本文來自方正證券研究所2022年1月09日發布的報告《揚杰科技：業績預告高增長，IGBT 等新產品線積極布局》，欲了解具體內容，請閱讀報告原文

事件：1月9日，公司發布2021年度業績預告，預計2021年實現歸母凈利潤7．19億元－7．94億元，同比增長90％－110％，預計2021年實現扣非凈利潤6．65億元－7．41億元，同比增長80．75％－101．3％，預計2021年營收同比增長60％以上。

大力推進研發項目，IGBT等新產品線表現突出。公司持續引進國內外資深技術人才，組建了公司級研發中心，在深入了解客戶需求的基礎上，加快新產品的研發速度，促使新產品釋放效益。報告期內，公司新產品線業績表現突出，其中，IGBT產品營收同比增長500％，MOSFET產品營收同比增長130％，小信號產品營收同比增長82％，模塊產品營收同比增長35％。IGBT、MOSFET等半導體器件是公司最主要的營收來源，2021年上半年，公司半導體器件收入15．7億元，占總收入的75．7％。2021年前三季度，公司研發投入1．72億元，同比上升90．91％，高額研發投入將持續助力公司新產品線研發設計工作。

市場需求快速增長，子公司業績大幅提升。得益于半導體市場需求回暖及快速增長，公司抓住機遇，提升產能利用率，實現業績提升。報告期內，公司的子公司四川雅吉芯電子科技有限公司、宜興杰芯半導體有限公司、成都青洋電子材料有限公司銷售收入分別同比增長330％、230％、65％。其中，四川雅吉芯電子科技有限公司、宜興杰芯半導體有限公司業績成功實現扭虧為盈，為公司業績增長添磚加瓦。

積極布局上游原材料，完善公司產業鏈。半導體硅外延片被廣泛應用于功率器件、模擬器件等高端分立器件當中，目前國內自給率較低。報告期內，公司擬于四川雅安經濟技術開發區投資建設半導體單晶材料擴能項目，該項目主要用于進一步拓展公司半導體單晶材料生產線，提升單晶硅棒、單晶硅外延片、單晶硅拋光片的產能。項目計劃總投資不低于7億元，分三期投資建設，計劃5年內全部建成。該項目能夠進一步強化公司上游硅片的自主研發、生產及銷售能力，有利于延伸與完善公司的產業鏈。

盈利預測：預計公司2021－2023年營收43．1／54．9／67．1億元，歸母凈利潤7．5／9．1／11．0億元，維持“推薦”評級。

風險提示：（1）上游原材料價格波動風險；（2）下游需求不及預期；（3）盈利預測的不可實現性和估值方法的不適用性。