自2019年6月科創(chuàng)板開板及2020年8月創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地以來(lái)，A股市場(chǎng)共迎來(lái)超百家優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體企業(yè)在注冊(cè)制下完成發(fā)行上市，合計(jì)融資規(guī)模超千億元，且還有超150家半導(dǎo)體企業(yè)正在IPO途中。
目前來(lái)看，A股半導(dǎo)體市場(chǎng)IPO持續(xù)活躍，但同時(shí)一些企業(yè)終止了IPO。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年7月以來(lái)，已有53家半導(dǎo)體公司IPO進(jìn)程按下“終止鍵”。而這些企業(yè)當(dāng)中，已有19家公司重啟IPO，不乏聯(lián)動(dòng)科技、德明利、微導(dǎo)納米成功上市的案例。
53家企業(yè)IPO“遇阻”
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有53家半導(dǎo)體公司終止IPO審核，其中，擬科創(chuàng)板IPO終止審核企業(yè)33家；擬創(chuàng)業(yè)板IPO終止審核企業(yè)33家。
從終止IPO審核時(shí)間來(lái)看，2019年僅有和艦芯片一家半導(dǎo)體公司終止審核，而到了2020年，終止審核的企業(yè)卻達(dá)到11家，分別是宏晟光電、晶科電子、天科合達(dá)、上海合晶、微導(dǎo)納米、奧雷德、昆騰微、芯愿景8家擬科創(chuàng)板IPO企業(yè)，以及晶臺(tái)股份、立功科技、金張科技3家擬創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)。
到了2021年，終止IPO審核的半導(dǎo)體企業(yè)達(dá)到19家，分別為中科晶上、銳芯微、龍迅股份、云知聲、朝微電子、禾賽科技、聯(lián)動(dòng)科技、中科儀、旭宇光電、瑞能半導(dǎo)、依圖科技、遠(yuǎn)峰科技、茂萊光學(xué)、藍(lán)箭電子、博藍(lán)特、盛景微、龍騰股份17家擬科創(chuàng)板IPO企業(yè)，以及德明利、穗晶光電2家擬創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)。
進(jìn)入2022年，終止IPO審核的企業(yè)進(jìn)一步增加，達(dá)到22家。分別為中圖科技、輝芒微、奉天電子、芯龍技術(shù)、思爾芯、恒普科技、智融科技7家擬科創(chuàng)板IPO企業(yè)，以及杭州國(guó)芯、BYD半導(dǎo)、視芯科技、吉萊微、谷麥光電、上富股份、杰理科技、麥斯克、廣浩捷、正海科技、京浜光電、聚合科技、兆馳光元、燁映微、久策氣體15家擬創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)。
從募資金額來(lái)看，53家終止IPO審核企業(yè)擬共募資478.31億元，平均每家公司擬募資9.02億元。其中，依圖科技募資金額最高，達(dá)到75.05億元，緊隨其后杰理科技、和艦芯片、BYD半導(dǎo)、兆馳光元、禾賽科技，擬募資金額分別為25億元、25億元、20.01億元、20億元、20億元。
業(yè)內(nèi)人士指出，“主動(dòng)撤回，有些是公司質(zhì)地的原因，體現(xiàn)了一些投行的承攬能力較弱，只能攬到質(zhì)地偏弱的公司，最終還是撤回了；有些是投行工作質(zhì)量問題，活多了時(shí)間又緊張，趕著上報(bào)搶排隊(duì)，材料質(zhì)量下降了。”
從保薦機(jī)構(gòu)來(lái)看，53家終止審核的半導(dǎo)體企業(yè)中，涉及28家保薦機(jī)構(gòu)，其中，撤回?cái)?shù)量最多的是中金公司，其撤回的保薦企業(yè)達(dá)到6家，海通證券、中信證券撤回的保薦企業(yè)均為5家，國(guó)泰君安、民生證券、長(zhǎng)江證券、中信建投撤回的保薦企業(yè)均為3家。
19家企業(yè)重啟IPO“再出發(fā)”
盡管都是半導(dǎo)體企業(yè)主動(dòng)撤回申請(qǐng)資料，且并未披露撤回的原因。但據(jù)筆者查閱各大企業(yè)招股書發(fā)現(xiàn)，撤回申請(qǐng)資料的53家企業(yè)，主要存在獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、專利侵權(quán)、科創(chuàng)屬性不足、技術(shù)先進(jìn)性不夠、股權(quán)變動(dòng)等之一或者多個(gè)問題，這或是IPO排隊(duì)企業(yè)終止審核的主要原因之一。
那么終止IPO審核的半導(dǎo)體企業(yè)何去何從呢?
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，已有19家企業(yè)再啟新征程，其中5家選擇奔赴創(chuàng)業(yè)板，分別是芯龍技術(shù)、藍(lán)箭電子、聯(lián)動(dòng)科技、中科晶上、昆騰微。值得提及的是，這5家企業(yè)均是從科創(chuàng)板改道創(chuàng)業(yè)板。
另外，茂萊光學(xué)、龍迅股份、微導(dǎo)納米、上海合晶仍將上市地瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板，而芯愿景從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)向主板IPO，德明利則從創(chuàng)業(yè)板改道主板上市。
在19家再啟程的公司中，微導(dǎo)納米、聯(lián)動(dòng)科技、德明利3家分別為在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板上市。而茂萊光學(xué)、龍迅股份也提交注冊(cè)申請(qǐng)、藍(lán)箭電子已過會(huì)，另外，芯龍技術(shù)、昆騰微、上海合晶還在問詢、受理階段。
從重啟IPO并獲得受理的10家企業(yè)募資金額來(lái)看，僅芯龍技術(shù)、德明利兩家企業(yè)募資金額保持不變，藍(lán)箭電子、茂萊光學(xué)、聯(lián)動(dòng)科技、龍迅股份、芯愿景、昆騰微、微導(dǎo)納米、上海合晶的募資金額均出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，其中龍迅股份募資金額增長(zhǎng)3.17倍，而微導(dǎo)納米的募資金額也實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
此外，麥斯克、輝芒微、久策氣體、中圖科技、銳芯微、朝微電子、遠(yuǎn)峰科技、天科合達(dá)選擇再次接受上市輔導(dǎo)，上市地未披露。
除了上述企業(yè)外，云知聲、中科儀等企業(yè)也計(jì)劃2年內(nèi)重啟IPO，未來(lái)或許有更多的“IPO終止審核”企業(yè)會(huì)再次接受上市輔導(dǎo)并重新出發(fā)。
對(duì)于“闖關(guān)失利”企業(yè)再戰(zhàn)行為，監(jiān)管層持開放態(tài)度，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，重啟IPO的企業(yè)應(yīng)該特別關(guān)注此前監(jiān)管層審核關(guān)注的重點(diǎn)問題是否已經(jīng)解決，不符合板塊定位的企業(yè)改道是比較合理的選擇，不過，如果企業(yè)自身存在其他問題，IPO改道不一定能成功。