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　　28日，公司發布半年報，上半年實現營業收入3.31億，同比增長4.80%；實現歸母凈利潤1.03億，同比增長121.87%。

　　壞賬沖回與稅收優惠帶來利潤大幅上漲，軍品任務回暖業績拐點顯現

　　28日，公司發布半年報，上半年實現營業收入3.31億，同比增長4.80%；實現歸母凈利潤1.03億，同比增長121.87%。業績大幅增長的主要原因包括：①應收賬款回款好于預期，沖回前期計提的應收賬款壞賬準備近3800萬；②根據軍品增值稅相關政策，前期軍品銷售繳納的增值稅款免退稅產生其他收益近5800萬。

　　軍改落地后軍品采購工作全面恢復，公司軍品項目研制、定型及訂貨任務逐漸回升，2018年公司營業收入有望實現較快增長，業績反轉之勢基本確立，今年或將成為公司業績拐點之年。

　　軍品任務回暖業績拐點顯現 軍用市場向產業鏈縱深發展

　　紅外核心器件實現國產化替代，軍民用市場空間廣闊

　　公司已全面打造具備自主知識產權的“中國紅外芯”，擁有的三條完全自主可控的紅外焦平面探測器產線走向批量生產及規模化應用階段。隨著國家明確提出國內軍品型號產品需全系統國產化，公司紅外焦平面探測器在國內軍品項目的應用需求快速增長，已應用公司紅外焦平面探測器的中標軍品型號項目正逐步定型并批量交付。

　　公司憑借在核心器件方面取得的成果，在個人視覺產品、測溫類產品、檢驗檢疫、智慧家居、消費電子、交通夜視產品、警用執法等民用領域全面發力，設立了智感科技、軒轅智駕、安信科技等子公司，對民用領域進行了細致劃分與全面部署，紅外產品民用市場數倍于軍用市場，民用市場的開拓將為公司持續的業績釋放奠定基礎。

　　向產業鏈縱深發展，某新型導彈武器或于今年定型批產

　　公司在2015年完成漢丹機電100%股權收購后快速切入了火工領域，構建起了一條從上游紅外核心器件到紅外熱成像、激光、雷達、人工智能、圖像識別與匹配、陀螺穩定平臺、火控、制導、戰斗部、發動機、舵機等武器分系統，再到最終完整的導彈武器系統總體的紅外導彈武器裝備系統全產業鏈。2017年，公司成立高德導彈研究院，下設院辦、科研管理部、工藝所等八個管理機構和總體所、導引頭所、制導控制所等八個科研設計單位，構建了完整的導彈科研生產體系與組織架構，民營軍工集團雛形已現。

　　公司已率先完成了國內第一枚某型號武器系統的研制工作，2018年或將啟動批產，將成為公司新的利潤增長點。該型武器系統軍方市場與軍貿市場廣闊，定型批產后將為公司帶來巨大經濟效益。

　　盈利預測與投資評級：業績拐點基本確立，有望開啟高速增長，維持增持評級

　　公司紅外核心器件優勢突出，軍品國產化替代前景良好；公司拓展了基于紅外探測武器裝備全產業鏈，某型號武器系統或將于今年啟動批產，批產后將為公司帶來巨大經濟效益；公司正在大力推動紅外探測技術在新型民用領域的應用，已在多個領域取得應用，有望成為公司新的利潤增長點。預計公司2018年至2020年的歸母凈利潤分別為1.67、2.38、3.39億元，同比增長分別為185.13%、43.08%、42.18%，相應18至20年EPS分別為0.27、0.38、0.54元，對應當前股價PE分別為59、41、29倍，維持增持評級。