上周五，芯片股大爆發(fā)。半導體材料、封測、設備全線上漲，科創(chuàng)板50指數(shù)大漲4．18％，半導體板塊單日漲幅為6．83％。其中，國芯科技、華峰測控、芯源股份－U、龍芯中科、明微電子、通富微電、晶方科技、士蘭微、北方華創(chuàng)、立昂微等數(shù)十股漲停。
而同在周五上市的EDA企業(yè)——廣立微收盤大漲155．78％，理論上中一簽可以賺4．5萬元。
經歷了長期下跌的半導體，又再次迎來了新一輪的火熱。
三大增長原因
是什么引發(fā)了低落多時的半導體再次爆發(fā)，原因不外乎三大點。
外部環(huán)境影響，供應鏈安全得到重點關注
8月2日，佩洛西抵達中國臺灣，引發(fā)了國人的關注。
與此同時，拖延了一年多的美國《芯片與科學法案》已經通過了參眾兩院的投票，并且美國總統(tǒng)拜登已經簽署生效，總金額達到527億美元。除了面向芯片工廠的補貼以及稅收優(yōu)惠政策，其中一項針對中國的投資限制條款格外引人注意。
《芯片法案》要求，禁止獲得美國聯(lián)邦資金的公司在中國大幅增產先進制程芯片，期限為10年，違反禁令或未能修正違規(guī)狀況的公司，可能需要全額退還聯(lián)邦補助款。
美國的司馬昭之心，人盡皆知。正如經濟日報評論，《芯片法案》試圖通過排他性的“地緣政治條款”讓國際芯片巨頭企業(yè)選邊站隊，從而起到限制中國芯片制造業(yè)發(fā)展的作用。
《芯片法案》與佩羅西竄訪點燃了國人情緒，也正因為如此，半導體板塊出現(xiàn)大漲。
美國剛傳出禁止對中國銷售EDA工具，國內EDA概念股開始爆發(fā)。中國最大的本土EDA企業(yè)——華大九天，在上市后直接漲停，同樣以EDA為主營業(yè)務的廣立微上市大漲160％、概論電子、歐比特也大漲。
地緣政治的緊張，讓我們更加清楚的認識到自主可控的重要性。
上漲的上半年業(yè)績預增公告
據(jù)證券時報統(tǒng)計，A股中24只半導體產業(yè)概念股已發(fā)布上半年業(yè)績預增公告。以歸母凈利潤預計同比增長中值來看，11股有望歸母凈利潤同比增幅超過100％，江化微、光華科技、江豐電子預計歸母凈利潤增幅居前。
上漲的上半年業(yè)績預增也給中國半導體注入了信心。
“底層國產化”浪潮
中國半導體已經開啟了“底層國產化”。
2022年，在芯片短缺的需求下，各大晶圓廠正在加速籌備中。中芯國際在北京、深圳和上海的三座12英寸晶圓廠保持正常的建設進度；GTA半導體已披露計劃花費超過260億元人民幣用于上海臨港經濟開發(fā)區(qū)12英寸晶圓廠的產能擴張；華虹半導體也已籌集180億元人民幣用于擴大其無錫12英寸晶圓廠的產能。
從各家設備公司的產能規(guī)劃情況來看，2022 年末國內將進入密集投片與量產階段。由于各大晶圓廠的擴建計劃，2022 年國內半導體設備資本開支、國產化采購比率已從10％提升至60％。
這也點燃了市場對于半導體上游產業(yè)鏈，半導體設備、材料的熱情。
半導體進入下行周期
盡管，半導體板塊最近上漲勢頭迅猛，但半導體全產業(yè)似乎進入了下行周期。眾所周知，半導體產業(yè)其實是一個周期性的產業(yè)，在經歷一段時間的高潮后，就會進入低谷，然后過段時間又會從低谷進入高潮。
一個完整的半導體周期有7個階段：需求爆發(fā)——缺貨漲價——投資擴產——逐漸釋放產能——需求萎縮——產能過剩——價格下跌。
以智能手機為代表的消費終端扛起了四成左右半導體需求，但隨著消費類智能終端需求減弱，相關半導體市場也受到很大程度影響。
CINNO Research統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度，國內消費類IC設計公司平均存貨周轉天數(shù)增至201天，市場需求明顯轉弱；而國內模擬IC設計廠商平均存貨周轉天數(shù)增至135天，小于國內IC設計廠商平均存貨周轉天數(shù)。
多家國際半導體巨頭都釋出了消極信號。
英特爾第二季度營收為153億美元，與去年同期的185億美元相比下降17％，不及分析師預期的179．2億美元，其主打產品PC端芯片收入表現(xiàn)慘淡。英特爾首席財務官津斯納表示，考慮到經濟疲軟的因素，中小企業(yè)購買電腦的速度有所放緩。他也強調：“我們確實認為我們已經觸底了。”
AMD同樣“暴雷”。盡管營業(yè)收入增長勢頭強勁，但發(fā)布低于華爾街預期的第三季度指引。AMD 首席執(zhí)行官 Lisa Su 在財報電話會上表示：“我們對PC業(yè)務的展望更為保守。一個季度前，我們認為這一業(yè)務會下滑，姑且稱之為“高個位數(shù)”。但我們目前的看法是，它將會下滑15％左右。”
高通公布的第四財季的營收低于分析師普遍預期的119億美元，主要同樣是因受到軟的智能手機市場造成沖擊。
而國內方面，同樣受到了下行周期的影響。在周五上漲前，半導體股已經下跌多時，個別企業(yè)甚至觸及跌停。同時，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三個月集成電路產量下降4．2％，這是自2019年第一季度下滑8．7％以來內地芯片產量最差的一個季度。
穿越下行周期的力量
如果海浪有升有降，半導體的周期同樣循環(huán)往復。國際巨頭們早已經歷了多輪周期，但對于尚且“年輕”的國內半導體企業(yè)來說，需要尋找穿越下行周期的力量。
在下行周期尋找新的增長點
面對下行的半導體周期，并非所有企業(yè)都有如同三星一般的實力，能夠憑借強大的財力進行“逆周期”投資。尤其對于國產半導體企業(yè)來說，緊緊守著某一個“獨苗”產品必然將受到市場周期波及。
例如曾經第一個成為半導體千億市值的匯頂科技，在其主營業(yè)務——指紋識別芯片受到周期影響后，從曾經1700億的市值跌到了200多億。
尋找新的增長點，是穿越周期的一大力量。
從全球最大晶圓代工廠——臺積電的財報收入，或許可以看出未來需求的增長點。在持續(xù)高增長的業(yè)務中，HPC領域的占營收比重連續(xù)兩季超過智能手機。HPC 已超越智能手機成為半導體行業(yè)增長的主引擎，擁有高速處理數(shù)據(jù)和執(zhí)行復雜計算，以解決性能密集型問題的能力。
而高性能計算也只是半導體領域高速增長的的冰山一角，在成熟制程方面，智能汽車爆發(fā)的需求早已成為增長的另一極。從各個國產半導體企業(yè)的表現(xiàn)來看，無論是布局汽車CIS的韋爾股份，亦或者是涉及車規(guī)級MCU的兆易創(chuàng)新，這些將其產品擴展到汽車電子領域的企業(yè)，在今年下行的半導體周期中都獲得了較好的營收業(yè)績。
用技術創(chuàng)新穿越下行周期
我們很難說一個周期的繁榮將持續(xù)多久，但依靠技術創(chuàng)新，是穿越下行周期的又一訣竅。中國半導體市場的一直以來都是全球最大的，但在中國市場中，中國半導體企業(yè)所占據(jù)的份額卻并不算多。如果按照賽道來看，在MCU領域，國外MCU企業(yè)在中國市場份額中占據(jù)了近80％的比例；在存儲芯片領域，我國的自給率不到16％。
這樣的空缺和對國產化的需求，給了中國半導體企業(yè)在下行周期中喘息的機會。面對下行周期，初創(chuàng)企業(yè)可以憑借對客戶需求的把握和差異化競爭優(yōu)勢吃透細分市場。
實際上，領頭企業(yè)常用技術研發(fā)策略也是差異化創(chuàng)新。例如，臺積電還在追求“超越摩爾定律”的創(chuàng)新，以獲得產品的差異化優(yōu)勢。第三代半導體企業(yè)開發(fā)硅基以外的半導體材料，如碳化硅（SiC）和氮化鎵（GaN）等化合物半導體材料，更適用于高功率和高頻率應用。
深圳市埃芯半導體科技有限公司CEO張雪娜曾表示：“通過創(chuàng)新實現(xiàn)技術差異化優(yōu)勢，解決晶圓制造客戶的實際問題，才能持續(xù)獲得市場機會，不再受困于半導體周期性發(fā)展的影響。”
半導體不破不立
在下行的周期中，中國半導體已經進入關鍵時刻。全球半導體產業(yè)向中國轉移、國內持續(xù)的發(fā)展政策支持和產業(yè)投資，都給半導體企業(yè)帶來生機。
中國芯片內需和自給率持續(xù)提升，預計到2030年，中國半導體公司的供應量占中國半導體市場的42．03％，而2020年和2010年分別為16．62％和4．42％。
作為現(xiàn)代社會的基礎，半導體產業(yè)本就涉及眾多的緩解，芯片的種類更是多如牛毛，不同產品的差異化很大。由于過長的半導體產業(yè)鏈，也導致無法靈活調整產量，使得供需過剩與結構短缺并存是常態(tài)。
業(yè)內人士也表示：“想要穿越下行周期，一方面從研發(fā)入手，提升企業(yè)核心競爭力；另一方面從成本入手，想辦法降低成本，在‘降溫時刻’保存實力。”
周期乃是常態(tài)，面對下行周期，“年輕”的半導體企業(yè)需要有不破不立的勇氣。
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