事件：從2月25日至今，俄烏沖突持續升級，成為全球關注的焦點。

我們認為，俄烏沖突持續升級將從短、中、長三個方面影響半導體產業鏈。

一、短期來看，上游部分材料價格將受到一定波動。

烏克蘭為氖、氬、氪、氙等半導體氣體供應大國。其氖氣的全球供應份額達70％，而氪氣和氙氣的全球供應份額分別達到40％和30％；美國更是超過90％的半導體級氖氣供應都來自烏克蘭。以上氣體均為半導體光刻工藝中的主要氣體材料。

俄羅斯為鈀的主要出口國之一。據Techcet估計，美國大約有35％的鈀來自俄羅斯。鈀在半導體中被用于傳感器和存儲器的制造，并作為一些封裝技術的電鍍材料。在銅線鍵合技術中，為防止銅線氧化，會給銅表面鍍一層惰性金屬鈀。

俄烏沖突持續，加上囤積居奇等因素，短期內使得部分半導體材料價格上升。如果沖突持續升溫，存在原材料斷供的風險。

晶圓廠已做好應對長期需求的相關準備。臺積電、三星和格芯等廠商表示，由于材料庫存較為充足或受益于材料多元化供應，俄烏沖突對芯片生產無直接影響。同時，氖氣等電子氣體總需求量不大，其價格波動不會對晶圓制造成本產生特別明顯的影響。

二、中期來看，下游消費電子領域將受到一定影響

俄羅斯在普通民用消費電子產品上的工藝水平和產量不高，以進口為主。俄羅斯21年智能手機出貨量占全球2％；其第一大供應商是三星，俄羅斯手機銷量占三星21年總銷量的3．7％，第二大手機供應商為小米。目前三星已停止向俄羅斯供應智能手機。烏克蘭20年手機出貨量690萬臺，占比較小，僅占全球0．5％。

俄烏沖突長期持續，下游需求會受到一定程度的影響。此外，不少歐美供應商宣布停止對俄羅斯供貨，俄羅斯也面臨尋找其他供應商來解決需求缺口的問題。

三、長期來看，對俄制裁刺激各國重視芯片產業鏈安全

俄烏沖突爆發后，美國對俄羅斯采取了一系列的芯片制裁行動。AMD、英特爾、臺積電等芯片企業紛紛宣布對俄斷供。

對俄的制裁表明各國需重視芯片產業鏈安全，做到關鍵環節安全可控。

我們認為國產化來到了深水區：

1）半導體設備：將在2022年實現1－10的放量，優先關注成熟工藝國產化設備（130／90／65／40／28nm）。

2）芯片材料：將在設備后，接力進行0－1的突破，優先推薦黃光區材料和具備材料上游制備能力的相關公司。

3）EDA／IP：將登陸資本市場，成為底層硬科技的全新品類。

4）設備零部件：國產化的縱向推進使得產業地位凸顯，板塊將迎來歷史級的發展窗口。

風險提示：

1）疫情反復的風險；

2）供應鏈短缺恢復不及預期；

3）下游需求不及預期；

4）沖突持續擴大的風險；

5）國產替代不及預期。