經過8年的奮斗，小米終于要上市了。

5月3日早間，小米正式向港交所遞交了上市申請。

據(jù)招股書披露，小米2015年至2017年營收分別為668.11億元、684.34.億元和1146.25億元，2017年同比增長67.5%；經營利潤為13.73億元、37.85億元和122.15億元，2017年同比增長222.7%； 

其中，2015年智能手機營收為537.15億元，占比80.4%；IOT與生活消費品營收86.9億元，占比13%；互聯(lián)網(wǎng)服務營收32.39億元，占比4.9%。到了2016年，智能手機營收為487.64億元，占比71.3%；IOT與生活消費品營收124.15億元，占比18.1%；互聯(lián)網(wǎng)服務營收65.38億元，占比9.6%。2017年，智能手機營收為805.64億元，占比70.3%；IOT與生活消費品營收234.48億元，占比20.5%；互聯(lián)網(wǎng)服務營收98.96億元，占比8.6%。

凈利潤方面，小米2015年虧損76.27億元，2016年盈利4.9億元，2017年再度虧損438.9億元。如果按非國際財務報告準則，2015年，小米經調整虧損人民幣3億元；2016年，小米經調整利潤為人民幣19億元；2017年，小米經調整利潤為人民幣54億元。

與招股書一同發(fā)布的，還有雷軍的公開信。

一、小米是一家創(chuàng)新驅動的互聯(lián)網(wǎng)公司？

雷軍在公開信總再一次提到了永遠堅持硬件綜合凈利率不超過5%。雷軍再次表示：“感動人心、價格厚道”不是一句空話，這八個字是我們的價值觀和精神信條。在此，我要向所

有現(xiàn)有和潛在的用戶承諾：從2018年起，小米每年整體硬件業(yè)務的綜合凈利率不會超過5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶。

璽哥在之前的文章中指出，雷軍的綜合凈利潤5%的說法是包裝過的話術。目前來看，雷軍的話說是很有用的。當我們明白5%是很高水準的凈利潤的時候，雷軍已經為小米的IPO加了一分。

雷軍還在公開信中說：小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅動的互聯(lián)網(wǎng)公司。具體而言，小米是一家以手機、智能硬件和 IoT 平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。

雖然雷軍在公開信中刻意強調小米是互聯(lián)網(wǎng)公司，但他并沒有舉出小米作為互聯(lián)網(wǎng)公司的主營業(yè)務，以及在互聯(lián)網(wǎng)上的盈利模式。關于這一段，璽哥認為雷軍有點太過刻意了。

中國的互聯(lián)網(wǎng)公司有很多，百度的主要應用是搜索引擎，騰訊的主要應用是社交，阿里的主要應用是電子商務，小米的互聯(lián)網(wǎng)應用是什么？說實話，小米在互聯(lián)網(wǎng)上還需要繼續(xù)努力。

相反，小米手機營收占比超過80%的數(shù)據(jù)則說明，小米本身就是一家硬件公。

而雷軍之所以要強調小米是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，這一點和之前硬件凈利潤不超過5%的話術一樣，其目的同樣是為了提升小米IPO估值，為即將進行的IPO造勢。這一點璽哥能理解雷軍，畢竟相比市場對互聯(lián)網(wǎng)公司的估值，市場對硬件公司的估值要低得多。

二、現(xiàn)在是小米IPO最好的時機

在小米上市這個事情上，雷軍此前的態(tài)度一直是搖擺的。比如2016年3月雷軍在接受采訪時曾表態(tài)，小米I5年內不上市的表態(tài)。同樣在2016年的另一個活動上，雷軍還暗示小米在2025年之前不會上市。

短短的2年時間，雷軍的態(tài)度為什么來了個大轉彎？事實上，這并不怪雷軍，因為2016年是小米的低谷期。正如雷軍在公開信中所言：2016年，我們的市場占有率曾有過下滑。我們清醒地認識到早先幾年過于迅猛的發(fā)展背后還有很多基礎沒有夯實，因此我們主動減速、積極補課。雷軍說的小米曾有過下滑，是指小米手機在2016年出貨量下滑超過30%，繼而被各種唱衰。在這樣的情況下，雷軍說5年內部上市是可以理解的，畢竟誰也不想在市場低谷期把自己賤賣出去。

在看看小米當前的市場環(huán)境，年銷售突破千億，手機市場占有率國內排第四，印度市場占有率第一......這些數(shù)據(jù)相比2016年的低潮，小米打了個漂亮的翻身仗。此外，小米IPO或將是港交所“同股不同權”政策生效以來首只新股。以上這些，都為小米的IPO提供了良好的基礎。

一旦錯過這個時機，5G的不確定性，印度市場的競爭廝殺，對小米來說都存在在不可預知的風險。而且，雷軍正在布局AI、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等領域，在下一盤更大的棋，這些也都需要有更多的資金做支持。

所以，不管是政策還是當前的發(fā)展狀況，對小米來說現(xiàn)在都是IPO的最好時機。

三、小米IPO能幫雷軍贏得10億賭約嗎？

小米IPO還讓璽哥想到了雷軍和董明珠的10億賭局。

2013年12月，在央視“中國經濟年度人物”頒獎典禮上，年度人物獎項獲得者雷軍表示，5年內如果小米的營業(yè)收入擊敗格力，希望董明珠賠自己1塊錢，董明珠在現(xiàn)場霸氣回應：

“1塊錢不要再提，要賭就賭10個億”。

關于這個賭局，3月份董明珠在接受媒體采訪時又進行了回應，她說“他的數(shù)字沒辦法來確認，他不是上市公司，他怎么說也看不到。他如果上市了，或許愿意兌現(xiàn)。上市后不是看市值，是看你的銷售，笑死了”。

現(xiàn)在來看，小米如果成功IPO的話，就不存在董明珠說的不是上市公司了。屆時，雙方或許就能兌現(xiàn)承諾了。只是目前來看，小米就算能夠成功IPO，想要在營收上超過格力恐怕也不現(xiàn)實。4月25日，格力電器公布2017年財報顯示：格力電器2017年營收1482億元，凈利潤224億元，從小米招股書的數(shù)據(jù)來看，小米2017年的營收為1146.25億元，二者相差營業(yè)額相差335億。董明珠表示，今年格力的目標是2000億元，這個數(shù)據(jù)小米能做到嗎？現(xiàn)在來看是不大可能。畢竟手機市場今年整體都不好，這對小米的營收增加很不利。

但從長遠來看，璽哥認為小米的生態(tài)布局很值得期待。

現(xiàn)在距離2018年12月還有幾個月時間，你覺得董明珠和雷軍誰能贏得這場賭約？