中國經濟進入新常態,經濟速度變化、結構優化、動力轉化,需全面深化改革。國有企業改革提高國有資本效率、增強國有企業活力,電力體制改革以市場化的力量、漸進化的方式來改變現有的電力工業格局;從電的角度講,供給側改革為清潔能源提供不竭動力。

　　國企改革:上市是實現混合所有制的手段之一。2015年,混合所有制是國有企業的關注重點,提高資產證券化率是重要實現手段,各省政府分別出臺了資產化率目標。展望2016年,國有資產證券化率的提升將繼續,但將側重于供給側改革。從電的角度講,一方面發電集團將繼續提升資產證券化率,另一方面將進行供給側改革即用核電、新能源等清潔能源替代技術落后、不經濟、不清潔的小火電。國家電投資產證券化率僅38%左右,關注以清潔能源為發展目標的河北公司東方能源,以及潛在的核電資產注入公司中國電力新能源。

　　電改：激活用戶側能源服務市場并催生新的電網形態。中發【2015】9號出臺后,電力體制的改革將繼續以市場化為核心進一步深入進行。發電企業、配用電設備供應商以及節能服務公司等主體加入萬億配售電市場,增添市場活力。另一方面,由傳統能源與新能源相結合的循環經濟電網形態將逐步成熟并得到推廣。新形態下的電網資源利用效率高,資源價格完全由市場定不需要國家一分錢補貼,新能源等可再生能源無限電問題,解決了一系列電力行業發展面臨的重要問題。關注積極準備售電業務的節能服務公司智光電氣、用戶側設備運維公司中恒電氣和用戶側用電信息化服務商新聯電子。

　　風光：補貼、降價、限電等不影響國家發展決心。為達到2020年的減排要求,國家大力發展風電、光伏的決心是不會改變的。燃煤發電上網電價的下降為上調可再生能源電價附加創造了條件;風電、光伏上網電價下調擴大補貼范圍,有利于長期發展;特高壓以及配套設施的建設速緩解新能源限電壓力,不限電地區的新能源發展將是未來主要的發展動力。推薦光伏逆變器龍頭陽光電源、風電整機龍頭金風科技。

　　核電：二代加落幕三代成主流,核電進入又一個建設高峰。核電建設滿足電力中長期需求以及結構調整需求。今年是核電重啟之年。2016年將開啟繼2008至2010年之后的又一個核電開工高峰。CAP1400示范項目核準、國家電投核電資產上市以及明年更多核電項目獲得核準將不斷刺激板塊估值。推薦核電球閥、蝶閥100%市場占有率的江蘇神通、具有三代核電主管道全流程生產能力的臺海核電、核電風機市場占有率近70%的上風高科。

　　光熱：示范項目將落地,行業迎來爆發性增長機遇。行業發展進入實質性階段。1GW示范項目預計年底前落地,明年9月前開工建設,為2018年行業的加快發展和十三五期間10GW的裝機規劃奠定較為成熟的技術基礎和制造基礎。在光熱產業鏈中,EPC工程業務對企業業績增厚大,電站運營業績彈性大,推薦光熱核心設備、EPC和運營全產業鏈布局的首航節能、與美國亮源合作為國家電投德令哈6*135MW塔式電站提供EPC服務的上海電氣、受益于張家口可再生能源示范區的潛在光熱電站運營商東方能源。

　　新能源汽車：產銷量屢創新高,產業鏈持續受益。2015年,國家各部委新出臺了超過10項新能源汽車的鼓勵支持政策,包括減免新能源車船購置稅、開放電動乘用車準入、完善充電基礎設施建設等。在持續加碼的鼓勵支持政策的推動下,2015年1-11月我國累計生產新能源汽車27.92萬輛,同比增長4倍,延續了去年的爆發式增長態勢。未來穩健的補貼政策和日趨成熟的充電網絡將保證新能源汽車行業的成長性,新能源汽車產銷量的井噴式增長將帶動產業鏈上動力電池、驅動電機等核心零部件和充電樁配套設施需求的快速提升,產業鏈相關公司將持續收益。推薦國網旗下主要的充換電設備供應商和總包商許繼電氣、新能源汽車電機控制器龍頭匯川技術、動力電池龍頭國軒高科,動力電池及上游電解液、隔膜龍頭長園集團。