神工股份是國內極少數能實現大尺寸、高純度集成電路刻蝕用單晶硅材料穩定量產的企業之一，產品主要銷往日、韓、美這些刻蝕用單晶硅部件加工制造廠聚集的國家，客戶名單中不乏三菱材料、SK化學、CoorsTek等半導體材料龍頭廠商。從2016年到2018年，神工股份進入高速增長的快車道，營業收入從4，419．61萬元增長至2．83億元。
4月25日，國內刻蝕用單晶硅龍頭神工股份（688233．SH）公布了其上市后的首份財報。受制于半導體行業下行周期，神工股份的“成績單”不甚理想：2019年營業收入驟降33．25％，為1．89億元；凈利潤下滑27．80％，為7，694．98萬元。
利潤下降但不乏亮點
盡管因為行業景氣度不佳，神工股份未能延續高速增長，但其2019年業績仍不乏亮點：
大尺寸刻蝕用單晶硅產品收入逆勢增長超五成。近幾年，芯片技術不斷進步，市場對刻蝕用大尺寸單晶硅的需求不斷增長。作為全球少數能量產刻蝕用19英寸單晶硅的廠商，神工股份2019年度“16－19英寸”產品營收逆勢增長54．13％，達到3，755．21萬元。
“出口轉內銷”成果初現，神工股份大陸市場營收增長406．85％。以往，神工股份營收主要來自日、韓、美市場，2018年大陸市場收入占比僅為0．25％。在行業景氣度不佳、貿易摩擦頻頻的大環境下，神工股份積極轉戰國內市場，取得了358．80萬元的營收，同比增長406．85％。
大尺寸單晶硅需求增加
半導體行業具有周期性，擴產潮與減產潮分野明顯。在經歷了2016到2018年的擴產潮后，半導體行業進入下行周期。
WSTS（世界半導體貿易統計協會）的數據顯示，2019年全球半導體銷售額為4121億美元，同比下滑12．1％，創下僅次于2001年互聯網泡沫破裂后的最大跌幅。
另一方面，中美、日韓貿易摩擦頻頻，嚴重影響了神工股份的海外業務。2018年5月，由于美國調整關稅，神工股份開始暫停對美國客戶的銷售，淡出美國市場；2019年，日本則對韓國禁止出口多種關鍵材料，對韓國高新技術產業進行“點對點”精準打擊，神工股份在這兩大市場的業務也受到波及，營收分別同比下滑23．44％和46．38％。
2020年初，全球又爆發了新冠疫情，總感染人數已接近300萬。盡管中國國內疫情趨于平復，但海外抗疫局勢仍然嚴峻，多國不得不采取停工停運的措施封堵病毒傳染。不僅中國公司海外業務將更難拓展，而且半導體行業的回暖將進一步延緩。
知名市場調研公司IDC也在近期發布的《新冠病毒對全球半導體市場預測的影響》報告中認為2020年全球半導體行業收入大幅縮水的可能性接近80％，“收入同比下滑6％”的概率為54％，而此前其預測為“小幅增長2％”。
但是，高端芯片的需求依然旺盛，頭部芯片廠商業務已經回暖。臺積電和中芯國際在2019年第一季度營收環比分別下滑17．3％和13．1％，而在第二和第三季度逐漸回暖，營收環比增長率先后邁過10％和20％大關。臺積電不僅7nm芯片供不應求，而且2020年5nm芯片訂單也未受大環境影響。
與之對應，則是上游刻蝕用大尺寸單晶硅的需求不斷增長。2019年，神工股份“16－19英寸”產品營收同比增長54．13％，逐漸成為業務的中流砥柱。隨著大尺寸產品銷售占比逐漸提高，神工股份的毛利率維持漲勢，從2016年的43．73％逐年增長至2019年的69．01％。
隨著芯片技術不斷進步，市場對大尺寸單晶硅的需求也將水漲船高，掌握大尺寸單晶硅的企業將成為受益者。
神工股份未來如何
盡管行業景氣度不佳導致業績下滑，神工股份已經掌握無磁場大直徑單晶硅制造技術、固液共存界面控制技術、熱場尺寸優化工藝等多項世界先進技術，并且是國內少數具有19英寸刻蝕用單晶硅量產能力的廠商，邁出“國產替代”的堅實步伐。
隨著國內疫情逐漸緩解，各項生產活動恢復正常，5G為代表的“新基建”將加速國內半導體行業回暖進程。目前，神工股份在大陸的業務增長點來自14英寸以下產品，毛利率較低，未來仍需拓寬大尺寸產品的銷路以跟進“新基建”的紅利。
此外，神工股份的科創板募資瞄準芯片用單晶硅的研發和量產，總計投入8．7億元。神工股份已經擁有制造高純度單晶硅的技術經驗，若能成功進入芯片用單晶硅賽道，將進一步提升業務天花板。
但值得注意的是，在中國和全球，都沒有一個公司可與神工股份進行對比，即沒有一個公司單獨生產刻蝕用單晶硅材料，為何產生這樣的格局？為何神工股份選擇了這樣一個“空白”細分行業并取得了成功？未來神工股份走向如何？都值得我們關注。
參考資料來源：
1、億歐：《大陸市場營收增長406．85％，神工股份下行周期如何突圍？》
2、新浪財經：《供應商客戶競爭對手重合 神工股份是半導體公司嗎？》