據日經亞洲評論報道，東芝最早將在 2023 年將自己拆分為三家公司，專注于基礎設施、設備和半導體存儲器。預計這三者都將上市，具體時間節(jié)點可能在兩年左右。此舉是東芝通過創(chuàng)建具有不同利潤結構和增長戰(zhàn)略的獨立公司來增強股東價值戰(zhàn)略的一部分。

　　東芝周一證實，根據其將于周五公布的中期商業(yè)計劃，拆分被視為一種選擇，以提高公司價值。

　　日本電子公司的業(yè)務范圍廣泛，從發(fā)電站到家用電器，該公司曾經是該國的增長引擎。東芝曾是這些公司中的明星，如此杰出的實體做出這樣的舉動是史無前例的。東芝遭受了所謂的企業(yè)集團折扣，由于風險范圍更廣且資本效率明顯降低，投資者對多元化業(yè)務和資產的估值低于其各部分的總和。

　　東芝涉足許多領域，從運營核電站和火力發(fā)電廠和運輸系統(tǒng)，到制造電梯、空調、硬盤驅動器和半導體。截至 3 月 31 日的財年，東芝集團的凈銷售額為 3.05 萬億日元（269 億美元），其六個主要部門的銷售額均約為 2000 億至 8000 億日元。

　　根據新計劃，東芝的發(fā)電站和其他基礎設施業(yè)務將歸于一家公司，包括硬盤在內的非芯片設備歸另一家公司。半導體業(yè)務有望成為鎧俠控股旗下的第三家公司，東芝持有約40%的股份。但是，它最終可能會成為新設備公司的一部分。

　　東芝的目標是在下次股東大會上通過該提案。現有股東預計將在新的獨立實體中分配股份。

　　像東芝這樣的企業(yè)集團由一系列具有不同投資要求、投資回收期和資本回報的企業(yè)組成。雖然多樣化的投資組合會帶來新的協(xié)同效應和穩(wěn)定的整體業(yè)績，但批評人士警告說，資源過于分散也會拖累公司的資本效率。

　　東芝不得不在其需要提前數十年進行投資的可再生能源業(yè)務和需要根據短期市場波動進行靈活但大規(guī)模支出的半導體業(yè)務之間平衡差異很大的業(yè)務戰(zhàn)略和收益結構。

　　將它們分成不同的公司將使股東和投資者更清楚地了解各種業(yè)務。如果新公司加在一起能夠超過東芝目前的價值，由此帶來的股價上漲也可能鼓勵維權股東出售。

　　分拆還可以加快決策制定，使每個業(yè)務運營都能在需要時迅速籌集新資金或進行收購和剝離。

　　在 1999 年采用的現行內部公司制度下，東芝已經授予其內部部門對業(yè)務決策的重要發(fā)言權。但是，截至 3 月底，將擁有 296 家子公司和 117,300 名員工的集團完全拆分可能會導致一個重大的后勤挑戰(zhàn)。

　　在去年 6 月的股東大會之后，東芝成立了一個由五名外部董事組成的戰(zhàn)略審查委員會。該委員會一直在與投資者協(xié)商后將該集團劃分為核心業(yè)務和非核心業(yè)務，以進一步推動提高股東回報。

　　東芝還在 4 月份收到了 CVC Capital Partners 的初步收購要約，但談判已陷入僵局。該公司仍在考慮私有化的選擇，但已決定拆分是實現公司價值最大化的最佳選擇。

　　多年來，美國的公司一直采用類似的策略來對抗企業(yè)集團的折扣。2015年，惠普拆分為惠普企業(yè)，負責企業(yè)產品，惠普，負責個人電腦、打印機及相關服務。到 10 月底，他們的總市值約為 550 億美元，高于分手前的 450 億美元。

　　這種策略并不總是奏效。化學巨頭陶氏杜邦應股東要求于 2019 年拆分為三個。到 10 月底，它們的市值約為 1100 億美元，低于分拆前的 1200 億美元左右。

　　盡管日本公司之前已經分拆了部分業(yè)務，但東芝將是第一個拆分為完全獨立的實體，每個實體都將在證券交易所上市的公司。該決定旨在幫助公司更好地在全球舞臺上競爭，可能會在整個日本工業(yè)界掀起沖擊波。

　　經濟、貿易和工業(yè)部幾年前推出了新的稅收規(guī)則，允許公司在分拆業(yè)務部門時推遲付款。東芝可能成為第一家利用這一框架的大公司。