近日，均勝電子發布業績預告，公司預計2018年全年凈利潤為12．5億—14．5億，同比增長約216％—266％；扣非凈利潤漲幅更是高達21—24．33倍。
均勝電子稱，業績上漲的主要原因是，2018年公司完成對高田公司優質資產的收購后，穩步推進各區域的整合，運營成本和效率得到優化所致。
事實真的是如此嗎？
會計處理粉飾財報：遞延所得稅資產處理堪比樂視
據財報，2018年上半年，均勝電子總營收為226．34億，同比暴漲72．9％；凈利潤為8．21億，同比增長33．39％。但是同期，公司營業利潤僅為2．63億，同比暴跌72．78％。
營業利潤暴跌的均勝電子，其凈利潤為何會大漲呢？這與其財務報表中的遞延所得稅資產會計處理有一定的關系。
遞延所得稅資產和遞延所得稅負債的產生，是因為會計核算的營業利潤與稅務部門核算的利潤差異所致。當稅部門務核算的利潤高于會計核算的利潤時，企業就要多交稅，形成遞延所得稅資產，反之則形成遞延所得稅負債。
遞延所得稅資產的產生主要有兩種情況，一是預提了費用（多交所得稅），二是公司發生了虧損（稅法規定，虧損公司無需交稅，如果公司未來盈利，還可用虧損抵扣盈利，少交所得稅）
如果用通俗語言來說，就是如果企業想增加公司凈利潤，就可預計未來企業盈利，從而確認所得稅資產；如果不想增加凈利潤，就預計企業未來無法盈利，從而不確認這一資產，這主要取決于企業管理層的判斷。
2018年上半年，均勝電子的遞延所得稅資產為9．53億，這一數字與2017年年底的6．01億相比，暴漲58．56％。更值得關注的是，9．53億的遞延所得稅資產中，有6．27億是因可抵扣虧損產生。下圖為財聯社對均勝電子2018年半年報的截圖：
2018年上半年，均勝電子可抵扣虧損對所得稅費用的影響額為－3611．22萬。這意味著均勝電子管理層認為公司旗下的一些子公司（因為所得稅補虧是基于單家層面而非合并層面）未來有可能產生彌補之前的虧損。
但是，從銷售毛利率來看，均勝電子的盈利能力正持續惡化。2018年上半年，均勝電子的銷售毛利率為15．13％，這一數字與上年同期相比，減少了2．99個百分點；事實上，2018年上半年，均勝電子的銷售毛利率已創下自其2011年借殼上市以來的歷史新低。
均勝電子對遞延資產的會計處理堪比樂視。2016年底，樂視的遞延所得稅資產為7．63億，其中可抵扣虧損的遞延所得稅資產為6．5億；通過這一會計處理，樂視利潤表極為亮眼，而如今，樂視卻已陷入了資不抵債的困局之中。
不只是遞延所得稅資產處理，均勝電子還通過不斷提高研發費用資本化的比率，使得其利潤表現更加亮眼。
研發費用資本化率節節攀升：2017年資本化率接近50％
2018年上半年，均勝電子的研發支出了13．28億，與上年同期的8．45億相比，大漲57．1％。但是該期，公司計入的研發費用僅為8．41億，按此計算，均勝電子將4．87億研發開支資本化，資本化率高達36．67％。
根據會計準則規定，企業的研究開發項目，在研究階段的支出，應當計入當期損益表（研發費用）；開發階段的支出在符合特定條件時，則可確認為無形資產，即研發費用資本化。這也就是說，一項研發活動只有到開發階段后期，才能符合資本化條件，而研發后期時，研發支出一般很少，因此，大部分企業的研發支出資本化比例不會很高。
然而，均勝的電子的研發費用資本化比率卻極高。從2015年開始，均勝電子的研發支出開始大幅增加，與此同時，公司的研發支出資本化比例也開始大幅增加，到2017年底時，公司的研發支出達到了19．8億，研發支出資本化比率高達47．85％。下圖為財聯社根據財報繪制的均勝電子歷年研發支出及其資本化比率：
2013年—2018年6月底，均勝電子共有近21．37億的研發支出資本化，這些支出并沒有進入當期的損益表，而是作為開發支出當作了公司的資產。
此外，據均勝電子的資產負債表顯示，2018年6月底，均勝電子的開發支出為10．02億，2013年底，這一數字為1．09億；按此計算，2013 年—2018年6月底，均勝電子21．37億的研發支出資本化中，有8．93億計入了開發支出；此外，還有10．75億計入了無形資產。
2018年上半年，均勝電子有4．87億研發費用資本化，如果這部分研發費用進入當期損益表則將減少4．87億利潤，但是，如果轉為開發支出和無形資產，則在公司總資產增加4．87億的同時，還多了4．87億的利潤。
均勝電子在研發支出的會計處理上，同樣像極了樂視。2012年到2016年，樂視的研發支出同樣大幅增加，其資本化比率也快速提高，到2016年時，這一數字甚至達到了60％以上。
財務費用猛增折射資金緊張：2018年前三季度財務費用高達5．74億
不過，均勝電子對財報的會計處理，卻仍舊掩蓋不住公司日漸緊張的財務壓力。據財報，2018年前三季度，公司財務費用為5．74億，與上年同期相比，暴漲63．13％。下圖為財聯社根據財報繪制的均勝電子歷年財務費用走勢：
其實，如果將公司資本化的利息支出考慮進去，則其財務費用可能更高。財報顯示，2018年上半年，均勝電子資本化的利息支出為6891．42萬。高額財務費用無疑將嚴重惡化其盈利水平，2018年前三季度，均勝電子的財務費用占公司凈利潤的比重已高達54．25％。
此外，從公司大股東股權出現高質押的現象中，也可在一定程度上窺視其財務壓力。據財報，截至2018年9月底，均勝電子的第一大股東—均勝集團（持股占總股本的比例為34．56％）已將其2．83億股質押，質押率高達86．43％。