自8月20日發布混合所有制改革的專項公告后，混改帶來的業務協同、組織機構調整和人員調整以及5G的建設是市場關注的焦點。日前，中國聯通根據混合所有制改革要求并結合公司實際，對組織機構調整和人員調整方案進一步細化。
評論：
聯通混改管理先行，管理人員市場化改革+瘦身健體精簡機構
管理人員市場化選聘機制，各層級管理人員實行5%退出。作為本次混改的重要環節之一，中國聯通堅持市場導向、改革導向、業績導向，從管理人員著手，堅持從嚴從先啟動管理人員市場化改革，建立市場化長效機制。其目的在于健全市場化的選人用人機制和科學合理的激勵約束機制，重塑責任體系和壓力體系，實現管理干部“人員能進能出、職位能上能下、薪酬能高能低”，進一步激發企業活力。
具體舉措如下：
加大市場化選聘力度。拓寬選人渠道，在加大外部選聘引進人才的同時，以組織責任落實和組織目標達成為引導，對現有管理人員進行重新選聘。嚴格標準首先從管理人員嚴起，管理人員優化淘汰比例大于其他員工，重點對狀態不佳、措施不力、作為不大、不能勝任本職工作的管理人員進行調整，實現現有各層級管理人員5%的退出率，激發隊伍活力。在此基礎上，樹立市場化改革形象，建立管理人員市場化長效機制。
嚴格契約化管理。做實任期制，去除傳統的行政化管理，通過簽訂《崗位聘用合同書》，約定聘期、職責、權利、義務，嚴格任期管理和目標考核，實現契約化管理；建立業績承諾兌現制度，自上而下逐級簽訂《業績任務合同書》，考核指標責任到人。強化誠信經營，對于違規經營行為建立責任倒追和經濟追償制度。嚴格考核，依據考核結果實施獎懲及退出，強化契約的剛性約束。
堅持市場化退出。根據《崗位聘任合同》《業績任務合同書》約定的業績、目標及個人德才表現，決定管理人員續聘或解聘。強化業績目標和誠信經營要求，對達不到業績目標、違反合同約定、違規經營的退出崗位、解除聘任；退出崗位人員進入內部人力資源市場，根據業績、能力情況參與其他崗位選聘.
加大能力發展建設力度。明確各級管理人員領導力標準，加強后備管理人才培養。總部、省、市三級聯動、分級負責，加強后備管理人才的實踐鍛煉，建立一支分級儲備、來源廣泛、數量充足、結構合理、素質優良的后備管理人才隊伍，為各級管理崗位提供充足的人員儲備和源源不斷的人才支持。
中國聯通正式推出瘦身健體精簡機構方案，“瘦機構臃腫之身、改人浮于事之象”。一方面，中國聯通在過去近20 年間，歷經幾輪整合，人員背景較為復雜，內部融合困難，并且帶來增設部門、人員超編等歷史遺留問題；另一方面，出于精細化運營的考慮，中國聯通原有的組織結構強調專業細分，部門數量多導致管理流程較長和內部溝通不暢。因此，聯通日前公布了《中國聯通瘦身健體精簡機構實施方案》，針對機構臃腫、人浮于事的現狀，給出了詳細計劃。
組織層級方面，明確集團總部、省級分公司、地市分公司、縣分公司/網格（基層經營單元）四級組織定位。理清職責權限，在實現管理集約、資源穿透的基礎上，探索推進地市分公司直管基層經營單元。轉變管理思維，基層綜合化，上層集約化專業化，做好對基層的服務支撐。
各級機構設置方面，此次瘦身健體精簡機構實施方案并非紙上談兵。關于部門的精簡數量，中國聯通已經做出了明確要求：
對于集團總部機構設置：當前聯通總部機構精簡已取得初步成效，部門數量從27 個減少到20 個；處室數量從238個減少到127 個，其中凈減少56 個，生產分離55 個；人員編制從1787 人減少到891 人，凈減編347 人，生產分離549 人。
對于省級分公司機構設置：（1）北方省級分公司本部管理部門優化至18±2個，南方省分公司本部管理部門優化至16±2 個，并鼓勵省級分公司進一步主動壓縮管理部門數量；（2）生產單位原則上數量不得超過8 個；（3）建立機構數量與收入規模關聯機制，年收入規模大于100 億（含）的省級分公司，年收入在100 億基礎上每增加35 億，允許增設一個管理部門或生產單位。
對于地市分公司機構設置：（1）各地市分公司本部設置管理部門11±3個，收入規模較小的地市分公司，鼓勵進一步壓縮管理部門數量；（2）對于年收入規模大于10 億（含）的地市分公司，年度收入在10 億的基礎上每增加5億，允許增設一個管理部門或生產單位，最多可增設5 個。
人員編制方面，省級分公司本部人員編制從嚴從緊控制，根據收入規模、盈利狀況、公司總體人員規模、管理模式、地域環境等因素按一定比例核定編制上限。以省級分公司整體為單位，省、地市、縣級公司班子成員及各級公司職能線部門員工人數原則上不超過全口徑員工總數的5%，引導和鼓勵本部人員向下級和生產一線轉移。
針對創新業務的設置方面，聯通集團層面成立的2B、2C 和2I等創新業務板塊和子公司，省級分公司在承接落地時應注重實效，不需要一一對應設置機構。2B 業務由本地系統集成分公司（或者產業互聯網公司）承接，著重打造2B 業務營銷能力，與集團專業子公司分工協作、形成合力；集團2C 子公司獨立拓展游戲、音樂、閱讀、視頻等業務外部市場空間。省級分公司原則上由市場部對口協調開展業務，并按照市場化原則與2C子公司進行業務結算。
方案顯示，聯通將于9月底前報聯通集團公司審批，于10 月底前完成機構及相應人員調整。經過調整，中國聯通將管理和生產分離，劃清市場線、職能線和支撐線三條主線，解決職能交叉問題；壓縮管理層級和管理部門，解決機構臃腫、人浮于事等問題。時間之快、力度之強，彰顯聯通改革決心，期待混改為機制體制松綁，激發企業活力。
5G建設超預期，聯通節奏或將搶跑
5G投資2019 年開始加速，投資力度、速度均超預期。在此前公布的混改方案中，中國聯通明確表示將積極部署5G 網絡，2017 年至2019 年總投資額達271 億元，投入力度超預期。中國聯通2017-2019 年5G 項目投資額分別為1億、80億、190 億，由此可見聯通的5G建設始于2018 年并于2019 年開始加速，尤其是5G無線網投資由18 年的15 億陡然上升至19 年的130 億，建設速度超出市場預期。
5G 演進方面，聯通節奏或將搶跑。在召開的“面向5G 的LTE 網絡創新研討會”上，中國聯通網絡技術研究院無線技術研究部高級專家李福昌表示，2017 年為技術驗證階段，在2-4 個重點城市完成2-5 個站的5G 小規模試驗，驗證5G預商用樣機整體系統能力；2018 年為小規模試驗，完成5G 商用產品實驗室功能驗證，完成聯通建設方案，在4-6 城市進行19 站規模試驗網建設；2019 年為試商用時期，將試驗規模逐步擴大至更多城市，每個城市更多站點，并同步推進5G 網絡預商用；2020 年為商用階段，實現重點城市重點區域部署，總結試商用經驗，推廣至全國各城市。
業績有望觸底，看好公司后續變革，維持“買入”評級未來，聯通有望通過調整投資支出，加大創新優化業務結構。變革層面，公司微信沃卡范圍逐步擴大、流量銀行打造平臺優勢提升客戶黏性，語音經營向流量經營數據經營成為必然趨勢，并且公司以“營改增”為契機深化營銷模式轉型，促進業務和客戶質量的持續提升。雖然短期收入和用戶數增長面臨一定的壓力，但公司積極推進集中化、專業化、扁平化運營管理體系，帶來經營效率提升，看好公司變革，預計2017/2018/2019 年EPS 分別為0.06/0.11/0.19 元，維持“買入”評級。