2015，并購兇猛。雖然還未到年終，但如果總結2015半導體界的行業(yè)大事，"并購"一定排名第一。截止目前，業(yè)內已經發(fā)生了19起并購案，更令人驚呼的是，合并公司的平均規(guī)模是過去五年公司規(guī)模的5倍。在被合并公司的名單中，不乏飛思卡爾、博通這樣的名字，不斷沖擊，刷新著并購公司規(guī)模的記錄以及人們的想象。有人認為這是新一輪經濟衰退導致的結果，也有人覺得這是政府幕后的推動。
對于普通的半導體從業(yè)人員而言，并購所帶來的更顯著改變在于，你是否會被影響？運營開支的縮減、裁員，并購往往伴隨這些消極的舉措，事實是否真的如此？并購又將如何影響個人與行業(yè)發(fā)展。
我們很感謝Mentor Graphics公司董事長兼首席執(zhí)行官 Walden C. Rhines 用其獨特的方式用大量數(shù)據(jù)為我們整理出并購背后的趨勢，或許看完Walden C.Rhines的分析，你會認為這些觀點過于樂觀，也或許我們更該樂觀的看待并購。
2015半導體并購行為：不同尋常，卻絕非終點
并購年年有，今年特別不同。對于2015半導體并購行為的分析Walden C.Rhines先生表示，"今年的不同不僅體現(xiàn)在并購量多（圖1）、也表現(xiàn)在并購總額的龐大（圖2）。依照數(shù)據(jù)分析，不論半導體行業(yè)如何變遷，從1972年到2014年前十大公司的市場份額一直保持在一定的水平內，但今年這一規(guī)律被打破了，大公司之間強強聯(lián)合的并購，使前十大公司的聯(lián)合市場份額比多年來最高點（發(fā)生在1984年）又高了3%。（圖3）"
雖然Walden先生也夸張的表示，按照這樣的進程下去，到2020年，全球的半導體公司有望合并成一家，大家都為一家公司工作。但無可否認的是，2015年將是半導體并購一個重要的里程碑。對于這個里程碑，Walden先生也認為這將不可能是并購爆發(fā)的一個頂點，而會僅僅是一個起點。"從2014年初開始到2015年，我認為并購潮依然處于開始階段或早期階段，并不會是短期內的高點，也就是說并購還會持續(xù)。但另一方面看來，并購并不意味著一定會成功，相反可能導致人員效率低落等負面影響。有時候，公司自己成長會更好，因為創(chuàng)新能力會比通過并購得到的規(guī)模效益來的更重要。"
圖1：半導體產業(yè)并購呈現(xiàn)加速趨勢，到目前為止2015年已發(fā)生并購案19起。
圖2：2015年所發(fā)生的半導體并購總金額遠高出往年。
圖3：大公司之間強強聯(lián)合的并購使前十大公司的聯(lián)合市場份額比多年來最高點（發(fā)生在1984年）又高了3%。
資金是推動半導體并購背后的唯一元兇
很多人會熱衷于分析事件背后的規(guī)律，但對于并購背后規(guī)律的探尋或許會另大家感到失望。基本上根據(jù)Walden C.Rhines先生對今年已發(fā)生的并購案分析，除了首字母為'A'的企業(yè)更容易被收購（因為有5家'A'企業(yè)在15年上半年被收購），或首字母為'M'的企業(yè)更容易去收購別的公司（有4加'M'企業(yè)在15年上半年收購了其他企業(yè)）外，并沒有很通用的規(guī)律可循。
不過為了進一步探尋'為何會形成如此多規(guī)模并購？'的真相，Walden C.Rhines先生還是對并購案通常形成的刺激原因進行了分析：
有人說并購的內在動因或許是：1、尋求更好的經濟效益（增加產量 or 降低成本）。 但Walden C.Rhines用數(shù)據(jù)否認了這種觀點：得益于晶圓廠的助力，芯片設計公司（Fabless）有效降低了其成本，也促使越來越多的芯片設計公司參與到市場競爭中。通過對半導體公司利潤與規(guī)模的數(shù)據(jù)分析，其關系呈現(xiàn)離散分布，并沒有很直接的數(shù)據(jù)可以證明大規(guī)模的半導體廠更賺錢。"通過對2014年最賺錢的半導體公司分析（圖4），也可以發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模不是盈利能力的關鍵，基本上賺不賺錢和該公司所處的半導體業(yè)務領域的發(fā)展情況以及你所面對的競爭對手能力有關，而與業(yè)務規(guī)模關系不大。" Walden C.Rhines表示。
圖4：2014年最賺錢的半導體公司未必是規(guī)模最大的公司。
2. 財務杠桿（在低利率下可用的現(xiàn)金（流動性）or 稅收優(yōu)勢）
自上一次金融危機之后，并購并沒有放緩的跡象，相反進入了再一輪上漲周期，對25家主要半導體企業(yè)的研究也證明其現(xiàn)金與短期投資持續(xù)增長。
所以Walden C.Rhines認為，基本上并購的原理就是資金注入驅動，也就是通俗所說的"跟著錢走"（圖5），因為并購或許是最直接、快速獲益的投資手段。稅收倒置并購也是另一個促成交易的原因。
圖5：在低利率時代，投資的最好收益或許是收購一個公司。
3. 地區(qū)/政府主導
對于中國政府提出的半導體行業(yè)計劃，2015年芯片產業(yè)200億投資（國家大基金）目標，從而迸發(fā)一系列中國本土的收購或境外收購（圖6）。Walden C.Rhines 表示"目前看到的更多是"大資金"扶持或其他資金的介入，從半導體制造、到Fabless等方面先行進入，也不排除下一步進軍半導體的其它部分，中國政府會想要構建更完整的半導體實力。當然我們也看到除了大基金的參與，還有來自其它地方的資金也積極參與在中國半導體的并購中。所以資金的注入還是關鍵。"
圖6：同樣出于資金注入，中國本土半導體并購活躍
4. 經濟衰退影響導致半導體并購不斷？
很多人認為2015年并購潮會否和經濟衰退有關，一如2008年。對此Walden C.Rhines也明確表示并沒有看到任何跡象支持這一論點，"我們看到近幾年半導體行業(yè)的資本支出開銷都很正常，并不如2008年下滑前所看到的資本支出低于平常值。也許并購會引起泡沫和修正，但現(xiàn)在還沒有看到這些。"
并購對個人的影響何在？（研發(fā)緊縮、成本下降、裁員）
并購會導致研發(fā)成本的下降？據(jù)統(tǒng)計，并購后的公司運營成本節(jié)約完成度大約在25%的水平，并不是很高（年節(jié)約成本/目標節(jié)約成本OpEx見圖7）。據(jù)Walden C.Rhines介紹，半導體行業(yè)的R&D支出仍保持著逐年遞升的階段，R&D開支總量并未下降 ，或許在公司并購行為發(fā)生后，其R&D開支會短暫下降，但之后也會回升，即便沒有回升，也會有其他競爭公司或初創(chuàng)公司來彌補這一點，對競爭公司，這恰是一個機會。基本上在近32年，研發(fā)占銷售額比重保持在14%的水平上。
圖7：并購后，公司成本節(jié)約完成率平均在25%（年節(jié)約成本/目標節(jié)約成本OpEx）
驗證工程師會比設計工程師更吃香？也許會有人反駁，既然兩家公司并購了，其在EDA工具的投入自然可以減少。而數(shù)據(jù)給出的答案是，EDA工具支出總量從1996年至今基本保持平穩(wěn)，也沒有降低。Walden C.Rhines也表示，"隨著半導體設計復雜度的攀升，對于'驗證'的重要性也不斷提升，確有趨勢證明會有更多的投入從設計（Design）流向驗證（Vertification）。Mentor的驗證業(yè)務這幾年處于快速成長階段，其中包括仿真也包括物理驗證，而設計部分的增長率相對緩慢。數(shù)據(jù)證實會有更多的驗證工程師，工程師們也將花費更多的時間在驗證工作上。"
并購后更大的研發(fā)團隊會更有效？并購意味著更大的研發(fā)團隊，但是否能形成更優(yōu)的研發(fā)效率？Walden C.Rhines給出的答案也是否定的。就他看來我們時常面臨的情況，效率不會因為研發(fā)團隊人數(shù)的上升而提高，相反有時候人多反而會是效率更低。
并購多發(fā)意味著更多裁員？并購通常可能意味著大規(guī)模的裁員，至少裁員可以直接節(jié)省運營成本。但其實據(jù)Walden C.Rhines觀察電子工程師的失業(yè)率也基本維持在一定水平內、設計數(shù)量也在不斷增長，或許并購發(fā)生后，有人會被裁，但這部分工程師會加入其它公司或自創(chuàng)公司。
對于并購四起的半導體發(fā)展的一些建議
其實對于半導體行業(yè)發(fā)展，Walden C.Rhines始終認為并購并不一定是好的發(fā)展方式，"我們應該通過新市場、新應用的刺激來發(fā)展半導體市場而非通過并購。并購并不意味著一定會成功。有時后，公司自己成長會更好，因為創(chuàng)新能力會比通過并購得到的規(guī)模效益來的更重要。"
重新審視那些快速增長的新型市場，我們或許會看到很多原本高速增長的領域正邁入市場成熟期，其高速增長不再。在對IC消費量的統(tǒng)計中，通信和汽車行業(yè)的份額持續(xù)上升，但我們也看到臺式機、筆電市場已處于S型曲線的下降期或成熟末期。連手機等之前風光無限的終端市場也正進入成熟期。
新半導體業(yè)務需求的興起能否驅動繼續(xù)發(fā)展？今時今日，業(yè)界更期待來自新產品類別的驅動力。對此Walden C.Rhines表示，IoT對于半導體整體業(yè)務而言仍處于發(fā)展"很早期"的階段，其份額仍占半導體行業(yè)非常小的一部分，但物聯(lián)網確實會給半導體產業(yè)提供大量快速增長的機會（圖16）。視頻監(jiān)控攝像頭預計會有46%的增長率，智能儀表也將進入擴張早期。我們也看到數(shù)據(jù)的采集、發(fā)送和分析會是大數(shù)據(jù)芯片的驅動力，包括來自低功耗的處理需求、Sensor的需求，當然這些還需要有待量足夠大來支持整體的發(fā)展。