本文為企業(yè)價值系列之三【營運能力】篇，共選取11家半導體設備企業(yè)作為研究樣本。

企業(yè)營運能力是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財務目標實現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小。也就是企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。

評價指標有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應收賬款周轉(zhuǎn)率，并以近五年經(jīng)營數(shù)據(jù)作為參考。數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來趨勢；僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。

從近五年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，華亞智能、盛美上海等兩家企業(yè)在0．5次以上，其中華亞智能平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0．76次。華亞智能將加快公司新土地工程建設，引進國內(nèi)外先進生產(chǎn)設備及流水線，建設符合現(xiàn)代化需求的新型智能工廠。未來，公司將持續(xù)加強對原材料等大宗商品價格波動的監(jiān)控力度，不斷完善內(nèi)部控制程序，通過原材料的采購、不斷優(yōu)化工藝和強化內(nèi)部管理等方式，努力消化原材料價格波動等帶來的影響。

從近五年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，華亞智能、盛美上海、長川科技、北方華創(chuàng)等4家企業(yè)在0．6次以上，其中盛美上海平均流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0．61次。盛美上海將在已進入韓國及中國臺灣地區(qū)市場的基礎上，密切關注全球范圍內(nèi)芯片制造生產(chǎn)線的投產(chǎn)計劃，緊跟全球半導體行業(yè)第一梯隊的大客戶，提高中國大陸以外國際市場的銷售比例，最終成為全球有影響力的半導體裝備產(chǎn)業(yè)集團。公司會重點考慮布局清洗設備、芯片制造、封裝測試等領域的設備公司，以及其他化合物半導體領域設備公司。

從近五年存貨周轉(zhuǎn)率來看，華亞智能、至純科技、中微公司、華峰測控、長川科技、盛美上海等6家企業(yè)在1次以上，其中至純科技平均存貨周轉(zhuǎn)率1．35次。2022 年，至純科技的新增訂單目標為超過 40 億元，其中濕法設備的新增訂單目標為超過 20 億元，新增訂單中預估單片設備會占到 60％。公司將在 2022 年度將濕法設備的產(chǎn)能增加到 2021 年的一倍。

從近五年應收賬款周轉(zhuǎn)率來看，中微公司、拓荊科技、華海清科、華峰測控等4家企業(yè)在5次以上，其中中微公司平均應收賬款周轉(zhuǎn)率7．04次。中微公司針對第三代半導體設備市場，公司將重點開發(fā)Micro LED 應用專用 MOCVD 設備，同時針對化合物半導體功率器件市場應用的快速發(fā)展，公司正在開發(fā)硅基氮化鎵及碳化硅功率器件專用的外延設備。公司會重點考慮布局等離子體刻蝕、薄膜沉積設備和測量設備等領域的設備公司、泛半導體領域設備公司，以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游有協(xié)同效應的公司。半導體設備企業(yè)營運能力？？？？

注：營運能力榜單中，各項指標按照10／11的比例換算得出，綜合指數(shù)為各項指標的平均值。如某個指標有數(shù)值，但沒有指數(shù)（即表格為空格），則該指標權重會下降。

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