摩根士丹利由Brian Nowak帶領的分析師團隊在11月26日發布的研究報告中指出，谷歌以“第一方模式”（first-party model）出售TPU確實能帶來營收和獲利的提升。分析顯示，谷歌每對外賣出500,000顆TPU，就有機會使谷歌云端部門（Google Cloud）的2027年營收比該證券預估的營收增加130億美元（增長接近11%），而谷歌整體的每股收益也有望提升3%（0.37美元）。
報告稱，如果谷歌的云端部門成長能加快、甚至把業務擴展至半導體市場，則很有可能帶動谷歌迎向高本益比。
摩根士丹利認為，考慮到英偉達（Nvidia Corp.）預估會在2027年出貨約800萬顆GPU（前提是產能足夠），把谷歌的TPU銷量目標定在50~100萬顆，或許是合理的做法。
摩根士丹利相信，如果谷歌對外銷售TPU，那么幫助谷歌設計TPU的博通（Broadcom）也應該能受益，對英偉達與AMD的負面影響則不大。
報告指出，就在谷歌的大型語言模型（LLM）取得成功之際，英偉達今年對谷歌支出的占比也增加了。谷歌對英偉達產品的采購花費了約200億美元，對自家TPU的采購花費則落在100多億美元左右。“明年，這個支出比例應有某種程度的回歸，但增長模式不會是‘贏者通吃’。”
摩根士丹利表示，“我們不認為Gemini超車GPT-5，意味著競爭對手會放慢腳步。科技領導者一再表明，這場競賽至關重要，預計競爭仍會持續激烈。”
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