半導體封測業(yè)向好發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望受益。半導體封測作為半導體產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)之一，在下游需求的帶動下預計將繼續(xù)保持景氣，半導體產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢也將助推我國封測市場需求較快增長。我們認為，我國半導體封測業(yè)作為國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)鏈中最具市場競爭力的領域，在政策的鼓勵與下游需求的帶動下將迎來規(guī)模增長期，長期向好發(fā)展，建議關注有技術積累的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。主要觀點如下：
1）政策鼓勵帶動國內(nèi)半導體封測業(yè)向好發(fā)展。為了推動半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國家與地方政府陸續(xù)推出多項鼓勵政策，并成立國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金對重點領域發(fā)展進行支持。國務院發(fā)布的《中國制造2025》提出將引導社會各類資源集聚，推動集成電路產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，提升封裝產(chǎn)業(yè)和測試的自主發(fā)展能力。國務院發(fā)布的《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出將通過體系創(chuàng)新、財稅支持等方式推動封裝測試、關鍵裝備和材料等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。各地政府也根據(jù)當?shù)貙嶋H情況陸續(xù)出臺了一系列產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。此外，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的設立也對半導體封測產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起著重要的作用，相關公司將獲得更多的資金投入到研發(fā)生產(chǎn)或產(chǎn)業(yè)并購中以提升公司競爭實力。我們認為，半導體封測業(yè)作為我國加強產(chǎn)業(yè)自主可控的重要突破點，有望受益于政策的鼓勵向好發(fā)展。
2）半導體行業(yè)持續(xù)景氣，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢助推國內(nèi)封測需求。半導體制造作為互聯(lián)化、信息化的重要基礎，下游需求旺盛，據(jù)WSTS發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018年上半年全球半導體銷售額達到2290億美元，同比增長20.21%，我國半導體行業(yè)近年發(fā)展速度高于同期全球增長速度，2018年上半年半導體銷售額為767億美元，同比增長24.91%，此外SEMI的數(shù)據(jù)顯示，2015年-2017年中國地區(qū)開工建設了36座晶圓廠，而其他地區(qū)合計開工建設了40座晶圓廠，半導體制造行業(yè)顯現(xiàn)出產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢。我們預計隨著數(shù)據(jù)存儲需求的增加以及5G、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車等新興應用的推動，半導體行業(yè)有望持續(xù)景氣，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移也將助推國內(nèi)半導體封測需求進一步增長。
3）國內(nèi)企業(yè)競爭實力增強，市場份額有望進一步增加。在半導體產(chǎn)業(yè)鏈中，由于我國企業(yè)進入封測環(huán)節(jié)相對較早，通過不斷的研發(fā)投入與產(chǎn)業(yè)并購，部分封測企業(yè)在高端封裝技術上已達到國際先進水平，并已占據(jù)較高的市場份額，具有較強市場競爭力。Trendforce數(shù)據(jù)顯示，在2018年上半年營業(yè)收入前十大封測企業(yè)中，我國三家封測企業(yè)長電科技、華天科技與通富微電分別排在第三位、第六位與第七位，營業(yè)收入合計占到前十大企業(yè)的26.9％，創(chuàng)下歷史新高，從增長速度來看，國內(nèi)企業(yè)也明顯好于國外企業(yè)，國內(nèi)三家封測企業(yè)上半年平均營收增速為25.6%，其他七家封測企業(yè)上半年平均營收增速為4.9%。我們認為，隨著國內(nèi)企業(yè)競爭實力的逐漸增強，國內(nèi)半導體封測企業(yè)市場份額有望進一步擴大，行業(yè)長期向好。
4）半導體封測業(yè)向好發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望受益。半導體封測業(yè)作為國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)鏈中最具市場競爭力的領域，有望在政策鼓勵及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的背景下向好發(fā)展，建議關注有技術積累的優(yōu)質(zhì)企業(yè)：長電科技、華天科技、通富微電。
上周市場回顧：
上周電子（申萬）漲幅為1.17%，跑輸滬深300指數(shù)（2.96%），跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（1.10%），漲跌幅在各行業(yè)中排名居中。上周行業(yè)內(nèi)漲幅前五的個股為新易盛、滬電股份、奧士康、聯(lián)合光電、萊寶高科，跌幅前五的個股為春興精工、三盛教育、合力泰、錦富技術、安潔科技。