三季度業績

中芯國際公布最新業績情況，2017年第三季度，集團實現收入7．70億美元，環比增加2．5％，同比減少0．7％；毛利1．77億美元，環比減少8．7％，同比減少23．6％；毛利率為23％，相比2017年第二季度的25．8％及2016年第三季度的30％均有所下滑。

此外，經營利潤達2270．5萬美元，環比增加5．0％，同比減少79．1％；股東應占凈利潤2589．9萬美元，環比減少28．6％，同比減少77．2％；每股基本盈利0．01美元。

聯合首席執行官趙海軍和梁孟松表示，第三季業績與指引相符，收入與前一季相比成長2．5％。環比增長主要來源于智能手機相關出貨全面復蘇。從制程上看，28納米晶圓收入環比成長38．9％，0．18微米晶圓收入環比成長33．8％。

在三季度這不甚令人滿意的業績中，開工率不足是一大重要因素。隨著公司產能的不斷擴充，今年三季度月產能已達44．8萬片，環比增長2．21％，而產能并未得到有效填補，產能利用率從今年二季度的85．7％下滑至三季度的83．9％，開工率持續下滑拖累公司毛利率下行。

厚積薄發？

今年可謂是中芯國際動作頻頻的一年，首先值得一提的就是梁孟松正式加盟中芯國際。在2017年10月16日，中芯國際宣布任命趙海軍博士、梁孟松博士為中芯國際聯合首席執行官兼執行董事。

梁孟松的戰績業內人士都懂，一個加盟三星后，能讓臺積電在晶圓代工的統治地位受到威脅的存在。當時消息坐實后，不少外資大行連夜趕制出相關研報，直言梁孟松的上任或將大幅提升中芯國際在28nm和14nm領域的研發能力。近些日子很多人洶涌買入中芯國際，一方面就是買的牛人梁孟松的面子。

很多業內人士紛紛表示：梁孟松加入中芯就是一把尖刀，直指尖端技術研發，中國半導體美好的前景在召喚。

不過半導體的發展并非靠“英雄主義”，梁孟松抬三星一手，本身就基于了三星強大的實力。正如莫大康所說：“中國半導體業發展只有加強自已的研發，并取得成功，才能在市場經濟中立足，生存下來。道理是淺顯明白，然而加強研發是一條漫長，而又艱辛的路，并認為在中國的制度創新尚未完全到位，試圖技術創新取得成功是有一定困難。”

誠然我們要面對現狀，在先進工藝制程方面，競爭對手跑得實在太快，差距已拉大至三代以上。如臺積電，三星，格羅方徳，它們的7納米代工2018年量產。如臺積電的第一代7nm芯片預計將會于2017年第二季度進入試產階段，今年晚些時候可能推出樣片。而大規模的進行生產則需要等到2018年第二季度。此外，臺積電第二代7nm工藝（CLN7FF＋）預計將于2018年第二季度進行試產，2019年下半年能夠量產面市。

在今日的中芯國際舉行了三季度網上（電話）會議，會上管理層透露，公司14nm制程將在2019年進行生產，另外，對于大家所關心的未來很長一段時間內的28nm主流制程，中芯國際目前處于先進制程攻關期，研發投入逐年增加，目前Polysion已經量產，之后的高階技術也在提升。28nm目前有兩條線，一條目前滿產，另一條HKMG高端的現在有一個重要客戶。三季度28nm收入環比增長38．9％，營收占比由二季度的6．6％提升至8．8％。不過第四季度貢獻率28nm應該還是不到10％。

此外，日后資本支出不會盲目增加，會通過多樣化途徑來減輕自身財政壓力，比如政府補貼、聯營公司以及按照客戶的承諾來做等等。

不過股票卻不給面子，昨日大跌5．57％后，今早，與隔夜美股收跌12．8％遙相呼應的是今早港股的跳空低開7．5％，一邊是內資兇悍地買買買，一邊是瑞信、野村等外資機構認為中芯放慢復蘇毛利低、第四季度指引不及預期，給出“跑輸大市”評級，截止發稿時間，可謂戰績不佳。

不過也有人說，資金就不是中芯國際的問題，2014年9月成立的大基金在2015年2月，該基金通過認購股份的形式向中芯國際投資31億港元；2015年9月又與中芯國際、高通聯合增資中芯長電2．8億美元，其中該基金出資10．8億人民幣，2016年5月該基金投資中芯北方（中芯國際參股）43億人民幣。今年10月份以來，中芯國際的港股通持倉比例從10％出頭直逼16％。在一個市值600億港元的公司，內資占比提高如此之快，背后的國家意志可見一斑。

中芯國際的高層曾表示，之前的三年中，中芯國際憑借高產能利用率推動收入和盈利雙增長，而這兩年，公司進入了過渡期，為下一階段的成長準備技術和工廠。短期來說，集團的成長動力包括，28納米、閃存、指紋識別傳感器和電源管理芯片。長期來說，公司會加快執行速度，將資源聚焦于關鍵技術平臺，從而努力成為晶圓代工廠優選伙伴。此外，隨著28nm出貨規模提升，以及兆易創新等存儲設計公司訂單落地，中芯國際的開工率于明年將有望逐步回升。

筆者期待中芯國際能夠“厚積薄發”，在未來為中國半導體發展做出貢獻。