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無錫尚德、江西賽維等大公司有當地政府和銀行的保駕護航，融資暫時不成問題。而對于CNPV這樣的企業來說，上市融資無疑是其最后的“救星”。
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斷路華爾街
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4月初，一家年產能僅為160兆瓦的光伏企業——位于山東東營的CNPV引起了業界的極大關注。CNPV通過路透社發布消息，表示正在籌劃第二次上市融資，為進一步擴產籌集資本，考慮上市地點為紐約證交所、納斯達克和泛歐證交所。CNPV已于去年8月在歐交所創業板Alternext上市。
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這個產能規模在國內僅屬中下的光伏企業，選擇在此時上市融資，有些令人出乎意料。“自2008年第4季度到現在，還沒有看到一家太陽能企業實現在海外上市。”長城證券的能源分析師周濤對《商務周刊》說。CNPV的上市之路注定曲折。
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與國內很多光伏企業特別是中小型光伏企業一樣，CNPV目前面臨的最大問題是缺乏擴產的資金。無錫尚德、江西賽維等大公司有當地政府和銀行的保駕護航，融資暫時不成問題。而對于CNPV這樣的企業來說，上市融資無疑是其最后的“救星”。此前，由于金融危機爆發，CNPV曾經制定的擴產至300兆瓦的計劃已經擱置許久。
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光伏產業或許是中國受本輪全球金融危機沖擊最大的行業之一。3月19日，有消息稱，江西賽維董事長彭小峰在一次行業會議上透露，國內80%的光伏企業行將倒閉。盡管彭小峰很快澄清那是記者誤讀，但有統計顯示，截至目前，國內有近350家光伏企業倒閉歇業，其中大部分是太陽能組件企業，目前國內太陽能組件企業大致有600家;另一種被認為比較靠譜的業內說法是“不僅中小型光伏企業的生存受到嚴重威脅，產能在500兆瓦以上的大型光伏企業，也有一半處于停產或半停產狀態”。其中一個很重要的原因，是在于“新增項目籌集不到資金了”。以占據國內多晶硅市場45%以上份額的龍頭企業江蘇中能硅業為例，其去年8月就已經上報了材料，計劃在紐交所上市，不料這個日期一推再推，現在其上市過程基本已被“凍結”。
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誰能想到，還在一年前，中國光伏企業仍是華爾街上最炙手可熱的“明星”。
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光伏企業與華爾街的恩怨始于“尚德神話”。2001年1月，37歲的江蘇農家子弟施正榮以40萬美元現金和160萬美元的技術入股，與江蘇小天鵝集團、無錫國聯信托投資公司、無錫高新技術投資公司等合股成立無錫尚德太陽能電力有限公司，2005年12月14日，無錫尚德在紐約證券交易所掛牌上市，發行價15美元，當天收盤價即達到21.2美元，上漲41%。持股達46.8%的施正榮身家超過14.35億美元，就連當年1月才出資入股的投資基金們的投資也增值近10倍。2006年1月10日，尚德股價沖破30美元大關，同年《福布斯》公布的全球富豪榜上，施正榮以22億美元的個人財富名列第350位，是內地華人之最高名次，新一位中國首富誕生。
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此后，紐交所向來自中國的光伏企業敞開了大門。常州天合于2006年底在紐交所掛牌交易，一年之后，總部位于江西新余的賽維LDK成為第三家登陸紐交所的中國光伏企業，當年募集資金總數4.69億美元，成為自2004年以來在美國融資金額最高的國內企業。另外，試圖復制神話的還包括浙江昱輝陽光能源公司、江蘇蘇州CSI阿特斯太陽能。
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2008年9月22日，賽維LDK在高盛和瑞銀的幫助之下發行了1.9億美元的新股，大部分用來繼續建設多晶硅工廠。從那以后，再也沒有一個中國太陽能企業能從華爾街上圈到一分錢。2008年9月，在雷曼兄弟破產之后的首個星期，中國太陽能板塊整體下跌了10%。
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重塑華爾街對中國光伏企業的信心顯然不是那么容易。摩根斯坦利分析師告訴《商務周刊》，其對多晶硅現貨價格的預期，2009年年底為每公斤50美元左右。按照目前國內光伏企業多晶硅生產成本的平均水平在50—80美元1公斤。一個很清楚的現實是：絕大部分在2007—2008年投資多晶硅產能的中國光伏企業有可能完全無利可圖。
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自顧不暇的華爾街已然一臉無情，避之唯恐不急。據業內人士透露：當初認購國內光伏企業IPO的股東早已脫手。目前的散戶股東主要是海外華人，除此之外，現在持有光伏公司多是一些短線炒作為主的對沖基金，之前的對沖基金，社保機構等，現在逐漸淡出。
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被華爾街拋棄的光伏企業，如今面臨的只有兩條路——要么苦練內功，降低成本，以成本取勝;要么，尋求新的融資渠道。而這兩條路其實殊途同歸：面臨市場萎縮的景況，要生存，就必須進一步擴大產能，以規模和成本取勝，而其中關鍵的因素，還是在于獲得充足的資金。
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全球最低0.69元/度
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一度，在甘肅敦煌并網電站招標項目中曝出的0.69/度上網電價，讓人們似乎看到了光伏企業突破困局的一線希望。
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位于保定高新技術開發區的辦公室里，曾經擔任保定高新技術開發區管委會主任10余年的英利集團有限公司首席戰略官馬學祿，斷然否認了英利與國投電力聯合體標出的這一超低價有“惡意競爭”以及“廣告”嫌疑。他向記者羅列了價格的由來：目前，英利的非硅成本全行業最低，約每瓦80美分，英利生產的硅片每瓦耗硅6克，根據英利最新投產的多晶硅料項目——六九硅料的生產成本，可以達到2.5美分/克，因此，單瓦耗硅15美分，整個組件的成本由非硅成本和硅料組成，因此組件成本也就控制在每瓦1美元左右。將發電組件和支架等發電設備的成本計算在內，太陽能硅片一瓦的生命周期通常為25年，按照一年發電時間1760小時計算，發電成本不到0.4元/度。
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“肯定不賠錢。”馬學祿自信地告訴記者，他更強調，“0.69這一低價的基本出發點就是大幅降低成本，拉動產業成本向下走，從而促進產業的合理和健康發展。”
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盡管如此，很多光伏企業和分析師對此價格仍然表示了質疑。一同參與了此次競標的某光伏企業高官曾表示，“如果這個價格最終勝出，它有可能成為目前世界上最低的光伏上網成本電價”。摩根斯坦利相關分析師接受《商務周刊》采訪時也表示，目前占據太陽能電池成本70%的多晶硅價格已從每公斤400多美元的高點跌落至100美元，即便是在有著世界并網光伏發電40%市場的德國，其光伏上網電價成本也約合每度1.8—2.3元人民幣之間，而目前國內光伏企業的成本大多徘徊在2.1—2.4元/度之間。
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另一邊，曾經創造了中國新能源企業在美國上市單一發行IPO募資最高記錄的江西賽維LDK，于2007年8月開始斥資120億元上馬1.6萬噸多晶硅項目，據賽維內部人士透露，目前生產線已經投入生產，預計將在2010年釋放1.6萬噸的產能。如此大手筆的投資，賽維人士的解釋與英利如出一轍：賽維投資擴大產能的根本目的，就在于把光伏產品的價格降低到可以和風電甚至火電競爭的程度。
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目前中國光伏企業主要面向的是國外尤其是歐洲市場，由于太陽能光伏利用的高成本，使得國內在規模化利用方面一直比較謹慎。根據中國電科院新能源研究所副所長趙海翔的介紹，火電發電成本平均在0.2元/度，水電大致是0.05—0.1元/度，風電是0.5元—0.7元/度，核電的平均成本介于火電和風電之間。“只有當光伏發電成本降到與風電相當的水平，才具備大力發展的潛力。”趙海翔說。
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當然，光伏企業們的現實麻煩在于，一度“擁硅為王”——“誰擁有了多晶硅原料，誰就獲得了市場和高額利潤”的產業規則，幾乎在一夜之間成為過去時。過去幾年中國光伏產業集中大爆發的根本之處是多晶硅的產量遠遠不能滿足太陽能光伏產業的需求。2005年全球多晶硅總產量為2.8萬噸，這其中僅有35%是用來供給太陽能電池制造商，而實際的需求量卻在1.5萬噸左右，缺口甚大。即使到中國企業集中發力的2007年，全球多晶硅產能達到3.6萬噸，需求仍然超出了產能，達到了4.5萬噸。這一供需矛盾在2008年下半年出現緩解。伴隨著全球范圍內尤其是國內光伏企業的多晶硅項目上馬，以及受金融危機的打擊，多晶硅價格下挫，在2008年10月份后開始暴跌，從當時的400美元/公斤高位，11月份就跌到150美元左右，目前的價格在100美元上下。在分析2008年第四季度凈虧損6590萬美元的根源時，施正榮也承認，無錫尚德曾在350—400美元/公斤的高位囤積了大量多晶硅。
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大多數業內人士認為，多晶硅的供需將在2009年出現逆轉。長城證券分析師周濤告訴《商務周刊》：“據計算，2009—2010年，全球多晶硅產量可達10.7萬噸，而需求則徘徊在5.6萬噸左右。”對中國光伏企業來說，這無疑是一個噩耗。
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無論是英利、賽維還是尚德，國內光伏企業目前達成的一個共識就是：響應政府拉動內需的號召，著眼開拓國內市場。目前看來，拉動內需的唯一辦法就是把光伏發電成本降至政府以及百姓能夠接受的范圍之內。
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2008年年底，一份由江蘇省光伏產業協會第一屆理事會議通過后再由無錫尚德、常州天合負責完善的《2012年光伏發電一元一度電的科研專項》，被上報給科技部相關部門，該報告稱，2012年我國光伏發電成本將降到1元/度。
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“這是國內光伏企業的一個集體行動。”保定英利的馬學祿告訴《商務周刊》，“‘吃鮑魚’的時代結束了，目前1元/度是一個正常的工業利潤，正常工業凈利潤應該在10%以內。”而在2008年之前，光伏太陽能企業的利潤率一度高達30%。
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技術替代的壓力
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面臨困局，光伏企業在積極進行“自救”：一方面向決策層傳達著成本下降的積極訊號，另一面，他們也切實從生產環節入手，進入降低成本的“攻堅戰”。
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光伏產業鏈主要由五個環節組成，包括多晶體硅料制造、硅錠/硅片生產、太陽電池制造、組件封裝和光伏系統應用。太陽能電池的成本主要來自多晶體硅料和非硅成本兩部分組成。2008年以前多晶硅市場價格在400美元/公斤時，硅料占到了整個太陽能組件成本的70%，即使今天硅料價格跌入100美元以內，據馬學祿介紹，硅料成本仍占整個組件成本的50%左右。
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千方百計壓縮成本，是2009年所有光伏企業關系生存的最嚴峻考驗。作為太陽能電池生產的領軍企業尚德，今年年初已經裁員4000人，占員工總數的30%，并加快例如Pluto(冥王星)等技術的產業化，該項技術將使光電技術轉換效率提高2個百分點，相應的產品成本降低約10個百分點。馬學祿也表示，英利在生產線的各個環節上大概應用了320多項技術，不僅實現了大規模光伏組件全產業鏈自動化生產，還將組件的單瓦耗硅量和非硅成本降到了最低。
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目前，包括英利和賽維LDK在內的涉足硅料生產的太陽能企業，都聲稱其硅料成本已降至25美元/公斤。如果這一數字屬實，它無疑已經達到國際先進水平，按照馬學祿的計算，組件成本也就能控制在1美元以內，太陽能光伏發電成本則可能還不到0.4元/度。
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然而問題在于，無論是英利投資126億元人民幣設計產能1.8萬噸的六九硅料廠，還是賽維投資120億元人民幣設計產能1.6萬噸的硅料廠，都要等到今年6月甚至2010年，才能真正結束調試，進入大規模生產階段。“等生產出來再說。”中科院電工所副所長許洪華顯然對企業們聲稱的25美元/公斤硅料生產成本持保留意見。他透露，即使是國內一直從事硅料生產研發的新光硅業，其生產的硅料和國外生產的硅料進行參數對比，無論在成本和產品質量上，差距仍然很大。
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許洪華說：“技術是需要積累的，很多的know-how不是說買來了國外的生產線就能夠掌握的。”
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光伏企業紛紛選擇“苦練內功，壓縮成本”的道路時，許洪華道出了未來光伏產業可能面臨的另一個瓶頸問題，即核心技術的自主創新。周濤也指出，基本所有的國內太陽能企業都是引進的國外生產線，只有洛陽中硅進行了硅料生產的自主研發，而新光硅業是在引進俄羅斯技術上進行了自主創新。
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在2008年以前太陽能海外市場供不應求的情形下，在華爾街融來巨資，然后大規模投產，無疑是光伏企業占領市場獲得高額利潤的捷徑。但許洪華警告說，一旦市場回歸理性之后，仍然遵循舊有的思路，國內光伏企業的未來發展只能更加被動。
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目前懸在國內光伏企業頭頂的另一把“達摩克利斯之劍”，來自一家名為FirstSolar的生產薄膜太陽能電池模塊的公司。該公司宣布，由于自己的碲化鎘技術日趨成熟，其生產的薄膜太陽能電池板成本已經在2008年第四季度降到1美元/瓦。與之相比，標準的硅太陽能電池成本仍在3美元/瓦左右。廉價的薄膜太陽能電池成為國內光伏企業最大的市場競爭對手。
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在無政府補貼的情況下，能達到與火電成本一致、并能提供優異的回報給股東的公司，是領先太陽能界的先決條件。PacificCrest公司的分析師MarkBachman認為，“目前為止，只有FirstSolar做到了這一點”。
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這可能意味著，當國內光伏企業還在努力降低傳統晶硅成本之時，國際市場已經向薄膜電池甚至第三代太陽能光伏電池拋去了青睞的目光。一旦以FirstSolar為代表的薄膜光板太陽能電池成為主流，國內光伏企業動輒投入上百億元的生產線可能血本無歸，且不說這些生產線完全釋放產能、達到目前的晶硅生產成本，仍然需要1—2年的時間甚至更長。顯然，留給他們的時間已經不多了。
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政府接力
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這或許可以解釋，為什么在市場需求萎縮以及多晶硅料價格下跌的情況下，以賽維、英利為首的中國光伏企業仍然沒有停住擴產的腳步。“對一個企業來說，不進則退，如果冒險，尚有可能在未來勝出，不冒險則可能死的更慘。”周濤指出，靠規模擴產保持行業優勢的例子屢見不鮮，中國的鋼鐵行業就是其中的典型，尤其是在目前的窘境下，光伏企業只能放手一搏。
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擴產的資金從何而來?華爾街已經關上了大門，光伏企業目前最大的指望來自于政府。事實上，不僅僅是企業熱衷太陽能，一些地方政府也在積極地借助太陽能行業提升當地產業轉型，打造中國“硅谷”的口號屢見不鮮。
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除了江西新余依托賽維LDK，正在打造的“世界太陽能之城”，江蘇徐州、揚州以及連云港、河北保定，云南昆明、浙江杭州以及山東濟南都在謀求建設國家級的太陽能光伏產業基地。其中，由于背靠賽維和尚德兩大光伏企業，江西和江蘇這兩個內陸省市走在了全國的最前面。
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光伏企業的發展給當地帶來的可觀的經濟效益成為了當地政府大力扶持企業發展的最大動力。以賽維所在的江西新余市為例：2008年，新余市生產總值(GDP)達到402.32億元，按可比價格計算，比上年增長17.1%，增速居全省第一;外商直接投資3.72億美元，增長30.5%，增速居全省第一。這其中，賽維帶來的拉動作用功不可沒。
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目前，這一拉動作用已經從新余散開，輻射到了整個江西省。據江西省經貿委公布的中長期發展規劃稱：截至2012年，全省光伏產業銷售收入將達到3500億元，高純硅料8萬噸，多晶硅片和單晶硅片1.7萬兆瓦，太陽能電池及組件1.6萬兆瓦。將新余經濟開發區、上饒經濟開發區、南昌高新技術產業開發區建設成光伏產業高度集聚的特色產業區。以“賽維”為核心，江西省的萍鄉和景德鎮分別耗資60億元和50億元建設光伏項目，就連樟樹和波陽這樣的貧困市縣，據了解，也有浙江人在當地投產太陽能項目。無論如何，2008年，江西外貿增長將近40%，其中賽維LDK以及其在當地拉動的“光伏熱”功不可沒。
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因此，當企業擴產需要資金的時候，由政府作保，當地銀行慷慨伸出了援手。據2008年1月15日的《江西日報》報道，新余市銀行業對全省三大“千億工程”之一的最核心企業——江西賽維LDK太陽能高科技有限公司新增貸款14.39億元，貸款余額已達25.5億元，此時正值賽維在江西省會南昌建設百世德項目的二期工程。
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江蘇政府和尚德則是另一對“惺惺相惜”好搭檔的典范：2007年，江蘇已實現光伏電池產量625兆瓦，占全國產量的59%，占世界產量的15.6%，在建的多晶硅企業產能可達1萬噸，太陽能電池產能可達1千兆瓦，整個產業鏈產值可突破1000億元。而在今年4月，尚德公司擬投資4.9億美元建設高效太陽能電池制造基地，國開行江蘇分行和中行無錫分行即聯合組建2億美元銀團貸款予以支持，據了解，2010年上半年項目建成后，尚德將新增660兆瓦太陽能電池生產能力。
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于是企業和當地政府的命運被緊緊聯系在了一起：在華爾街失寵的中國光伏企業，從當地政府那里獲得了“嚴冬”里的溫暖，而江蘇和江西這樣的當地政府也因為企業的拉動，創造出了漂亮的GDP數字，更不要說當地銀行能夠順利完成國家的信貸指標。可謂“皆大歡喜”。
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然而，處在寒冬中，岌岌可危的光伏企業，面對市場萎縮、成本壓力以及國家扶持政策不明確等等不確定因素，能否還恢復到2008年第四季度之前的強勁表現?答案似乎無人知曉。
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目前已有跡象顯示，光伏企業自身的問題已經溢出，并波及到了當地政府。據業內人士透露：幾大光伏企業已經陸續出現了資產負債率過高的問題。一度，供應商將光伏企業的廠門圍堵，索要欠款。與此同時，某地方政府的官員已經指出該省一家光伏知名企業存在“負債率及其嚴重，資金周轉不暢的問題”。面臨多晶硅價格持續下跌，生產成本降不到25美元、國家并網補貼政策遲遲不出等等。
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