前言：

    在全球疫情難以控制的當下，即便是最為火爆的CIS市場，也出現了難以預料的隱憂。

    疫情讓CIS市場變得不好預測

    去年全球 CIS市場規模約為168．3 億美元，2018 年為 142 億美元，同比增加 18．5％，增長明顯。

    隨著市場需求增長，各大CIS廠商開始擴充產能，或彌補供貨不足，或搶占更大市場份額。

    然而，開年受到肺炎疫情的影響，無論是晶圓廠，還是封測廠，都受到了開工率不足的影響，但市場和客戶的需求并沒有減少，因此，在今后一段時間內，市場上CIS供給不足的局面恐怕會進一步加劇。

    去年CIS市場規模為193億美元，同比增長了25％。在疫情出現之前，該公司預計，2020年，該市場將增長7％，達到206億美元，但這一數據將因疫情的爆發而變化。

    IDC預測最有可能的結果將是今年全球半導體收入同比下降3％至6％，出現這種情況的概率是54％，而且，下降幅度也可能更大（大約有25％的可能性）。

    考慮到目前索尼、三星以及豪威的擴產計劃，認為即使在當前消費電子需求整體下修的情景下，新增供給小于新增需求也是大概率事件，因此認為CIS供需缺口將持續至2021年各家新增供給顯著開出為止。

    目前索尼、三星、豪威等大廠持續增加產能，但仍無法有效滿足市場需求，再加上疫情影響，國內工廠復工后采購及回補庫存明顯，供需關系持續緊張。

    疫情干擾下龍頭索尼的形勢

    日韓兩國于全球半導體產業而言有著重要地位，對于CIS芯片這一細分領域來說，更是全球高端CIS芯片的供應主力。

    尤其是日系廠商索尼，可以說是長期占據CIS芯片龍頭地位，長期以來，幾乎包攬了國內外多個一線品牌旗艦機型所用的CIS芯片訂單。而韓系的三星也因近年來CIS芯片市場需求增長迅速，在這一領域的市占率僅次于索尼。

    從供給端來看，首先是疫情造成的復工問題對工廠的生產帶來影響。此前索尼就表示了對于新冠肺炎持續擴大影響復工的擔憂，這可能造成抵消該公司此前業績上調的區間。

    或許，這樣的擔憂在其本國疫情影響日益嚴重的情況下有所加深。同樣在韓國本土擁有大量CIS芯片產能的三星電子，也有可能面臨與索尼相同的問題。

    因復工問題導致工廠產出不足，無法在預計的時間內完成現有訂單交付，表示這些訂單恐怕也不能依照此前預期計入這個階段的營收。

    上周，索尼發表聲明，稱已經關閉了部分工廠和辦公室，主要在歐洲和美國。索尼還關閉了其在馬來西亞的吉隆坡和檳城的兩座工廠，至少關停到4月14日，關閉了其在南威爾士的工廠，至少關停到4月20日。

    此外，從2月10日起，索尼在中國上海，無錫和惠州的4個工廠已陸續復工復產。供應鏈困難正在克服，產能正逐漸恢復到疫情發生前的水平。

    目前，CMOS圖像傳感器的生產還沒有受到任何實質影響，包括對原材料采購的影響。

    然而，索尼該業務的主要客戶是智能手機制造商，他們主要依靠中國的供應鏈，盡管目前銷售正在逐漸恢復到正常水平，但未來智能手機市場的放緩可能依然影響該業務的銷量。

    疫情爆發前，索尼的CIS產線不僅滿載，而且新建即將投產的新廠也無法滿足龐大的市場需求，作為CIS市場的龍頭，索尼CIS占全球CIS市占約50％，華為、蘋果、小米等手機大廠都采用索尼的產品，可以說索尼是市場的晴雨表。

    如果按照這個趨勢下去，索尼制定的目標是在2025年市占率從50％提升到60％，CIS的對集團收益的貢獻率從26％提升至30％，但是如今全球手機銷量下滑，各大手機廠都受到沖擊，是否會對整個市場以及索尼造成影響，索尼方面還沒有明確的表示。

    CIS價格上漲對市場的利弊

    有業內人士表示，CIS價格上漲是市場的自然現象，經過這一輪調價后價格將逐漸穩定，短期內并不太可能再次出現價格突然上漲的情況，但綜合市場需求來看，至少近三年以內CIS市場將持續利好。

    CIS的缺貨現象首先是晶圓產能的短缺，大陸廠商漲價與前道的漲價和供需矛盾有直接關系；其次是后道配合制程的準備不足，經過這一輪的快速價格調整，CIS供應鏈上下游都對市場的需求重新做了一次平衡，是一次健康的市場反應，漲價幅度并沒有出現過度不理性狀況。

    經過這輪調整，產能會一定程度得到提升，我們認為短期應該不會出現新一輪的價格上揚。但總體來看，CIS的需求持續強勁，多種應用的出現使得這個市場至少在2025年之前都是可預見持續保持增長的。

    不過，受到此次疫情的影響，未來實時身份認證系統、遠程健康監控及遠程醫療電子設備或將持續應用，并有可能進一步落地普及，這都將帶來下一輪技術創新及新的市場增長。

    國內相關企業股東減持

    從資本市場來看，相關公司近階段漲勢凌厲，其中，自去年10月18日以來的約四個月時間里，晶方科技股價從20元起步，截止今年2月21日，收盤價為128．69元，漲幅高達543．45％

    韋爾股份亦表現不俗，期間股價由97元走高至200．02元，漲幅約為106．21％。兩家公司均明顯跑贏同期半導體及元件的行業指數，后者漲幅約為60％。

    隨著股價的走高，市場分歧逐步顯現。2月19日，晶方科技股東OV－HK宣布清倉減持所持公司全部股份293．79萬股，即不超過公司總股本的1．28％。而在本次減持前，晶方科技已有持股5％以上股東進行過減持。

    2月18日的交易席位顯示，在連續三個交易日內參與買賣交易的前五個席位均為營業部游資，未見機構身影。

    當前仍不乏機構看好，其中華西證券自1月15日以來曾連發韋爾股份三篇研究報告，在維持盈利預測不變的情況下，多次上調了公司目標價。

    結尾：

    關于疫情對全年半導體業的影響，許多分析師預計，全球半導體市場將在2020年實現適度的個位數同比增長。然而IDC卻持悲觀態度，認為疫情爆發可能會使今年半導體市場再次下滑。