3月19日，最新報告稱，疫情對蘋果公司業務的影響已經從中國的供應鏈挑戰和需求下滑，穆迪認為，蘋果公司2月份在中國內地市場的產品需求觸底，但預計需求復蘇乏力，具體將取決于中國內地的經濟復蘇進程。轉向美國和西歐這些更大市場需求短期內的嚴重萎縮。在服務領域，銷量下滑將影響AppleCare收入，并且ApplePay交易量增長可能放緩。

    穆迪估計，疫情之前中國內地市場占蘋果收入10%以上。相比之下，美國和歐洲分別占該公司2019 財年收入的39%和23%。

    在穆迪的基本情景中，預計蘋果2020財年收入增長5%左右。穆迪認為，需求疲軟狀況將由當前季度至少持續到下一季度(即2020年第三財季)，而且疫情對經濟沖擊的嚴重程度和持續時間仍存在很大的不確定性。

    穆迪認為，蘋果公司信用狀況符合其Aa1評級，并指該公司流動性出色，2020 財年第一財季無限制用途現金和投資約為 1870億美元，預計2020財年自由現金流約為430億美元。

    2月下旬以來，美股市場波動劇烈，標普500指數近期紀錄高位回撤近29%，跌入熊市區域。作為重要權重股，蘋果表現略好于大盤，自2月12日紀錄高位327.22點回撤近23%。當地時間3月18日收盤，蘋果股價跌2.45%，報246.67美元，市值1.08萬億美元。

    中國代工廠產能正恢復，但供應鏈仍受日韓疫情影響

    中國信息通信研究院上周公布的數據顯示，2020年2月蘋果在中國內地的iPhone 發貨量折年下降60%左右，略高于內地手機市場總體出貨量56%的降幅。由于中國內地新增確診人數已經大幅下降，穆迪預計經濟活動和非必需消費品支出將會復蘇。

    2月份，蘋果因疫情爆發關閉了內地42家門店。上周五蘋果宣布42家門店已全部恢復營業，但中國境外所有門店仍將關閉兩周。穆迪估算認為，零售店在蘋果產品銷量中的比例在個位數高端至15%左右的區間，其中MacBook產品處于這一區間的高端。

    此外，穆迪指出，蘋果公司在中國的主要代工企業鴻海科技3月初表示產量已達到季節性正常產能的50%，并且上周四有報道稱中國內地工廠復工進度“超出預期”。

    雖然鴻海科技的工廠在春節假期之后未能復工致使生產受到影響，但穆迪認為2月份疫情導致中國、日本和韓國需求銳減，因而有助于緩沖蘋果公司產品庫存受到的影響。而且截至3月和6月的財季通常是蘋果公司的銷售淡季。

    不過，由于關鍵零部件供應商位于仍在通過縮減公眾活動來控制疫情發展的日本和韓國，穆迪認為蘋果公司的供應鏈中斷風險依然較高。

    歐美市場需求萎縮，預計2020財年收入增長約5%

    雖然中國的前景有所改善，但美國和西歐國家疫情迅速蔓延導致的需求萎縮導致蘋果公司的下行風險迅速擴大。歐洲和美洲地區共占蘋果公司2020財年第一財季收入的70%左右。

    穆迪在最新全球宏觀展望報告的基本情景中計入了歐洲和美洲經濟增長放緩的因素，預計這些地區 2020年上半年消費下滑，并于下半年出現一定復蘇。在基本情景中，穆迪預計蘋果2020財年收入增長5%左右。但目前難以量化仍在持續發展的疫情的影響，如果宏觀形勢更為不利，預測面臨下行風險。

    穆迪還預計，到2020財年末，蘋果應能收復大部分因疫情影響造成的銷售損失，原因是該公司盈利最高的產品線 iPhones的大部分銷售來自舊款產品的更新換代。穆迪指出，蘋果通常9月推出推出iPhone新品，同時可能通過促銷來刺激舊款產品的銷售。

    此外，穆迪認為，蘋果在可穿戴設備、智能家居及服務領域也有較強的發展勢頭。AirPods 銷售推動可穿戴設備收入2020財年第一財季增長37%，此外服務收入增長17%。穆迪預計經濟的放緩將同時削弱這兩項業務的收入增速。

    但是，隨著經濟形勢改善，可穿戴設備和服務業務都將有強勁的增長前景。與超過15億的活躍客戶群相比，AirPods和Apple服務的滲透率依然很低。