小米距離正式上市越來越近，這時候的傳聞也愈發具有真實性。

據全天候科技報道，小米基石投資近日結束，投行已向市場展開首輪招股詢價，估值區間為 630～680 億美元。

據被詢價的錨定投資者透露，小米已確定基石投資者人選，為數家重量級國際投資機構，也包括中國國資。每家基石投資者均由雷軍親自拜訪敲定。小米基石投資者中或包括 GIC Private Limited（新加坡政府投資公司）和中國人壽。最終招股價、基石投資者名單及認購情況將在招股書中公布。

每家基石投資者均由雷軍親自拜訪敲定，這讓人聯想起雷軍在上個月高調拜訪李嘉誠，不過目前來看，長和并沒有出現在最終的基石投資者名單中。

今年 1 月，全天候科技獲得的一份小米 Pre－IPO 老股轉讓方案顯示，小米底層資產估值為540億美元，上市后保守估計市值為 1000 億美元。

現在的估值相較于 1000 億美元肯定是有落差了，有投資人分析，小米業務發展、商業模式展開形態還未到成熟、穩定形態。小米降低估值的原因也可能包括小米自己的定位和業務現狀不完全一致、過于樂觀等等。

小米當然是一家明星企業，但同時也要正視其客觀存在的問題。我們今天主要來談談小米手機目前產品線定位和供貨的問題。

5 月底發布會在即，小米已經開始大規模的前期造勢。這場發布會對于如今的小米來說非常關鍵，不夸張地說，這場發布會上產品的口碑與銷量，基本上決定了小米 2018 年全年的表現，對于未來小米上市以后在資本市場的前景也有著至關重要的作用。

但是從目前來看，這依然是個尷尬的時間節點。

基本上確定發布的產品有小米 8。屏下指紋，3D 結構光，劉海全面屏是板上釘釘了，看起來還不錯對嗎？但這帶來了一個很明顯的問題，就是產品定位重疊。

用上這些配置，小米 8 的成本注定不會低，如果賣得太貴的話，就勢必會和 Mix 2s 正面競爭；但如果太便宜又搶不到。

當然還會有其它產品發布會，比如小米手環 3、自研芯片澎湃 S2，新的小米電視、移動電源等等，對于它們來說，肩上的擔子從未有過的重。

首先，小米如今絕大部分出貨量，依然是靠低端機紅米系列在支撐，并且這大部分還來自于印度等新興市場。可見的危險是，靠便宜吸引來的消費者是最沒有品牌忠誠度的，如今，印度手機市場功能機 JioPhone 正在興起，而 OPPO 子品牌“RealMe”也拿出了比小米更具性價比的產品。這塊市場未來的前景依然不明朗。

其次，小米手機的定位失衡體現在諸多方面。就在昨天，華為榮耀總裁趙明在微博宣稱，華為榮耀 10 在國內的銷量已經達到百萬，銷售額破 4 億。發售不到一個月的時間內，榮耀 10 的銷量創造了榮耀手機的最快銷售紀錄。

榮耀 10 發布時，我們就曾提出，憑借著還可以的性價比以及充足的備貨量，這款手機一定會大賣。實際表現也的確如此，不是它太優秀，而是看不到競爭對手。OV 基本上都在 3000 元以上，魅族不足為懼，而榮耀過去的主要對手小米，在小米 6 發售過去一年以后，現在在 2000～3000 這個主流價位上居然沒有一款能站得住腳的機器，完全把市場拱手讓給了榮耀。

高端市場同樣不容樂觀，Mix 2s 開售一個月有余，但頂配版至今仍是一機難求。開售之初黃牛甚至炒到了加 1000 元，而如今穩定在 4600 左右。賣 4600 元依然有人買，說明在消費者心目中這款機器是值這么多錢的。小米強行定到 3999 元（還送無線充電器）導致的結果就是，大部分消費者不能原價買到，而多花出去的錢卻落到了黃牛手中，小米公司與消費者兩敗俱傷。

這種供需關系的病態還體現在黃牛的價格上。相較于更便宜的入門版和配置更高的頂配版，夾在中間、不上不下的 6＋128 版本明顯不受待見。如今，雖然這個版本官網等渠道依然缺貨，但是在淘寶手中已經現貨降價出售了。

黃牛都降價了，線上渠道依然沒貨，這顯然不是正常的現象。

大家詬病的現貨問題，對于現在的小米來說可以說是一個死局。雖然如今站穩了腳跟，但歸根結底，小米仍是一家創業公司，沒有底氣在首批供貨上下太多訂單，這太冒險了，只能退而求其次，首銷時少量供貨，賣出一批等資金周轉開，再繼續投產。這也體現在了招股書上，小米手機平均存貨周轉天數為 45 天，堪比沃爾瑪，比 H＆M 等快消服裝品牌還短。不囤貨，產一批賣一批，導致了小米手機永遠缺貨。

歸根結底是因為沒錢，這也是小米不得不尋求資本市場幫助的原因所在。

從小米的角度出發，肯定是覺得自己也有苦衷。但消費者沒有必要去了解這些，他們只知道， 小米創業八年，依然是一家需要搶購的手機廠商，絲毫沒有長進。

在高端市場，小米要面對的問題不只有供貨量，還有來勢洶洶的競爭對手。

OPPO 今年已經重啟了高端機 Find 系列，而 vivo 的 Apex 也即將投入量產，更別說還有華為下半年的旗艦 Mate 10，配備新的 980 處理器和 P20 上的徠卡三攝。

而小米呢？Mix 2s 剛剛發布一個月，小米 8 也不是真正意義上的旗艦機，曾經的 Note 系列淪為中端。小米靠什么來去迎戰呢？距離 Mix 3 發布還早得很，等到市場迎來暑假的火熱期，小米如果沒有真正意義上的旗艦機去迎戰的話，被榮耀搶了先機的劇本會再次上演。

總結來說，小米手機曾經的優勢正在被蠶食，這種速度比小米追趕劣勢的速度快得多。

別拿小米 IOT 領先抬杠，這一切是建立在手機的基礎之上的，沒有手機這個中樞，智能家居生態無異于空中樓閣。

雷軍夢想用科技改變世界，那些雖然貴但是足夠好，消費者心甘情愿掏錢的設備，才應該是更遠大的目標。小米需要做得更好，而不只是單純地靠便宜。

不過不排除小米志不在此，雖然目前小米逾 70％ 的收入來自銷售智能手機，但雷軍堅持認為，小米的真正目標是成為一家互聯網服務公司，通過廣告和網絡游戲來盈利。按照這個邏輯的話，手機只要能賣得出去就行了，后續生態才是最關鍵的。

但這是不是有點本末倒置了？（作者 古泉君）