奧運(yùn)會(huì)依舊如火如荼的進(jìn)行著,除了奧運(yùn)獎(jiǎng)牌排行榜備受關(guān)注外,獎(jiǎng)牌是否是純金,也引發(fā)人們的好奇。東京奧組會(huì)給出的答案是,這些獎(jiǎng)牌都是通過回收日本公眾捐贈(zèng)的電子設(shè)備并制作而成的。

現(xiàn)如今,電子設(shè)備已成為我們生活中不可或缺的一部分。從小小的充電器、開關(guān),到電力公司的變壓器,隨處可見電子設(shè)備的影子。

這其中必然離不開各大電子設(shè)備生產(chǎn)制作商的努力,雅達(dá)電子便是其中之一。

自2013年4月創(chuàng)業(yè)板IPO撤單后,8年后卷土重來,廣東雅達(dá)電子股份有限公司再一次沖擊科創(chuàng)板IPO,據(jù)上交所最新消息顯示目前已進(jìn)入問詢狀態(tài)。

選擇卷土重來的雅達(dá)電子,一手正在瘋狂分紅,一手又在著手募資,其沖擊IPO之路會(huì)一帆風(fēng)順嗎?IPO捕手通過多點(diǎn)解讀讓外界對它有更多的了解。

客戶覆蓋面廣

雅達(dá)電子成立于1995年,業(yè)務(wù)層面主要經(jīng)營生產(chǎn)銷售各類高頻開關(guān)式電源,電線產(chǎn)品,磁性電子元件及注塑產(chǎn)品,電子線路板及其配件。

1997年雅達(dá)集團(tuán)被“愛默生電氣股份公司”100%控股,在經(jīng)過多年的不懈努力,在設(shè)計(jì),創(chuàng)造,工藝,生產(chǎn),品質(zhì),營銷,管理,財(cái)務(wù)等方面取得了很大程度的進(jìn)步,成為了行業(yè)內(nèi)排名靠前的電源供應(yīng)器制造商。

2012年公司申報(bào)創(chuàng)業(yè)板,卻在后一年終止審查。現(xiàn)如今作為闖關(guān)科創(chuàng)板的企業(yè),雅達(dá)電子擁有眾多的發(fā)明專利和軟件著作權(quán)使其地位有所上升。

智能電力監(jiān)控產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及電力監(jiān)控系統(tǒng)集成服務(wù)為一體的雅達(dá)電子,產(chǎn)品還先后被應(yīng)用于北京航天飛行控制中心、鳥巢及水立方等重要場所。

銷售模式以直銷為主,經(jīng)銷為輔。在經(jīng)銷模式中,據(jù)招股書顯示,雅達(dá)電子通過前員工經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)的銷售收入占總經(jīng)銷收入的比重分別為77．94%、79．5%和76．45%。換句話來說,雅達(dá)電子的經(jīng)銷收入主要靠前員工實(shí)現(xiàn)。

此外,雅達(dá)電子的客戶覆蓋面很廣,包括中恒電氣、白云電氣等多家上市公司,其中值得一提的國內(nèi)第一民企的華為,旗下有一款型號(hào)為HW-100400C00電源適配器獲得了3C認(rèn)證。這便是由雅達(dá)電子公司生產(chǎn)的,在海拔5000米及以下地區(qū)的最高輸出規(guī)格為10V/4A,最大充電功率將高達(dá)40W。騰訊、阿里、百度、中國電信、中國移動(dòng)均是其客戶。

現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤

據(jù)企查查顯示,2018-2020年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長,分別為1．8億元、2．37億元、2．92億元,歸母凈利潤分別為1914．41萬元、4681．73萬元、7043．83萬元。

其中,受非經(jīng)常性損益影響較大,扣除非經(jīng)常性損益后,雅達(dá)電子報(bào)告期歸母凈利潤合計(jì)由1．36億元降至1億元,縮水26．58%。特別是2020年,雅達(dá)電子扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤只有4634．76萬元,相較扣非前縮水34．2%。

扣除這些賣地、賣股份帶來的非經(jīng)常性損益后,雅達(dá)電子報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤僅1億元,而在報(bào)告期內(nèi),雅達(dá)電子均進(jìn)行了現(xiàn)金分紅,據(jù)招股書顯示,分紅金額分別約為5012．61萬元、1253．15萬元、5639．18萬元。

近三年,雅達(dá)電子分紅金額合計(jì)達(dá)1．19億元。分紅數(shù)額分別占公司同期歸屬凈利潤的261．84%、26．77%、80．06%;占公司同期扣非后歸屬凈利潤的比例分別為333．06%、32．34%、121．67%。對比數(shù)據(jù)分析可知,公司拿出大部分凈利來進(jìn)行分紅。

此外雅達(dá)電子經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2019年和2020年分別為 1502．87 萬元、345．75萬元,現(xiàn)金流量凈額均低于同期凈利潤,差額分別達(dá)到了 3098．41 萬元、6652．68 萬元,這對公司營運(yùn)資金的正常周轉(zhuǎn)產(chǎn)生不利影響。

當(dāng)然,在巨額分紅的背后,雅達(dá)電子也面臨著目前的設(shè)備和廠房面積不能滿足市場高速增長的需要的問題。

業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢不明顯

電力監(jiān)控行業(yè),技術(shù)研發(fā)、業(yè)務(wù)擴(kuò)展等都需要雄厚的資本來作支撐,雅達(dá)電子這次想要擬募資2．7億元,分別投向智能電力儀表建設(shè)項(xiàng)目、電力監(jiān)控裝置擴(kuò)產(chǎn)等主業(yè),卻不曾料到會(huì)遭因股東及關(guān)聯(lián)方占用公司資金事項(xiàng)被廣東監(jiān)管局出局警示函。

加之因中外雙方股東均沒有按期履行出資義務(wù),沒有辦理注銷,補(bǔ)繳的稅款小于應(yīng)轉(zhuǎn)增資本,而導(dǎo)致籌集資金十分困難。

其行業(yè)屬于知識(shí)密集型和技術(shù)密集型行業(yè),電力監(jiān)控產(chǎn)品的研發(fā)及規(guī)模化生產(chǎn)融合了電氣、電子、機(jī)械、計(jì)算機(jī)、材料等諸多學(xué)科的知識(shí)儲(chǔ)備與交叉運(yùn)用,技術(shù)集成度高。與國內(nèi)外企業(yè)相比,雅達(dá)電子在技術(shù)水平與產(chǎn)品線豐富程度上仍有一定差距,科技人才也比較稀缺。加之,由于其規(guī)模小,遠(yuǎn)不及國內(nèi)電氣行業(yè)龍頭之一的安科瑞和派諾科技。

從營業(yè)收入上看,據(jù)企查查顯示,安科瑞2018年-2020年的收入分別為4．57億、6億、7．18億,派諾科技2018年-2020年的收入分別為2．67億、3．02億、3．38億。可以看出這兩家競爭對手的收入都高于雅達(dá)電子。

從業(yè)務(wù)范圍來說,安科瑞除了提供智能電力監(jiān)控系統(tǒng)變電所自動(dòng)化系統(tǒng)、電氣火災(zāi)監(jiān)控系統(tǒng)外,還在醫(yī)療IT配電系統(tǒng)、建筑光伏發(fā)電系統(tǒng)、消防設(shè)備電源監(jiān)控系統(tǒng)提供了產(chǎn)品和服務(wù),大大提高客戶用電效率和用電安全。

同時(shí)派諾科技將其一部分涉足工業(yè)領(lǐng)域能源管理,為客戶專業(yè)定制開發(fā)高效的能源監(jiān)管整體解決方案,相比之下雅達(dá)電子在業(yè)務(wù)范圍這塊,還是有所欠缺的。

小結(jié)

近年來,電氣行業(yè)一直朝向好趨勢前進(jìn),許多公司都想過來分一杯羹,這也導(dǎo)致市場上出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。這就需要雅達(dá)電子在原有基礎(chǔ)上不斷提升產(chǎn)品優(yōu)勢,以滿足市場需求。

雖然雅達(dá)電子積累了一批優(yōu)質(zhì)客戶和終端用戶,在一定程度上創(chuàng)新了電力監(jiān)控相關(guān)的核心技術(shù),但市場激烈的競爭也預(yù)示著路還很長,加之一邊進(jìn)行現(xiàn)金分紅,一邊又忙于募集資金,上市之路并非平坦。