海通證券認為從政府工作報告看，智能電網有望上升為國家戰略。其中，配、用電端是智能電網建設的重中之重。大量的前期投入和市場空間將給計量系統和智能終端優勢企業帶來巨大的市場機遇。積成電子，收盤價40.42元)憑借多年計量技術的研發成果不僅在電網智能終端上得到體現，同時將計量智能終端技術延伸到公用事業終端領域，未來有望實現快速復制。綜合考慮，海通證券首次給予公司 “買入”投資評級。

        智能電網市場空間大

        海通證券認為，從政府工作報告看，智能電網有望上升為國家戰略，未來10年整個智能電網將存巨大市場空間。作為智能電網基礎的數字化變電站、數字化調度以及配用電自動化，是未來智能電網建設的重點，其中，海通證券認為配、用電端又是智能電網建設的重中之重。此外，海通證券預計2011年～2020年年均智能化投資將達到350億元，相關二次設備廠商將迎來高速發展機遇期。

        積成電子作為國內為數不多的電力二次設備整體解決方案供應商，其配電自動化技術優勢突出，同時電能采集系統帶動終端銷售。根據控制的饋線數量來統計，公司在全國排名第一。在南網配電自動化試點城市的招標中，一家獨占深圳、廣州兩個大型城市的配電網自動化系統開發研制。海通證券認為，南網近兩年將快速實現配電自動化目標，國網將加速重點城市配電自動化試點建設，電能采集技術優勢也將帶動終端銷售，核心智能技術將給公司帶來爆發式增長可能。

        此外，公司能源管理系統及公共事業管理系統等技術延伸展現復制成長戰略。政府推行合同能源管理(EMC)政策將加速能源管理系統的普及。在公用事業自動化領域，海通證券看好公司iES-AMR2000直讀式自動抄表系統帶動的智能水表和燃氣表的增長。目前，公司與三川水表在智能水表領域已展開合作，通過技術與銷售渠道的優勢互補，公司智能水表有望實現快速增長。

        不過公司目前產能受制于企業資金供不應求，募投資金投入將極大改善資金供應狀況并擴充現有產能，同時公司綜合開發能力的提高有望使公司在配電網智能化及企業能源綜合管理系統等方面的競爭先行一步，提高公司長期競爭力。

        給予“買入”投資評級

        在盈利預測與投資評級方面，海通證券預測公司2010年～2012年的每股收益將達到1元、1.59元和2.38元。目前國內主要二次設備公司2010年和2011年的平均動態市盈率為50.55倍和37.76倍，公司和國電南瑞[63.61 5.14%]業務結構相似，但考慮公司較高的成長性，可以給予公司一定的估值溢價。海通證券給予公司6個月50元和12個月64元的目標價，首次給予公司“買入”投資評級。