事件：3月31日，公司發布關聯交易公告，國家大基金二期和裝備材料基金擬向萬業企業子公司浙江鐠芯增資3．9億，增資后公司將持有浙江鐠芯29．63％的股權，是其第一大股東。 

2020年3．98億美元收購Compart，布局半導體零部件領域。Compart公司是集成電路行業氣體傳輸系統精密零部件供應商，產品主要包括氣體輸送零部件、組件、密封件、氣棒總成、質量流量控制器（MFC）等，在半導體設備流量控制領域的研發設計、流量控制、二次流程、裝配測試等方面有強大的技術實力和豐富的產品布局。公司掌握TriClean、Ultra－Seal、iBlock 等多項核心技術，以及K1S和iBlock兩大獨家產品，多年來服務多家全球知名集成電路設備客戶。收購Compart 將進一步增厚、拓展公司對集成電路裝備行業覆蓋的深度和廣度。

大基金首次布局半導體零部件，資本助力國產替代突破。自公司收購后，Compart相關產品已打入國內半導體設備供應鏈，營收增速也持續向上，2021年浙江鐠芯營收約9．2億。目前，整體半導體零部件國產化率仍僅為10％－30％，尤其在Compart相關的流量控制領域國產化率幾乎為零；此次大基金首次大手筆投資半導體零部件公司，體現了對其未來發展前景的看好與重視；同時，半導體設備景氣度高漲背景下，公司于去年6月推動Compart制造中心項目落地海寧，總投資約30億元；未來，隨著大基金資金注入，以及海寧項目落成，將有效填補本土相關產業鏈空白，加速國產半導體零部件的突破與發展。 

“外延并購＋產業整合”，打造國內未來前道核心設備品類最豐富的平臺。萬業企業戰略布局半導體設備材料賽道，旗下凱世通作為國產離子注入機唯一標的，在去年實現0－1突破之后，2022年在下游持續擴產、以及國產替代驅動下將進一步迎來1－10的持續放量；在此基礎上，公司疊加了刻蝕機、快速熱處理／褪火、薄膜沉積、單片清洗機、槽式清洗機、尾氣處理、機械手臂等多款前道設備，形成“1＋N”產品平臺模式，輔以浙江鐠芯（Compart）的成熟經驗和嘉芯半導體項目進一步提高產能，完善集成電路裝備產業工藝鏈，打造設備平臺型公司。 

盈利預測：我們預計公司2021－2023年營業收入9．8／17／22億元，歸母凈利潤3．3／5．4／7．0億元，給予“推薦”評級。 

風險提示：1）下游景氣度不及預期；2）國際貿易爭端加劇；3）公司轉型節奏放緩。