2021年，是元宇宙概念席卷全球的一年，這個來自于尼爾·斯蒂芬森科幻小說《雪崩》中的詞匯，在被各界各界賦予新的內涵后，開始在資本市場登堂入室。
目前，關于元宇宙的普遍看法是：它是一個和現實世界互通的虛擬空間，人們可以以虛擬身份生活其中，進行類似現實世界的生產、商業、社會活動，乃至構建新的社會形態。
毫無疑問，這一是個宏大的愿景，涉及的技術、產業種類繁多，其終極形態若能實現，無異于重塑人類社會。
正因如此，在當前的經濟環境下元宇宙吸引了大量資本的目光，概念企業大量涌現，相關概念股在這一年中漲幅驚人。通聯數據Datayes發布的數據顯示，在11月1日至12月3日期間，元宇宙概念板塊平均漲幅近20%。
為讓投資者理清元宇宙產業結構，更好的選擇自己的投資方向，我們本期內容將對當前元宇宙相關產業的投資方向做一次簡單梳理，分析重點產業的投資前景。
概況：
元宇宙本質上是一個技術、產業聚合體，其實現主要由VR/AR、人工智能、大數據、云計算、區塊鏈、5G六大技術支撐。這和PC互聯網時代向移動互聯網時代過渡時，借助觸屏技術、操作系統、光學、電池等技術的實現突破類似。
而將這些技術分門別類，又可以根據側重不同，將元宇宙歸納為三大主要產業板塊：一是VR/AR等硬件設備端；二是操作系統、開發工具等軟件端；三是云計算、大數據、區塊鏈、5G等基礎設施端。
當下，國內元宇宙概念企業，基本囊括都在這幾大產業板塊之中，這些企業在技術和市場方面均取得了一定領先優勢，比如硬件端的歌爾股份、京東方，軟件端的騰訊、字節跳動，基礎設施端的聯通、移動、華為等。
硬件端：VR/AR
硬件端向來是變現路徑最順暢的投資板塊之一。回歸過去，我們會發現當PC互聯網滿足不了社會需求后，移動互聯網應運而生；當移動互聯網紅利消失殆盡時，關于元宇宙的故事便橫空出世了。
在這個演變過程中，扮演整個產業生態硬件終端從電腦到手機，來到了如今正在迅速普及的VR/AR設備。很大程度上，元宇宙故事能否講得圓滿，首先取決于VR/AR設備能否完成擬真與沉浸的任務，進而作為現實與虛擬世界接口，成為元宇宙產業鏈的一環。
從行業發展來看，全球范圍內，Meta旗下的的VR一體機Oculus品牌占據絕對優勢，僅quest2出貨量已接近千萬臺，市場份額占比超30%。其整個Oculus系列產品在Steam VR中占比僅6成。
蘋果、索尼則蓄勢待發，有望明年推出相關產品。在國內，Pico、HTC、大朋VR、愛奇藝等廠商則處于龍頭地位，均有自己的VR一體機代表產品。同時，以亮風臺為代表的AR企業，正在將AR技術運用到智能制造中，未來有望迎來快速發展期。
總體來看，整個硬件端的產業鏈，涉及傳感器、顯示屏、處理器、光學設備等環節，對國內大量上下游企業來說是一大利好。
國內代表企業：歌爾股份、瑞芯微、京東方A、韋爾股份、思瑞浦、舜宇光學科技、水晶光電
軟件端：游戲、社交
在軟件端，Unity、Roblox、Epic等平臺型創作引擎是全球范圍內的龍頭。其中Unity除了是頭部3D內容創作平臺，同時還為游戲、汽車、電影、建筑工程等領域提供開發工具，其3D開發引擎為全球超50%的電子游戲提供服務。
值得注意的是，Unity、Roblox、Epic均是騰訊投資企業，疊加自身社交娛樂產品和龐雜的投資版圖，騰訊因此被認為是國內最有可能成為元宇宙軟件端的龍頭，逐步構建起元宇宙基礎生態。
與騰訊一樣被看好的，還有字節跳動和網易，原因是它們在游戲和社交上地位超然。尤其是游戲，如果要選擇一個最先實現元宇宙雛形的領域，游戲無疑是離得最近的行業。好的游戲能讓玩家在沉浸感、低延遲的前提下，在游戲內進行社交娛樂，是可以預見的最先爆發的元宇宙產業。
國內代表企業：騰訊、字節跳動、網易、芒果超媒、三七互娛、完美世界、天下秀
基礎設施端：5G、AI、云計算、區塊鏈
元宇宙中需要對大量數據進行快速傳輸，需要依賴大量的通訊基礎設施。而包括5G、AI、云計算、區塊鏈在內的元宇宙基礎設施端的底層技術，能分別在數據傳輸質量、算力、內容規模化生產、構建經濟體系方面提供支持，這是元宇宙獲得長足發展的基礎。
比如，邊緣計算能幫助終端用戶補足本地，提升處理效率，總體算力網絡延遲和延遲網絡擁堵風險。物聯網傳感器能極大擴展人類五官感知能力，確保接受元宇宙世界的更多信息等等。
在這些技術上又有核心優勢的企業，基本以藍籌股居多，企業基本面穩健，行業深耕已久，即使拋開元宇宙概念，也都是值得參考的投資標的。
國內代表企業：科大訊飛、海康威視、景嘉微、浪潮信息、中興通訊
結語：
站在投資角度來看，當前元宇宙概念的主戰場自然是硬件端和軟件端。硬件端講究成本產出比，產業鏈條長，適合國內企業，因此投資機會眾多；軟件端則主要聚焦于游戲、社交娛樂軟件的開發布局，優勢是可以延續移動互聯網時代人口紅利，投資回報快且豐厚。
至于元宇宙基礎設施端，基本是技術壁壘較高，產業發展較為成熟的企業，并不依賴元宇宙概念，投資的概念相關性并不算高。
當然，目前元宇宙整體仍是發展初級階段，未來能否實現預期效果，有賴于各類技術迭代和相關產業完善，最終結果必然是各個鏈條合力而成，不可預測性和風險性較高。
萬變不離其宗，無論是國內的虛擬偶像主播也好，NFT數字藏品也罷，只要是投資，總歸都得有基本面作支撐。而在當前概念炒作、搭順風車的企業不在少數的情況下，如何甄別、避坑，仍是投資者首先需要考慮和面對的問題。
