5月21日，記者自深交所固定收益平臺獲悉，蘇州協(xié)鑫新能源投資有限公司（簡稱蘇州協(xié)鑫新能源）擬發(fā)行金額30億元的公司債券，項目狀態(tài)已更新為“已反饋”。

　　根據(jù)發(fā)行文件，蘇州協(xié)鑫新能源預計 2018－2022 年間的新建電站投資總額為 412．5 億元，其中資本金需求 103．15 億元，資金缺口為 309．35 億元，預計未來新增電站產能總額 為 7500MW，全部新建電站投產上網(wǎng)后可實現(xiàn)收入為 82．5 億元。

　　蘇州協(xié)鑫新能源是國內最大新能源企業(yè)協(xié)鑫集團成員企業(yè)，其直接控股股東是南京協(xié)鑫新能源發(fā)展有限公司 ，間接控股股東是協(xié)鑫新能源控股有限公司，實際控制人即號稱民營電王的朱共山。

　　2014年，協(xié)鑫系旗下保利協(xié)鑫入主港股上市公司協(xié)鑫新能源，后者短短三年間發(fā)展為中國最大的民營光伏發(fā)電企業(yè)。至2017年6月底總裝機容量達到5．1GW，裝機容量為中國第二大及民營企業(yè)最大。

　　光伏行業(yè)屬于資本密集行業(yè)，特別是下游的電站環(huán)節(jié)對資金要求較高，快速擴張中的協(xié)鑫新能源也不例外。

　　蘇州協(xié)鑫新能源表示，公司近年來持續(xù)推進項目建設，未來一段時間內仍將是建設高峰期，根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，2016－2020 年，公司需累計投入資本金 291．52 億元，累計項目資金需求達 1166．06 億元，面臨較大的資本支出壓力。

　　截至 2015 年末、2016 年末、2017 年末，蘇州協(xié)鑫新能源的負債總額分別為 184．94 億 元、262．77 億元、358．73 億元，上述時點發(fā)行人的資產負債率分別為 78．79％、 66．19％、68．52％（合并口徑）。

　　蘇州協(xié)鑫新能源表示，公司所處行業(yè)為資本密集型行業(yè)，主要經(jīng)營太陽能光伏電站的投資及運營，而電站的投資需要進行較多的債務融資。隨著發(fā)行人投資支出的逐漸增加，其實際債務規(guī)模 將進一步上升，發(fā)行人的償債壓力也將進一步提高，大規(guī)模的資本支出可能會加 重公司的財務負擔，削弱公司抵御風險的能力。

　　協(xié)鑫新能源執(zhí)行董事兼首席財務官湯云斯近日公開表示，今年我們的目標是降負債，穩(wěn)增長。目前我們正通過從上市公司、國內控股公司、電站項目三個層面，來引進戰(zhàn)略投資者，包括正在跟大型的金融機構商談合作，來實現(xiàn)這一目標。

　　在負債規(guī)模較大的同時，蘇州協(xié)鑫新能源面臨的光伏電費補貼款拖欠情況嚴峻。

　　截至 2015 年末、2016 年末、2017 年末，蘇州協(xié)鑫新能源已經(jīng)并網(wǎng)發(fā)電的但尚未取得的電價補貼款分別為4．54億元、21．08億元、43．47億元，占發(fā)行人截至2015 年末、2016 年末、2017 年末，應收賬款余額的比例分別為 79．79％、90．23％、 90．93％，占比較高。

　　蘇州協(xié)鑫新能源指出，現(xiàn)階段我國光伏發(fā)電仍主要依賴光伏政策補貼運營，近年來國家加快對光伏補貼政策的調整使得光伏電價下調頻率與幅度加大，擠壓電力運營企業(yè)盈利空間。此外，光伏電費補貼款拖欠情況較為嚴重， 對光伏發(fā)電企業(yè)的運營和資金周轉產生一定影響。截至 2017 年 9 月末，公司尚有 36．70 億元國家補貼款未結算。

　　“若較為嚴重的電費補貼款拖欠情況一直持續(xù)，對發(fā)行人的日常運營和資金周轉可能會產生一定影響”，蘇州協(xié)鑫新能源表示。

　　發(fā)行文件顯示，截至 2017 年 12 月 31 日，內蒙古電力（集團）有限責任公司、國網(wǎng)陜西省電力 公司榆林供電公司、國網(wǎng)河北省電力公司、國網(wǎng)河南省電力公司、國網(wǎng)山西省電力 公司等前五大應收賬款欠款企業(yè)的應收賬款余額之和為 232319．62 萬元，占應收賬款余額總和的 48．58％。

　　目前，協(xié)鑫新能源正在頻頻展開融資活動。

　　2017年11月，協(xié)鑫新能源公告稱，公司與太平金融控股訂立協(xié)議，由太平金融控股或旗下聯(lián)屬公司牽頭發(fā)起設立投資基金，募集資金約 80億港元，通過認購協(xié)鑫新能源新股和可轉股債券的形式投資于協(xié)鑫新能源，認購新股數(shù)目不會超過協(xié)鑫新能源已擴大股本的30％。

　　同月，協(xié)鑫新能源宣布，蘇民睿能向蘇州協(xié)鑫新能源增資合共人民幣15億元。增資完成后，南京協(xié)鑫新能源及蘇民睿能將分別持有蘇州協(xié)鑫新能源92．82％及7．18％的股 權。

　　發(fā)行文件顯示，截至 2017 年 12 月 31 日，蘇州協(xié)鑫新能源及其間接控股股東協(xié)鑫新能源共獲得銀行項目貸款授信 467．06 億元，目前剩余額度 25．68 億元 。

　　根據(jù)前述發(fā)行文件，蘇州協(xié)鑫新能源擬將募集資金中的 20 億元用于補充流動資金，10 億元用于償還金融機構借款。

　　蘇州協(xié)鑫新能源表示，本次債券發(fā)行完成且上述募集資金運用計劃予以執(zhí)行后，發(fā)行人合并財務報表 的流動比率和速動比率將由發(fā)行前的 1．03 和 1．03 分別增加至發(fā)行后的 1．29 和 1．29， 公司流動比率和速動比率將有較為明顯的提高，流動資產對于流動負債的覆蓋能力 得到提升，短期償債能力增強。