2018年7月9日，小米集團在港交所正式掛牌，雷軍在慶功宴上放話，“（小米）要讓在上市首日買入公司股票的投資人賺一倍！” 但時隔一年再來看，似乎有點尷尬。
小米上市時發行價每股17港元，市值約479億美元。2019年12月7日，小米股票收盤價為9.34港元，總市值約286.8億美元。上市以來，市值縮水將近一半。
11月27日，小米發布了Q3季度財報，財報顯示：Q3季度營收536.6億元，同比增長5.5%，市場預期為537.35億元，去年同期為508.46億元；第三季度經調整凈利潤為34.72億元，同比增長20.3%.不得不說小米Q3交出了一份另人滿意的答卷。
但仔細分析，從財報可以看出，小米的收入增長明顯放緩，這也是其上市以來首次個位數增長。作為國內為數不多上市的智能手機公司，小米的這份財報顯得有些力不從心。
2020年，負重前行的小米能否力挽狂瀾重回上市之初的高位？
營銷教父落幕，最懂米粉的人走了
11月29日晚間，雷軍發布內部郵件稱，小米做出了新的一輪管理層人員變動，林斌升為副董事長、王翔為集團總裁、何勇晉升為集團副總裁；周受資、盧偉冰重要業務線輪崗，黎萬強、祁燕因個人原因離開小米。小米近年來在人事調整上動作頻頻，這也是自上市以來，首次發生如此重大的人事變動。
作為小米的二號人物，黎萬強為小米做出的貢獻眾所周知。
小米創立之初，黎萬強帶領團隊從零開始做 MIUI 整體研發、設計、運營，被譽為“最懂米粉的人”。雷軍在內部信中表示：“阿黎帶領MIUI、小米網（小米銷售與服務體系）、小米品牌市場體系等多項業務持續開荒，在商業模式驗證執行、企業文化及品牌建設等多個領域，都作出了不可磨滅的貢獻。
在公眾視野中，小米的快速成長離不了營銷。2011年，小米推出自有品牌手機小米手機，黎萬強負責組建小米網，全面負責小米手機的運營、營銷、服務、電商、物流等業務。
2014年，小米手機徹底火了，一年銷售手機6112萬臺，較2013年增長227%，智能手機行業里，小米成功登頂中國市場份額第一。黎萬強在他寫的《參與感：小米口碑營銷內部手冊》一書中提出，小米營銷的三個基石：做爆品、做粉絲、做自媒體。黎萬強也被稱作“小米最會營銷的人”。
一個企業的發展不會因為某些人的離開而停滯不前，但靈魂人物的缺席，勢必會引起陣陣風波，2020年，小米的路注定不好走。
手機業務內外交困
在小米的總營收中，智能手機的收入占比達到60%以上，可見該業務仍是小米的基本盤。據Canalys發布我國智能手機的出貨量最新數據顯示，華為的出貨量為4150萬部，占整個國產手機市場出貨量的41.5%。小米出貨量則低于Oppo、Vivo，是全球第四大手機廠商。出貨量同比下降33%，是所有主流手機廠家中最大的。面對華為的來勢洶洶，OPPO、vivo的雙面夾擊，小米正在失去國內市場。
國內滑鐵盧之際，小米不斷拓展海外市場，目前已進入全球80多個國家和地區，足跡遍布亞洲、歐洲、非洲、北美、南美。看似殺出了一條增長的道路，不過，小米的海外地位也并不穩固。
以小米一直引以為傲的印度市場來看，占有率比同比下降0.2%。與此同時，OPPO與vivo則增長迅速，成為小米在印度強有力的對手。不得不說，小米在印度耕耘多年，且一直以低端機打市場，該吃掉的份額與人口紅利已經差不多了，印度市場增量空間已經不大。
12月2日，小米日本官方Twitter發布消息稱，將于12月9日進入日本市場，并舉行首場發布會。這就意味著小米將正式進入日本市場。但在小米之前，國產四大手機廠商中的華為和OPPO已經分別試水日本市場，取得的成績均不甚理想。
更難辦的是，日本是一個非常封閉的市場，排外現象尤其嚴重。迄今為止，非日本本土品牌中，只有蘋果表現還算亮眼。據IDC發布的2019年第二季度日本國內手機市場份額顯示，蘋果手機以37.8%的市場份額位列第一。小米想搶蘋果的市場份額不容易，除非真的拿出點不一樣的東西。
從歷史經驗來看，擺在小米面前的，絕對不是一條好走的路。
5G爆發，小米核心技術依然缺乏
眾所周知，華為依靠自己的核心技術已經手握5G標準，不僅在國內享有很高美譽，溢價能力越來越高，國外也望洋興嘆。然而小米在核心技術儲備方面，可以說是沒有或者是很少，智能手機仍然占據了小米收入的絕大部分。就目前來看，小米還是偏向于一家硬件收入為主的公司。
隨著5G時代到來，未來的手機競爭格局勢必發生改變。競爭的層面也將從價格戰轉變為核心技術的競爭。沒有核心技術的下場就是受制于人，中興就是很好的例子。華為有麒麟處理器，還有很多黑科技小米沒有。
目前，小米公司唯一能夠生產與5G相關的設備就是5G手機。然而小米的5G手機都是基于高通在X55基帶上的成功。因此，對于5G技術方面，小米公司當前更多的僅是應用高通技術與自家手機的融合，與華為之間的差距巨大。
2020注定是一個注重技術的一年，對小米來說依舊處境艱難。或許2020年，小米終逃不過“跌跌不休”。