日前，證監會發布了IPO預披露信息，國產射頻廠商卓勝微迄然在列。我們來看一下江蘇地方企業的發展現狀。

從招股說明書中可以看到，江蘇卓勝微成立于2012年，法人為許志翰。公司主營業務為射頻前端芯片的研究、開發與銷售，主要向市場提供射頻開關、射頻低噪聲放大器等射頻前端芯片產品，并提供 IP 授權，應用于智能手機等移動智能終端。

數據顯示，公司去年業務快速發展，前九個月的營收就突破了4.8億元，利潤總額也高達1.44億。作為對比，他們2016年全年的營收只有3.8億元，利潤才有9500多萬。從下圖可以看到，公司的營收和利潤都在快速增長。

合并利潤表主要數據

公司面臨的風險

首先要面對的是行業風險。

公司主營的射頻前端芯片主要應用于智能手機等移動智能終端，因此不可避免地受到宏觀經濟波動的影響。如果未來宏觀經濟形勢發生劇烈波動，下游消費類電子產品，尤其是移動智能終端的需求量減少，將導致對芯片需求減少；或者國家針對集成電路設計行業的產業政策發生重大不利變化，集成電路設計行業增長勢頭將逐漸放緩，使包括本公司在內的集成電路設計企業面臨一定的行業波動風險。

此外，由于晶圓制造商、芯片封測廠商前期投入金額大、產能建設周期長，因此在行業內部也會形成一定的周期性。伴隨全球集成電路產業從產能不足、產能擴充到產能過剩的發展循環，集成電路設計行業也會相應的受到影響。

其次，射頻前端芯片設計行業公司眾多，市場競爭日益加劇。

國際方面，Skyworks、Qorvo、Broadcom 等公司擁有較強的資金及技術實力、較高的品牌知名度和市場影響力，與之相比，本公司在整體實力和品牌知名度方面還存在差距；

國內方面，本土競爭對手提供的芯片產品趨于同質化，從而導致市場價格下降、行業利潤縮減等狀況。同時，隨著智能手機、平板電腦的性能差異逐漸縮小，下游市場競爭激烈，下游企業毛利率出現下降趨勢，也可能導致行業內設計企業利潤空間隨之縮小。

2014 年度、2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-9 月，本公司主要產品射頻開關平均單價分別為 0.2595 元/顆、0.4089 元/顆、0.4619 元/顆和 0.3494 元/顆；射頻低噪聲放大器的平均單價分別為 0.2967 元/顆、0.2519 元/顆、0.3474 元/顆和 0.2915 元/顆。報告期內主要產品價格存在波動，隨著市場競爭進一步加劇和下游企業毛利率下滑，公司可能將面臨主要產品價格下降、盈利能力下滑和利潤空間縮小的風險。

再者，還會面臨經營的風險

公司主要向市場提供射頻開關、射頻低噪聲放大器等射頻前端芯片產品，應用于智能手機等移動智能終端，因此目標終端客戶主要為智能手機廠商。報告期內，三星作為公司的第一大客戶，2014 年度、2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-9 月份貢獻了公司整體收入的 31.25%、40.01%、76.23%和 68.01%。

隨著智能手機行業競爭的加劇，如因市場環境變化，或三星等主要客戶自身經營情況的變化，而減少對公司有關產品的采購，公司將面臨客戶重大變動的風險，從而對經營業績造成不利影響。

雖然公司正在加強對新客戶、新項目的開發力度，使經營更趨穩健和成熟，但短期來看公司單一大客戶的集中度難以快速降低。

在創新方面，也會有風險。

射頻前端芯片主要應用于智能手機等移動智能終端，其技術創新緊隨移動通信技術的發展。未來若公司技術研發水平落后于行業升級換代水平，或公司技術研發方向與市場發展趨勢偏離，將導致公司研發資源浪費并錯失市場發展機會，對公司產生不利影響。

還會面對產品單一的風險。

集成電路下游客戶需求豐富，射頻前端芯片包含了射頻開關、射頻低噪聲放大器、射頻功率放大器、射頻濾波器、雙工器等產品類型。目前，行業中的競爭對手如Skyworks、Qorvo 等國際領先品牌覆蓋了射頻前端的全部產品品類，公司現階段主要向市場提供射頻開關、射頻低噪聲放大器等射頻前端芯片產品，2014 年度、2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-9 月，射頻開關和射頻低噪聲放大器收入占公司營業收入的比重分別為 72.58%、88.52%、97.09%和 97.73%。現階段公司較為單一的產品類型，可能存在無法滿足客戶的多樣化需求的風險。