提到紫光，大家給予的評價多是國產芯片的領軍企業(yè)。提到趙偉國，大家更多時候會說這是一個“并購狂人”。我們難以想象的是“并購狂人”打造領軍企業(yè)背后的風險如此之高。

根據新京報的消息，紫光集團去年歸屬于母公司所有者的凈利潤為－6．31億元，同比盈轉虧，下滑159．43％。與此同時，公司負債也突破了2000億元，截至 2018 年 12 月 31 日，紫光集團負債合計 2035．81 億元，同比增長 57．52％。

資產負債率＝負債總額／資產總額＊100％ ，其中負債總額包含長期負債和短期負債。那么，這個數字在多少比較好呢？一般認為，一個公司的資產負債率的適宜水平在40％～60％。當然，越少說明該企業(yè)的相應投資風險越小。

圖片來源：紫光官網

不過，也有少數的公司資產負債率會超過70％，而紫光集團成為了其中一份子。

從紫光官網上可以獲知，目前公司主要的業(yè)務分布為芯產業(yè)和云產業(yè)。

在芯產業(yè)，紫光集團的目標，是要打造一個中國高科技領域的世界級企業(yè)集團。重金投研發(fā)，全球攬人才，未來五年，紫光集團將實現“營業(yè)收入達到1000億美元，手機芯片市場份額成為世界第一，進入世界半導體公司前三名”的目標。目前，集團下屬的核心企業(yè)包括紫光展銳、紫光國芯、武漢長江存儲。

在云產業(yè)，斥資25億美元收購新華三51％股權后，紫光集團已經成為中國排名第一、世界排名第二的網絡產品與服務領軍企業(yè)。

紫光集團在2018年年報中稱，目前公司已經基本完成“從芯到云”的戰(zhàn)略布局，包括：芯片研發(fā)設計、芯片制造、 芯片封測、服務器、存儲、交換機、基礎平臺與網絡平臺、終端應用等完整的產業(yè)鏈。

這些都是對紫光集團有利的消息，能夠增長投資者的信心。

當然，成為資產負債率超過70％的“少數企業(yè)”，一定要承擔相應的風險。

很多人會說格力電器一直資產負債率都超過70％，不也是發(fā)展良好嗎？但是我們需要認清的是格力電器的負債是有利負債，是來自經銷商先付款后提貨形成的預收賬款，以及向供貨商延期支付形成的應付票據和應付賬款，這些錢不需要支付利息等額外費用。

而紫光集團是通過舉債籌集資產進行運營和投資，也就是常說的不利負債。屬于“股神”沃倫巴菲特并不看好的類型。他老人家一直倡導投資要投資產負債率低的。

紫光集團在發(fā)行文件中表示，公司未來3～5年仍將對芯片產業(yè)保持較大規(guī)模的投資，公司與武漢、成都、南京和重慶等地方政府簽訂協議，將聯合國家集成電路產業(yè)基金、地方基金和當地政府指定部門等共同投資建設芯片制造基地，以上芯片制造基地規(guī)劃總投資合計約1000 億美元，公司將面臨較大的資本支出壓力。

確實，就算有大基金背書，但是資產負債率確實是很多投資人衡量投資回報的重要參考，“高風險高回報”一直以來都被認為是賭博式投資。這是對紫光不利的消息。

通俗點講，紫光集團目前屬于“債臺高筑”。趙偉國去年年底說過，“很多企業(yè)出問題，是因為野心過度膨脹。”如今紫光集團自己也在逼近投資者不信任的“紅線”，又該作何解釋呢？