8月28日，比亞迪發布公告稱，旗下比亞迪電子與捷普電路(新加坡)有限公司于8月26日簽署框架協議，將以約158億元(約為22億美元)現金收購捷普電路位于成都、無錫的產品生產制造業務，包括現有客戶的零部件生產制造業務。

圖源：比亞迪電子目前，尚處于智能手機行業發展的動蕩調整周期內，比亞迪此舉可謂是大手筆。不過，從行業發展動向來看，也不失為一種突圍之路，且此時的標的價格算是低谷期。

比亞迪電子擬收購捷普電路

比亞迪電子的前身是比亞迪股份有限公司的手機零部件及模組部門，2017年12月該部分分拆上市，被認為是比亞迪集團除了電動汽車業務之外的第二增長曲線。

比亞迪電子在智能手機市場有悠久的歷史，該公司自2007年就開始進入這一賽道，主要從事手機的組裝業務，業務規模擴張得非常迅猛，營收從2007年的58.24 億元增長至2010年的168.45 億元，年復合增長率達23.69%。

2010年到2013年是比亞迪電子在智能手機領域的沉淀期，該公司潛心研發PMH等創新技術。從2013年至今，比亞迪電子在智能手機組裝業務領域開始逐步具備品牌影響力，尤其是在智能手機金屬化外殼和采用3D玻璃這一階段，比亞迪電子業務增長提速，并打入到了華為和小米等知名手機品牌的產業鏈。

綜合而言，目前比亞迪電子為客戶提供產品研發、創新材料、精密模具、零組件、EMS和ODM、供應鏈管理、物流及 售后等一站式服務。按照業務性質劃分，公司產品及服務內容包括設計研發服務、精密制造、供應鏈管理。其中設計研發包括結構設計、硬件設計、軟件開發；精密制造包括模具開發、塑膠結構件、金屬結構件、玻璃蓋 板、裝飾工藝、組裝。

財報數據顯示，作為全球智能手機及筆記本電腦核心供應商之一，2022年比亞迪電子的營收為1072億元，同比增長了20.36%。比亞迪電子在智能手機領域的業務特色是行業領先的材料技術、智造工藝以及“一體化”解決方案服務能力。

捷普電路(新加坡)有限公司背后的捷普集團是一個體量很大的公司，總部設于美國佛羅里達州，在全球有超過100家工廠，業務涉足多個行業，包括醫療、包裝、航空航天、汽車、通信、交通、工業等領域，業務類型包括加速產品引入、聲學產品制造、增材制造、先進裝配、自動化集成等，向全球各地的客戶提供從設計、開發、生產、裝配、系統技術支持乃至最終用戶分銷等服務。捷普集團位列2021年財富500強全美頂尖公司第104位。

根據公告，比亞迪和捷普電路已在新加坡新設法人實體，并將相關業務(即位于成都、無錫的產品生產制造業務)重組至該目標公司，根據協議比亞迪電子將通過收購目標公司100%股權。

據悉，捷普成都工廠主要為機械產品及電子產品加工，員工超過6萬人；捷普無錫工廠主要是消費性電子機械部件設計與制造等業務，其中捷普綠點2021年銷售額約170億元，該公司還為蘋果iWatch提供屏幕制造服務。

比亞迪電子稱，本次收購將拓展比亞迪電子客戶與產品邊界，拓寬智能手機零部件業務，大幅改善比亞迪電子客戶與產品結構，增加核心器件產品戰略布局，助推比亞迪電子產業升級。在提高產品市場占有率的同時，與比亞迪電子現有產品有效協同，提升公司整體競爭力。

同時，比亞迪電子在比亞迪集團內部占有很高的業務比重。根據比亞迪的財報數據，2022年半年報同時顯示，比亞迪在智能產品開發及生產和組裝業務的主要客戶包括華為、三星、蘋果、小米、iRobot、vivo 等智能移動終端領導廠商。2022年上半年手機部件、組裝及其他產品收入達到431億元，僅次于汽車及相關業務。

借用比亞迪友商吉利董事長李書福的兩句話，“手機業務對整個吉利汽車工業意義非常深遠。”“通過布局手機業務，消費電子產業與汽車產業深度融合，跨界打造用戶生態鏈，可以實現超級協同。”目前，比亞迪已經在嘗試打造采用了圓形表盤設計的智能手表，除了可替代原車鑰匙，這款手表還支持運動計步、心率監測等智能手表所的基本功能。考慮到吉利和蔚來等車企都已經布局智能手機，不排除比亞迪也會有所動作。

比亞迪電子有志繼續上位？

回歸到智能手機這一業務領域，如上所述，此次并購將拓寬比亞迪電子的智能手機零部件業務，而這筆并購就發生在智能手機業務回暖的關鍵時刻。

根據市場調研機構Canalys的統計數據，今年第二季度，全球智能手機市場同比下降10%，達2.58億部，市場衰退有所放緩。國內手機市場也是如此，Canalys數據顯示，2023年第二季度，中國智能手機市場出貨為6430萬部，同比下滑5%，降幅逐漸收窄。

Canalys分析師朱嘉弢表示，中國智能手機市場將在2023年下半年實現溫和的復蘇。供應鏈人士透露，通過過去一段時間的努力，目前國內智能手機的庫存水平已經逐漸恢復到健康水平，只待產業全面復蘇的號角響起。

根據New Venture Research（NVR）發布的2022年全球電子制造服務（EMS）市場最新數據，2022年電子代工業務的市場規模為5611億美元。廠商層面，富士康排名第一，二到五位分別是和碩、捷普、緯創和偉創力，然后是第六名的比亞迪電子。

NVR在相關報告中指出，雖然消費電子市場低迷，不過EMS產業卻在2022年創造了歷史新高，體現了這一產業的韌性。目前，通信領域是EMS市場中規模最大的領域，其中智能手機占據主導地位，其次是計算機市場。

從廠商的破局策略來看，作為全球最大的EMS廠商，富士康的重點是汽車領域，比亞迪電子由于背靠比亞迪，可能無法在這一領域實現突破，那么擴大傳統EMS業務營收便是最好的辦法。而此時此刻正值全球和中國智能手機市場復蘇的前夜，比亞迪通過并購布局更多的產能有望快速做大這部分營收。同時，由于智能手機業務近幾年的低迷形態，很多工廠長期訂單量不足，價值已經降到了較低的水平，這確實是EMS廠商并購整合的一個好時機，在PC代工市場也是一樣的道理。

后記

智能手機材料和組裝是比亞迪電子重要的業務，目前智能手機產業開始進入溫和下滑的階段，品牌商已經基本完成庫存調整，觸底很可能發生在2023年下半年。作為全球第六大的EMS廠商，比亞迪電子此時進行規模并購是一場贏面很大的豪賭，有望進一步提升該公司在智能手機組裝代工領域的市場地位，繼續保持高速的業務增長，完成比亞迪集團分配的第二增長曲線的使命。

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