自去年《國家集成電路綱要》出臺以來，中國資本市場掀起了一輪半導體產(chǎn)業(yè)投資熱潮，尤其是國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（大基金）的成立以及每一次舉動，正成為產(chǎn)業(yè)和A股半導體投資的重要風向標。目前大基金已經(jīng)投資了紫光集團、中芯國際、長電科技、中微半導體、艾派克、格科微等產(chǎn)業(yè)龍頭和特色芯片公司。下一步投資重點將是半導體四大領(lǐng)域第二梯隊和細分芯片龍頭。繼去年發(fā)布《國家戰(zhàn)略篇》和《智能終端芯片篇》兩篇半導體行業(yè)前瞻性深度專題后，我們經(jīng)過深度研究發(fā)布《產(chǎn)業(yè)基金投資地圖篇》，在A股市場上首次詳盡梳理了半導體產(chǎn)業(yè)基金投資思路及超過20只產(chǎn)業(yè)鏈標的，強烈推薦組合為三安光電、同方國芯、興森科技、長電科技、華天科技、通富微電、上海新陽。

　　集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金投資方向解析。大基金進行全產(chǎn)業(yè)鏈投資，支持集成電路設(shè)計、制造、封裝測試、設(shè)備材料、應(yīng)用等每一個細分領(lǐng)域的2-3家龍頭，同時大基金將會支持并購重組，并與地方、企業(yè)基金合作，營建集成電路產(chǎn)業(yè)投資生態(tài)鏈。IC設(shè)計、制造、封測、設(shè)備材料、應(yīng)用、并購重組、生態(tài)建設(shè)將分別約占投資總規(guī)模的10%、45-50%、3%、3%、3%、20-30%、10-20%。

　　大基金已投項目梳理，龍頭已基本覆蓋。大基金已對IC設(shè)計、制造、封測和設(shè)備四大領(lǐng)域龍頭紫光集團、中芯國際、長電科技和中微半導體，以及兩大細分龍頭艾派克、格科微進行了投資。此外，由中國資本主導的并購整合浪潮亦席卷全球，如星科金朋、OmniVision、ISSI等均已經(jīng)或有望實現(xiàn)中國化。

　　大基金投資方向已經(jīng)覆蓋智能終端主芯片、先進制程、先進封裝、核心刻蝕設(shè)備、傳感器、信息安全芯片等重要領(lǐng)域。

　　大基金投資地圖猜想。大基金下一步投資重點是半導體四大領(lǐng)域第二梯隊核心公司和細分芯片龍頭，以及進行真正的全球化并購，助推中國企業(yè)實現(xiàn)彎道超車。

　　判斷如下公司望成為大基金下輪投資目標：

　　1）IC設(shè)計，同方國芯、大唐電信、CEC、瑞芯微、南瑞智芯；2）制造和IDM，三安光電、武漢新芯、華虹半導體、南車時代電氣、士蘭微、華微電子；3）封測，華天科技、通富微電；4）設(shè)備和材料，北方微電子、七星電子、盛美半導體、上海新陽和興森科技投資的新晟半導體。此外美國、歐洲、日本、韓國、臺灣的高度市場化公司有望成為海外并購目標。

　　投資建議。經(jīng)過深度研究，強烈推薦如下A股標的：三安光電、同方國芯、興森科技、長電科技、華天科技、通富微電、上海新陽。上調(diào)三安光電、同方國芯、興森科技目標價到50、75、40元，首次覆蓋強推長電科技、華天科技、通富微電、上海新陽。此外還建議關(guān)注大唐電信、艾派克、國民技術(shù)、北京君正、中穎電子、上海貝嶺、士蘭微、揚杰科技、華微電子、晶方科技、七星電子等公司，以及港股中芯國際、華虹半導體、先進半導體等。