芯片巨頭英特爾將在本周四下午公布第四季度業(yè)績(jī)，這也將會(huì)成為業(yè)內(nèi)焦點(diǎn)。在處理器漏洞的消息傳出后，投資者在過去幾周一直感到不安。為了讓股價(jià)重新回到新高，管理層需要向所有人保證事態(tài)正往正常發(fā)展，但同時(shí)也表明，過去的一些舉措能讓公司業(yè)績(jī)得以繼續(xù)增長(zhǎng)。

在英特爾試圖為安全漏洞尋找補(bǔ)丁的同時(shí)，管理層也在承諾會(huì)有更好的未來。也許有人已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，公司所有的管理問題已經(jīng)浮現(xiàn)，更多內(nèi)容還需等待電話會(huì)議里的內(nèi)容。如下圖所示，以費(fèi)城半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)（SOXX）為例，英特爾股價(jià)在過去一個(gè)月大幅低于半空間。如果處理器漏洞問題沒有被曝光出來，英特爾可能會(huì)在現(xiàn)在的50多美元的市場(chǎng)上跑到新的高點(diǎn)。

對(duì)于英特爾來說，2017年是一個(gè)重要的過渡年，該公司大規(guī)模收購(gòu)Mobileye，但同時(shí)也出售了其安全部門（McAfee業(yè)務(wù)）的大部分股份。這使得季度業(yè)績(jī)有些不穩(wěn)定，但英特爾仍有望創(chuàng)造新的年度營(yíng)收記錄，同時(shí)非GAAP每股收益將上漲近20％。報(bào)告顯示，第四季度的營(yíng)收可能會(huì)出現(xiàn)下滑，但管理層可能會(huì)詳細(xì)說明經(jīng)調(diào)整的數(shù)字顯示增長(zhǎng)。

盡管分析師目前預(yù)計(jì)，2018年的營(yíng)收增長(zhǎng)將會(huì)更大，但如果排除McAfee的資產(chǎn)剝離，這一數(shù)字可能會(huì)在個(gè)位數(shù)左右，而華爾街預(yù)計(jì)其凈收益增長(zhǎng)將為零。每股收益預(yù)計(jì)將上升2美分，但這可能對(duì)正在進(jìn)行的股票回購(gòu)計(jì)劃做出貢獻(xiàn)。根據(jù)目前的預(yù)測(cè)，收入會(huì)上升，但支出費(fèi)用也會(huì)上升，不過這一切都將取決于稅收改革對(duì)公司的影響。稅率僅下降幾個(gè)百分點(diǎn)，就能使每股收益增加一美分甚至一美分。在第四季度，由于國(guó)外未征稅的利潤(rùn)，可能會(huì)一次性收取高額費(fèi)用。

我非常好奇的一個(gè)項(xiàng)目是資產(chǎn)負(fù)債表，以及管理層在2018年的資本計(jì)劃。正如你在下圖中所看到的，英特爾在2017年第三季度結(jié)束時(shí)凈負(fù)債超過140億美元，這在美國(guó)利率上升的情況下并不是個(gè)好事情。此外，與其他許多美國(guó)科技巨頭不同的是，英特爾并沒有大量的海外現(xiàn)金匯回美國(guó)，因此沒有價(jià)值250億美元或2500億美元所謂的“皇冠寶石”回到美國(guó)。

在本周的財(cái)報(bào)中，英特爾管理層將考慮把芯片安全缺陷問題拋于腦后，希望集中于未來持續(xù)增長(zhǎng)的光明前景。盈利能力低下，因此如果能夠控制支出的話，EPS指導(dǎo)方面還有很大的空間。今年到目前為止，股價(jià)已經(jīng)落后于半導(dǎo)體領(lǐng)域，但周四這個(gè)差距可能很快就會(huì)被封閉。