據港交所29日披露，浙江零跑科技股份有限公司(下簡稱“零跑汽車”)通過港交所上市聆訊。

　　公開資料顯示，零跑汽車成立于2015年末，是一家智能電動汽車企業，業務范圍涵蓋智能電動汽車整車設計、研發制造、智能駕駛、電機電控、電池系統開發以及基于云計算的車聯網解決方案。

　　根據招股書，零跑汽車主要聚焦于價格介于人民幣15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場。該公司在2019年7月開始交付第一款量產車型－智能純電動轎跑S01；2020年5月開始交付智能純電動微型車T03；2021年10月開始交付中型智能純電動SUV C11。2021年全年，該公司合計交付43748輛電動汽車，按銷量計，在全球純電動汽車公司中位居第五，在中國純電動汽車公司中位居第四。

　　產能方面，零跑汽車在浙江省金華市的工廠生產智能電動汽車以及其核心系統和電子部件，該工廠產線目前具備每年20萬輛的整車生產能力。另外，該公司在2021年12月完成收購相關地塊，預計于2022年在杭州錢塘新區開始建設新的工廠，預期新杭州工廠占用的地塊將超過54.2萬平方米。

　　值得注意的是，零跑汽車擴產計劃頗為激進，但該公司目前尚未實現盈利，每賣出一輛汽車甚至要虧損數萬元。

　　從業績看，2019年至2021年期間，零跑汽車總收益分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元，經營虧損7.31億元、8.7億元、28.68億元。三年合計虧損將近44.7億元。

　　以2021年數據計算，該公司合計交付43748輛電動汽車，虧損28.68億元，相當于每輛車虧損超6.5萬元。

　　對此，零跑汽車表示，公司的智能電動汽車及部件處于早期開發階段，自成立以來尚未實現 盈利，預期2022年將繼續產生凈虧損，主要是由于投資于(i)未來車型及智能電動汽車技術的研發；(ii)生產設施以及銷售及服務網絡的擴張。

　　另外，由于對公司車輛的需求不足及競爭加劇等諸多原因，零跑科技可能無法產生足夠的收益或會繼續產生重大虧損。公司亦可能會產生不可預見的開支，或在賺取收益或實現盈利方面遇到困難、復雜情況或延誤。

　　股權結構方面，據招股書，朱江明、傅利泉、劉云珍(朱江明的配偶)及陳愛玲(傅利泉的配偶)根據彼等之間的一致行動安排合共于零跑汽車已發行股本總額中擁有約31.01%的權益，是公司單一最大股東集團。大華技術、國信證券、上海電氣香港、紅杉智盛、葛衛東等分別持有該公司8.89%、5.7%、4.03%、3.7%、1.81%的股份。

　　值得一提的是，虧損已經是新能源車企普遍面對的問題。Wind數據顯示，蔚來自2016年以來從未實現盈利，其營業利潤在2018年、2019年、2020年、2021年分別為-95.96億元、110.79億元、46.08億元、44.96億元。小鵬汽車在2019年至2021年營業利潤分別為-37.93億元、-43.84億元、-67.97億元；同期，理想汽車營業利潤分別為-18.59億元、-6.69億元、-10.17億元。

　　進入2022年，新能源汽車三劍客業績不僅未見好轉，虧損幅度還在擴大。其中蔚來2022年一季度營業利潤同比下降639.6%至-21.89億元；小鵬汽車2022年上半年營業利潤同比下降47.47%至-13.92億元；理想汽車2022年上半年營業利潤則同比下降71.69%至-40.72億元。

　　對于新能源車企的持續虧損，浙江華睿投資新能源投資總監張鈺涵表示，特斯拉和比亞迪兩大頭部車企幾乎是僅有的能賺錢的新能源整車企業，反映出只有具備規模效應和成本控制能力的車企，才可以在目前的成本和價格下賺錢。換言之，不賺錢的不是行業，而是沒有規模效應和成本控制能力的車企，且這一現象在短期內不僅無法改變，還可能加劇。

　　東方證券研報認為，疫情后，購車人群收入水平因疫情等受影響，預計新能源車市場格局將發生變化：高收入人群受疫情影響較小，仍然具備較強購買力，低收入人群在疫情后購買力下降，更注重中低端車型的產品力、性價比等，預計新能源車行業將加速洗牌，市場集中度將提升，強者恒強。

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