9個月的停牌

2016年6月，北京君正發布公告，宣布將有重大事項產生，從此開始了長達9個月多的停牌。2016年12月，重大事項開始浮出水面。原來是1＋2的“雙飛”并購。

北京君正擬以發行股份及支付現金的方式購買北京豪威100％股權、視信源100％股權、思比科40．43％股權。其中北京豪威100％股權的作價為120億元、視信源100％股權的作價為3．55億元，思比科40．43％股權的作價為2．67億元。同時北京君正準備發行股份募集配套資金不超過21．55億元。

成名與沉默

北京君正集成電路股份有限公司成立于2005年。2007年，推出基于XBurst CPU內核的JZ47xx 系列微處理器芯片，憑借性價比，在教育電子、多媒體播放器、電子書、平板電腦等領域得到大量應用，幾年的時間里出貨量達到幾千萬顆。

近來，君正針對可穿戴式和智能設備市場推出M系列芯片，并針對智能手表、智能眼鏡等推出了一攬子產品。不過，這些產品遇到了高通、聯發科、全志等企業的巨大挑戰，市場反饋一般。

業績魔方

2011年5月30日，北京君正上市前夕，公告顯示，當年第一季度營業收入5373萬元及凈利潤2565萬元，分別同比增長了16．12％、23．70％。上市后，開始進入下滑軌道，迅速沉淪。2011年第二季度成了北京君正的滑鐵盧，此后其業績迅速惡化，2012年、2013年已經要靠巨額募集資金的利息收入勉強維持盈利。2014年陷入虧損，虧損金額約192萬元。

君正的解釋是，主要原因是受下游電子書市場低迷的影響，便攜教育電子CPU芯片銷售額較上年同期下降較多。與此匹配的是，漢王同期也是業績下滑?？磥恚M類行業真是各領風騷三五年啊！

扭虧的藥方

為了扭轉虧損局面，不要陷入ST帶帽。北京君正在理財和投資上，做出了良性的嘗試！加強產業投資和并購，積極尋求產業投資機會，通過并購基金和直接參控股標的企業等方式，加強產業融合，推動公司的整體發展。

2015年，君正銷售收入7010萬，營業虧損1285萬。凈利潤居然還達到了驚人的3204萬。其中，理財收入和政府補助占了大頭。2016年的業績快報中，銷售收入1．1168億元，營業虧損532萬元，凈利潤也有838萬元。其中使用閑置資金進行銀行理財的收入約為 2，500 萬元，政府補貼收入金額約為 1，400 萬元，同比2015年減少了3000萬。

具體數據見下表：

不能失敗的并購

這幾年，君正在理財補助和政府的扶持下，勉強扭虧。但是，君正絕不甘于靠政府補助和理財留在創業板，所以本次并購可以說是一洗前恥的最佳機會。公司掌門人劉強迎來了一次大場面，如何掌控，也是一大難題！

如果長期停牌后，還讓到手的肥肉溜走，再讓OV（豪威半導體）高高興興的自己去IPO，這恐怕都是君正和證券公司，投資方不能接受的結果。

豪威科技成立于1995年，原為美國納斯達克的上市公司，后由中信資本、北京清芯華創投資管理有限公司和金石投資有限公司組成的財團購買，最終于2016年初完成私有化并成為北京豪威的下屬公司。這次可能的再度轉手，讓北京君正集團有機會擴展其產品線，補上CMOS這個未來需求龐大的良性資產。

不過，證監會最近發了新規：并購重組中，只要有配套融資發定增的，定價按照新規執行，也即“按照市價發行”，融資規模也按照新規，也即“不超發行前股本的20％”，其他的按照舊的規定執行。言外之意，涉及并購重組中要配套融資的，定價要按照“發行期的首日”制定。