本文來自方正證券研究所2022年3月18日發布的報告《芯朋微：邁向汽車工業半導體》，欲了解具體內容，請閱讀報告原文，陳杭S1220519110008  

事件：3月18日，公司發布《關于本次募集資金投向屬于科技創新領域的說明》，本項目擬實施面向新能源汽車的高壓電源及電驅功率芯片研發及產業化。2021年公司實現歸母凈利潤2．01億元，同比增長101．81％；實現扣非凈利潤1．52億元，同比增長88．42％。

汽車電子需求旺盛，國產替代日益盛行。在碳達峰、碳中和的政策背景下，新能源汽車行業逐步成為高成長性賽道，市場對汽車電子的需求相應大幅上升。本項目布局汽車領域，完善可與國際巨頭比肩的汽車電子產品線，是緊跟國家政策、實現半導體行業國產替代的重要舉措。報告期內，公司歸母凈利潤實現同比增長101．81％，扣非凈利潤實現同比增長88．42％。

積極拓展汽車電子產品應用領域。本項目擬實施面向新能源汽車的高壓電源及電驅功率芯片研發及產業化，產品主要用于新能源汽車OBC、PDU及電驅系統。本項目將開發面向400V／800V電池的高壓電源轉換分配系統、高壓驅動系統的系列芯片，包括高壓電源控制芯片、高壓半橋驅動芯片、高壓隔離驅動芯片、高壓輔助源芯片以及智能IGBT和SiC器件。

發揮工業電源領域及封測產線優勢。公司擬將在工業電源領域積累的平臺技術，升級拓展應用到新能源汽車領域，強化公司在高壓電源和高壓驅動領域的技術積累。公司通過與封測廠共建封測產線，有利于公司功率芯片設計與模塊封裝的技術協同創新和持續迭代優化，提高公司高密度功率封裝方面的核心技術競爭力，形成智能功率器件、功率控制芯片和功率模塊的組合產品技術優勢，提升公司產品線覆蓋率。

股權激勵鎖定核心骨干，激發團隊積極性。據公司公告計算，公司2020年與2021年股權激勵計劃為公司2022－2024年歸母凈利潤帶來的影響預計為0．6／0．3／0．1億元，激勵費用攤銷預計于2022年達到高峰。長遠來看，股權激勵計劃有利于穩定公司團隊、激發團隊人員積極性，對公司業績長期向好。

投資建議：預計公司2022－2024年營收11．5／17．0／25．0億元，歸母凈利潤2．4／3．9／5．7億元，預計加回股份支付的歸母凈利潤3．0／4．2／5．8億元，調升“強烈推薦”評級。

風險提示：

（1）上游原材料價格波動風險；（2）下游需求不及預期；（3）新產品開發不及預期。