華帝股份（002035．SZ）4月28日晚間發布2018年年報，報告期內，公司實現營業收入60．95億元，同比增長6．36％；實現歸屬于于上市公司股東凈利潤6．77億元，同比增長32．83％；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈利潤為6．52億元，同比增長32．87％；基本每股收益0．77元，擬每10股派發現金紅利3．00元（含稅）。

　　廚電市場破局者華帝：2018年凈利潤逆勢增長33%

　　推進線下渠道升級變革

　　2018年是華帝戰略全面推進落實的“開局之年”，根據財報顯示，2018年華帝確立智慧廚房戰略，持續深化品牌形象和輸出品牌價值；深拓與優化渠道，增值渠道資產；加快產品的市場切換周期和技術升級，全面革新生產線與產品陣列；完善供應鏈管理、生產管理、品質管理，實現降本增效；推進人才戰略，激活組織效能，提高管理效率。

　　這一系列措施體現在財報數據上，2018年，華帝的油煙機、燃氣灶、燃氣熱水器、消毒柜等產品銷售量為925．53萬臺，截至2018年12月31日產品庫存量為58．48萬臺。根據中怡康零售監測數據，截止2018年末，華帝公司油煙機零售額、零售量的市場份額分別為10．12％、8．19％，燃氣灶零售額、零售量的市場份額分別為13．05％、9．25％，燃氣熱水器零售額、零售量的市場份額分別為4．95％、4．49％。另外，截至2018年末，公司KA渠道進店率為66．53％。具體主營業務收入按各銷售渠道分類構成如下：

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　　從上圖數據可以看出，2018年華帝的主營業務收入為59．95億元，同比增長6．96％。其中，線下渠道營收34．22億元，占主營業務收入的57．09％，同比降低3．17％；占總收入的56．15％，比2017年下降5．55個百分點。

　　有評論認為華帝線下渠道下滑與去年房地產市場整體低迷有脫不開的關系，畢竟受到房地產調控政策等影響，2018年廚電市場整體下滑。根據奧維云網數據顯示，2018年中國家電市場零售額規模累計8327億元，同比增長1．5％，為去年增速的七分之一。其中，受房地產低迷影響較為嚴重的廚電品類市場規模下滑，2018年中國市場零售640億元，同比下滑6．4％。

　　但從華帝的財報內容來看，2018年華帝為進一步提升用戶體驗度，在線下渠道的投資力度相當大。華帝表示，在品牌升級戰略下，公司線下渠道持續升級，2018年新建或重裝的品牌旗艦店店均面積達193㎡，同比增長3．2％，新建或重裝的標準專賣店店均面積75㎡，同比增長15．4％。報告期末，品牌旗艦店及標準專賣店整體新形象店鋪占比75．4％，同比提升12．5個百分點，公司終端升級已初顯成效，終端店鋪形象更契合公司“高端智能廚電”的品牌定位。同時公司線下終端逐步向用戶體驗店轉型，深化與用戶的互動，增強用戶的品牌體驗。

　　另外，華帝稱去年公司積極開拓家裝建材連鎖賣場等新興渠道，截至報告期末共進店306家，其中紅星美凱龍進店157家，進店率為51．8％，居然之家進店133家，進店率為48．9％。建材渠道的發展進一步提升公司渠道的多樣性及市場覆蓋率。

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　　電商與工程渠道增速迅猛

　　雖然線下渠道出現下滑，但華帝去年在電商渠道與工程渠道的增幅卻相當明顯，其電商渠道營業收入為16．07億元，占主營業務收入的26．81％，同比增長25．34％；工程渠道營業收入為4．39億元，同比增長54．49％。華帝表示這是由于公司在電商渠道持續發力，并且積極開拓工程渠道，備戰精裝房市場，保持了較好增長。

　　財報顯示，線上渠道方面，2018年華帝在促銷節日打造大型主題活動，引爆線上消費，同時結合線上用戶的習慣與特點，打造與線下產品差異化的線上精品、爆品。為配合公司新品類的發展戰略，進一步強化燃氣熱水器、洗碗機、嵌入式產品的電商運營工作，針對不同的產品細分市場進行精細化銷售管理。

　　工程渠道方面，去年華帝新增融創地產、中國鐵建、奧園集團、山湖海集團等14家戰略采購客戶，已合作戰略采購客戶累計達41家。同時，在工程渠道代理商的開拓上也成效明顯，2018年共簽約代理商9家，采用開放合作的模式拓展工程渠道，搶占精裝房行業機會。

　　多層次、跨領域品牌矩陣成型

　　近年來，家電企業多品牌布局蔚然成風，廚電企業也不例外。老板電器、華帝、九陽等都相繼推出了“第二”、“第三”品牌。2018年，華帝的廚電業務實行“華帝”“百得”雙品牌運作，其中“華帝”品牌定位高端市場，“百得”品牌定位中端市場。華帝稱，2018年，公司全資子公司華帝智慧家居從廚柜業務擴展至全屋定制業務，正式推出“華帝家居”品牌。自此，“華帝”“百得”“華帝家居”形成公司多層次、跨領域的品牌矩陣。

　　2018年百得通過加大成本管控、庫存控制、新品研發、生產效率提升、質量管控的執行力度，實現高增長與高質量同步發展。2018年，百得實現營業收入14．12億元，同比增長13．30％，實現凈利潤0．90億元，同比增長19．60％。

　　另外，華帝去年持續進行渠道升級及下沉契合城鎮化進程。新建KA旗艦店111家，單店面積達77㎡，單店面積同比提升35．9％。全年新增華帝品牌旗艦店186家，專賣店322家，社區網點67家；新增百得品牌專賣店346家，鄉鎮網點356家。

　　在昨日晚間發布年報的同一時間，華帝股份也發布了2019年一季報，報告顯示，2019年一季度華帝實現營業收入13．31億元，同比減少6．54％；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1．32億元，同比增長14．80％；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1．28億元，同比增長17．67％；基本每股收益0．15元。

　　廚電市場破局者華帝：2018年凈利潤逆勢增長33%

　　機構評級方面，近半年內，共有17家券商對華帝股份給予買入或增持建議，其中買入評級占比為88．24％，最高目標價為18．92元／股。