最近一周內連續三天出現的高頻詞匯就是“西門子”，不是因為我過分愛它，而是它動作挺大……

　　咱們把這個“西門子周”分為三部曲看：先是裁員、拆解電力及燃氣業務，后有MindSphere牽手微軟亞馬遜，那么，今天的“第三步”動作也是真的不小……

　　西門子日前正進行旗下醫療保健業務Siemens Healthineers獨立上市工作，并計劃于明年上半年進行首次公開募股(IPO)，上市地點尚未確定，股票發售規模可能不會超過Healthineers股權的20%。

　　必須Mark下， Healthineers的估值可能高達400億歐元（約合470億美元），這項IPO可能成為近年來德國企業規模最大的上市案之一！

　　現在西門子，已聘請高盛、德意志銀行和摩根大通牽頭組織，雖沒具體透露是哪些銀行，并且本周已經證實聘請數家銀行擔任Healthineers IPO的全球協調行。

　　其實，關于西門子力推Healthineers上市的動作，從去年就開始：去年11月西門子就表示將Healthineers分拆上市，當時對該業務的估值約為150億美元。今年翻了三番，這是賺了多少錢？

　　咱們以一個時間軸回顧下Healthineers的淵源：

　　●2014年，出于聚焦核心業務的需要，西門子出售了臨床IT、助聽器等醫療保健業務部門，并將其他醫療保健業務部門分拆。

　　●2016年5月，西門子醫療收購分子診斷公司NEO New Oncology AG，并將其換名“Healthineers”，且醫療業務以統一品牌Healthineers運營。Healthineers是西門子旗下的醫療設備生產分支，產品包括X光機和核磁共振(MRI)檢查設備等。

　　●2016年10月，Healthineers開始對全球戰略布局進行業務整合，整合后業務分為六大板塊：床旁診斷，實驗室診斷，影像診斷，超聲產品，先進治療部門及綜合服務部。

　　●2016年11月，西門子對外表示將Healthineers分拆上市，當時對該業務的估值約為150億美元。

　　●2016年12月，Healthineers在診斷業務方面逐漸發力，與美年健康簽署協議，雙方擬在上海合資設立與運營一家獨立醫學影像診斷中心；并計劃在未來3年共同投資設立10家至20家獨立醫學影像診斷中心。

　　有人說，西門子想通過拆分醫療保健業務來進行一次賭局，或者說保持對醫療保健業務的控制……

　　西門子的醫療保健業務和GE還有飛利浦的競爭較為激烈。西門子醫療的超聲和實驗室診斷業務一直是他們的弱項，落后與競爭對手。如下表格顯出：從醫療業務板塊來看，飛利浦隨著100％聚焦醫療業務的長期戰略，該板塊的占比越來越高；而西門子和GE的占比相對比較低，在15－17％之間。

　　圖表：GPS收入及利潤對比（GE的單位是百萬美金；另外兩家是百萬歐元）

　　在十多年前成功轉型之后，西門子的醫療保健業務已經成為西門子始終堅持的最出色的表現者之一，而西門子公司在過去幾年里也傾注了數十億美元用于收購，以建立他們的診斷系統。

　　在研發投入方面，西門子集團2016年豪擲47億歐元，比2015年的45億歐元略有增加，占整個收入的比例為5．9％。值得注意的是，在醫療業務，2015和2016有超過3億歐元的研發資本化操作，這明顯是為了Healthineers做利潤，為上市鋪路之舉。

　　現在，全球醫療保健市場的重心正在發生轉變，從西門子的核心醫療影像業務轉向分子診斷和患者自我管理業務。西門子也希望Healthineers能利用IPO交易所得收入來進行并購交易和投資活動，如果保持業務獨立，這可以更好地達到增長并推動投資。

　　之前，西門子為了讓其醫療保健部門獨立上市，就進一步清理了公司盤根錯節的業務，包括高速火車，風力渦輪機和醫療掃描設備。而在過去的十年中，西門子已經大幅度退出了消費導向產品，比如手機、燈泡和助聽器等，但是西門子方表示，將資產與醫療保健進行“比較”是“錯誤”的。

　　為什么這個比較是錯誤的？因為這個舉措體現了西門子更加注重核心業務的發展，而不是說單純地為了某個業務。

　　在最初爆出這則消息的2016年11月，西門子第四季度的銷售額增長了3%，達到了219.5億歐元，電力和天然氣部門的銷售額增長了10%。在那時，對于2017財年，西門子預計每股收益為6.80歐元至7.20歐元。2017年銷售增長將在1%至2%之間，而工業企業的利潤率將達到10.5%至11.5%。

　　而這一預測果然能夠得以實現。在剛剛過去的2017財年第二季度，西門子營收達到202億歐元，與去年同期相比上漲6%，得益于良好的經營管理狀況，幾乎所有實體業務的利潤率均有大幅提升，其利潤率達到12.1%。尤其是在制造業中，對Mentor Graphics的收購以及與歌美颯的合并，這些調整預計將對后半年的實體業務利潤率產生更大的影響。

　　所以，醫療很重要，但說“四兩撥千斤”，真不值當的…

　　盡管這件事情已經有所預期，但是醫療健康部門的剝離已經開始有所動作，確實是一個“有積極意義的驚喜”。然而，發光的是否會變成金子？只能看未來的2018或者2019年Healthineers的表現了。