蘋果公布上季財報后丟出震撼彈，未來將不再公布 iPhone、iPad 和麥金塔計算機(jī)單項銷售數(shù)據(jù)，引發(fā)市場一陣嘩然。十月間美股重挫，蘋果股價僅跌三％，十一月初財報公布后至今，蘋果股價跌幅已達(dá)十三．五％，拖累科技股的行情。
聯(lián)準(zhǔn)會升息氣氛下，十年期美債殖利率來到三．二％的七年高點(diǎn)，未來利率市場走高的趨勢成形，市場正檢視科技股的投資價值。美國五大科技股的 FAAMG 經(jīng)歷十月分股價回檔，現(xiàn)在又碰到蘋果股價補(bǔ)跌效應(yīng)，多頭需要重整旗鼓才有機(jī)會走年底的采購?fù)拘星椋瑢ε_股相關(guān)供應(yīng)鏈的股價走勢造成影響。
展望二○一九年國際科技產(chǎn)業(yè)趨勢，５Ｇ相關(guān)產(chǎn)業(yè)的資本支出是目前看來景氣能見度最高的族群，思科系統(tǒng)、高通和英特爾是純度較高的科技股。云端運(yùn)算和人工智能（ＡＩ）也是伴隨著５Ｇ衍生出來的明星產(chǎn)業(yè)，亞馬遜、微軟、Nvidia、賽靈思將是受惠指標(biāo)。臺積電晶圓代工已邁向七奈米制程，現(xiàn)已規(guī)劃五奈米甚至三奈米的廠房計劃，未來的三～五年臺積電在晶圓代工領(lǐng)域沒有競爭對手，并已牢牢掌握蘋果、高通、超微、賽靈思和華為等重要客戶訂單，未來營運(yùn)穩(wěn)定向上。
蘋果不再是績優(yōu)生
過去一直都是市場績優(yōu)生的蘋果，是 FAAMG 大型科技股的領(lǐng)頭羊，先前大盤回檔時，蘋果股價都能撐在歷史高檔，先前公布的財報都能讓市場滿意。縱使財報內(nèi)容稍有不如市場期待，還能透過買回庫藏股和增發(fā)現(xiàn)金股利方式滿足市場的期待。這次蘋果公布的財報內(nèi)容，iPhone 銷售小幅不如預(yù)期，但營收和獲利都維持成長。原因在于 iPhone 的平均銷售價格（ＡＳＰ）達(dá)七九三．九四美元，比去年同期的六一七．九九美元或是前一季的七二四．一二美元高出許多。而上季 iPhone 相關(guān)營收占比高達(dá)五九．一％，ＡＳＰ拉升代表高階 iPhone 賣得不錯，拉抬毛利率和整體獲利表現(xiàn)。
iPhone 相關(guān)營收仍是蘋果主要的獲利來源。蘋果卻在此時宣布不再公布單項產(chǎn)品銷售狀況，市場擔(dān)心 iPhone 的營運(yùn)似乎已到頂。華爾街券商 KeyBanc Capital 分析師 John Vinh 發(fā)報告指稱，iPhone XR 庫存在店內(nèi)堆積如山，銷售情況令人傻眼。知名蘋果分析師郭明錤也認(rèn)錯地大幅下修ＸＲ出貨預(yù)估，并點(diǎn)名臺灣蘋果供應(yīng)鏈的嘉聯(lián)益和日廠的日本寫真無法受惠于舊款 iPhone 出貨增加，是ＸＲ出貨下修的主要輸家。ＸＲ是九月蘋果發(fā)表今年新機(jī)中較低價的機(jī)種，但訂價也要七四九美元，比去年 iPhone 8 同等機(jī)種高出五○美元，讓消費(fèi)者遞延換機(jī)時間。
一臺要價七四九美元的ＸＲ雖然是今年 iPhone 最低價手機(jī)，即使蘋果強(qiáng)調(diào)ＸＲ使用七奈米制程的 A12 芯片，而 iPhone 8 是用去年的 A11 芯片，但主相機(jī)規(guī)格僅用單鏡頭，不如 iPhone 8 Plus 的雙鏡頭設(shè)計。畢竟七四九美元已經(jīng)可以買其他 Android 平臺高階手機(jī)，就算蘋果迷不愿意換別家手機(jī)，似乎也很難在這個時候立刻換新機(jī)，才會造成ＸＲ銷售不佳，遭到市場分析師看衰銷售前景。擔(dān)心 iPhone 銷售到頂，供應(yīng)鏈未來的營運(yùn)成長將面臨挑戰(zhàn)，鴻海、和碩、可成、美律、臺郡等高度仰賴 iPhone 訂單的業(yè)者，就需要面臨蘋果轉(zhuǎn)型的陣痛期，也將被逼迫進(jìn)入產(chǎn)業(yè)調(diào)整期。
巴菲特魔咒上身
蘋果是否染上「巴菲特魔咒」值得留意。巴菲特在二○一六年上半年開始買蘋果股票，平均持股成本在九七～一一○美元間，隨著蘋果股價走高，巴菲特旗下的波克夏公司仍持續(xù)加碼蘋果股票，當(dāng)時巴菲特看好蘋果的現(xiàn)金股息和高股東權(quán)益報酬率（ＲＯＥ），蘋果的ＲＯＥ已達(dá)四九．四％。巴菲特日前還暗示，他在第三季仍少量買進(jìn)蘋果股票。在蘋果股價下跌后，巴菲特高檔買的蘋果部分也被套牢，蘋果是巴菲特買進(jìn)的第二檔科技股。
巴菲特曾在一一年第三季買進(jìn)ＩＢＭ，第一次買進(jìn)科技股。買進(jìn)后ＩＢＭ股價在兩年后創(chuàng)下歷史新高的二一五美元，但這幾年ＩＢＭ業(yè)績不佳，股價連續(xù)四年走空，迫使巴菲特在去年下半年全數(shù)出脫ＩＢＭ持股，出脫價格在一四五～一六○美元間。看起來，巴菲特在持有ＩＢＭ期間，僅有配發(fā)現(xiàn)金股利上有獲利，后來也是ＩＢＭ跌破持股成本價后砍股票。未來巴菲特投資蘋果的命運(yùn)是否步上ＩＢＭ后塵，還需要時間的驗證。