1月4日，立訊精密開盤跳水跌近9％，午后觸及跌停，截至收盤仍在跌停板上，成交額超50億元。消息面上，因媒體報(bào)道的砍單傳聞影響，隔夜美股“股王”蘋果公司收跌近4％，市值也跌破2萬億美元關(guān)口。
消費(fèi)電子板塊自2020年以來持續(xù)面臨著景氣下行的趨勢，目前主要終端智能手機(jī)的升級創(chuàng)新依然處于瓶頸期，而AR／VR等虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)終端的元年遲遲沒有到來，立訊精密這類靠代工起家的制造企業(yè)還有發(fā)展空間嗎？本文將詳細(xì)解析。
01
終端市場依舊疲軟
iPhone 14鏡頭已經(jīng)開始砍價(jià)
立訊精密目前最大的營收依舊來自于消費(fèi)性電子產(chǎn)品的零部件。
2011年，立訊精密收購了聯(lián)滔電子，通過 MacBook連接線進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，隨后又布局了 Lightening電源線，轉(zhuǎn)接頭，聲學(xué)設(shè)備等等。2017年，立訊精密開始涉足 Airpods組裝業(yè)務(wù)，幾乎占據(jù)了 Airpods百分之百的代工業(yè)務(wù)，營收迅速增長，隨后又收購了緯創(chuàng)和日凱電腦，擴(kuò)大了在蘋果供應(yīng)鏈上的業(yè)務(wù)。憑借其卓越的精密制造能力以及多年來在蘋果系統(tǒng)中耕耘、并購、拓展業(yè)務(wù)版圖，蘋果公司的訂單成為公司上市以來快速增長的主要驅(qū)動力。
成也蕭何，敗也蕭何。立訊精密的“大腿”蘋果公司正面臨著危機(jī)。
蘋果公司2022年的新品幾乎沒有誠意。iPhone 14和14 Plus的核心處理器并沒有太大的變化，依然是A15的老芯片，這讓很多消費(fèi)者很不滿意并且不會考慮換新機(jī)。除了芯片之外， iPhone 14和14 Plus的攝像頭、屏幕等方面都沒有明顯的提升。總結(jié)來看，iPhone 14和14 Plus不僅價(jià)格昂貴，而且缺乏創(chuàng)新，這說明蘋果在產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)研發(fā)方面的能力正在下降。
全球智能手機(jī)出貨量在2021年短暫復(fù)蘇之后，第二輪出貨量下滑。根據(jù) IDC2022年第四季度預(yù)測數(shù)據(jù)的修正，全球智能手機(jī)出貨量從2022年初增長1．6％調(diào)整到年末下降9．1％，整體出貨量下降約12．2－12．4億部。到2023年，由于全球疫情的影響得到緩解，以及全球消費(fèi)能力的恢復(fù)，預(yù)計(jì)到2023年的出貨量將達(dá)到12．6－12．7億部。
從總體數(shù)據(jù)角度來看，2023年智能手機(jī)市場難以完全復(fù)蘇，消費(fèi)電子的至暗時(shí)刻依舊。近期天風(fēng)證券分析師郭明錤在推特發(fā)文表示，由于明年上半年蘋果iPhone 14 鏡頭價(jià)格降價(jià)幅度將比過去更劇烈，部分鏡頭砍價(jià)幅度甚至高達(dá)2成，鏡頭供應(yīng)商大立光、玉晶光、舜宇光學(xué)明年上半年或?qū)⒂袎骸?/p>
面對占比高達(dá)85．34％的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，立訊精密正處于新老業(yè)務(wù)青黃不接的尷尬階段。
02
新業(yè)務(wù)競爭對手林立
立訊精密突圍難上加難
立訊精密重點(diǎn)布局汽車連接器、線束市場規(guī)模在汽車智能化、電動化趨勢的推動下迅速增長，主要市場參與者為外資企業(yè)，國產(chǎn)替代空間廣闊。連接器市場包括泰科，矢崎，安波福，矢崎，佳友電器，德爾福，萊尼等，國內(nèi)企業(yè)布局較晚，規(guī)模較小，正迅速崛起。
在 PDU、 BDU和繼電器方面，下游廠商積極推進(jìn)國產(chǎn)替代，同時(shí)產(chǎn)品的定制化程度不斷提高，國際大廠的規(guī)模優(yōu)勢不斷縮小，國內(nèi)廠商迎來了機(jī)遇。
機(jī)遇中往往透露著危機(jī)，雖然汽車零部件市場廣大，但是主機(jī)廠對于供應(yīng)商的認(rèn)證過程要求高、周期長，因此零部件企業(yè)需要具備較強(qiáng)的研發(fā)能力、生產(chǎn)能力和服務(wù)能力，投入大量的資金、人力和時(shí)間成本才能成為主機(jī)廠的合格供應(yīng)商。這其中對于立訊來說無疑是致命的，因?yàn)榱艚o它轉(zhuǎn)型的時(shí)間并不多了。
而且，未來，隨著汽車及汽車零部件行業(yè)競爭的進(jìn)一步加劇，主機(jī)廠將對零部件企業(yè)的研發(fā)能力、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品性能提出更高的要求，因此具備核心技術(shù)且擁有較好資源整合能力的汽車零部件企業(yè)將更具競爭力。立訊精密目前專注的連接器和線束僅僅是汽車零部件中的一小部分，對于整車的零部件整合能力還是較為欠缺的。
立訊精密的優(yōu)勢在于以 5G、云、人工智能、AR／VR、可穿戴等為核心的創(chuàng)新周期仍將繼續(xù)，消費(fèi)電子龍頭公司平臺化優(yōu)勢持續(xù)凸顯。只要立訊能夠熬過這段轉(zhuǎn)型的陣痛期，并且把握住了汽車電子發(fā)展黃金窗口期，那公司目前股價(jià)的低迷或是難得的“黃金坑”。
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