能源產業始終是人類進程發展中無可回避的問題，從哥本哈根氣候峰會以來，新能源產業發展加速的勢頭強勁，包括燃料電池汽車在內的新能源汽車在我國也是持續的放量增長。然而“前途是光明的，道路卻是曲折的”，新技術的成長總是會面臨或多或少的問題，燃料電池產業如今的核心問題在于技術的穩定性和成本的可控性問題，能源供給網絡的建設也是不可忽視的是。我們旨在通過燃料電池的系列報告重點討論如今的燃料電池產業將會如何的發展，何時能遇到產業化的風口，以及相關裝備板塊是否會成為繼鋰電池裝備后下一個新能源產業鏈風口。

　　燃料電池技術逐漸應用于多個領域

　　燃料電池因其穩定性和無污染的特質，既適宜用于集中發電，建造大、中型電站和區域性分散電站，也可用作各種規格的分散電源、電動車、不依賴空氣推進的潛艇動力源和各種可移動電源，同時也可作為手機、筆記本電腦等供電的優選小型便攜式電源。但除去部分市場規模不大的固定電源外，其他部分還未形成產業化的基礎。

　　燃料電池技術有望在汽車領域率先爆發

　　大型車企的燃料電池汽車研發如火如荼，Mirai 和Clarity 燃料電池汽車均是新能源汽車市場中的明星，同時各大車企在未來的五年內會有大批的車型推出到市場。結合政府部門的補貼和技術成本的不斷下行，燃料電池技術或率先在汽車動力電池應用領域爆發，沿著鋰電池汽車的發展路線共同推動新能源汽車行業的發展。

　　國內產業化布局正在形成突破

　　目前燃料電池技術的發展主要是日韓車企主導，并且和專攻燃料電池技術的如Ballard 動力和普拉格能源結成合作關系，共同推進產業進步。國內有部分廠商在相關核心部件中已經有一定的技術積淀，正在不斷縮小國內外的差距，燃料電池相關產業正在形成突破。目前燃料電池的模組制造扔主要集中于歐美日韓企業，國內企業主要涉及材料和相關裝備。未來燃料電池產業鏈有望在各類企業產業化布局推動下，成為繼鋰電設備后下一個站在風口的裝備板塊。

　　風險提示：燃料電池技術發展受阻；相關企業自身經營風險；下游需求不達預期。